用友网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二(èr)阶段进(jìn)展明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络(luò)净亏皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表损(sǔn)3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最(zuì)大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公(gōng)司(sī)股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共(gòng)振，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价为(w皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表èi)21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续三年(nián)下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季(jì)度报告(gào)，一(yī)季(jì)度实现营业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿(yì)元(yuán)，创该(gāi)公司2001年5月上市以来(lái)单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降69％。这(zhè)是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的(de)历(lì)史最高点之后，用友网络连续(xù)第三年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)就总(zǒng)体上呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者(zhě)被(bèi)套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络(luò)在股价相对高(gāo)点进行了(le)定增融资。此次(cì)定增吸(xī)引(yǐn)了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛(gé)卫东等知(zhī)名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结果，增(zēng)发数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿(yì)元。当时，在定增市(shì)场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的(de)2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景(jǐng)下，用友网络的(de)股价从(cóng)2022年2月37元的(de)高点，最低(dī)跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛(gé)卫东(dōng)的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度(dù)末退(tuì)出前(qián)十大股东，在此期(qī)间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定(dìng)增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌(diē)。

　　云(yún)服务转型第二(èr)阶段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络的发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企(qǐ)业的会计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业的数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服(fú)务(wù)业务，引(yǐn)领中国企业(yè)级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的(de)战略(lüè)发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构(gòu)建和(hé)运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全基于互联(lián)网架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年(nián)以来，其(qí)云(yún)平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐(zhú)步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域服务快(kuài)速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友(yǒu)云(yún)进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业(yè)务占比来看(kàn)，用友网络(luò)云服务转型取得了(le)较大成(chéng)功。

　　2022年，其(qí)云服务(wù)业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个百分(fēn)点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收入来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但(dàn)从高端市(shì)场份额来看，用友却(què)还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件整体市(shì)占率超皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表过70％，其中用友(yǒu)市(shì)占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有(yǒu)25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出华(huá)为将在4月启用(yòng)自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不一定会(huì)面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信心的(de)严重(zhòng)不足(zú)，也反应了其在高(gāo)端市场(chǎng)的进展不(bù)佳。

　　具体到财务(wù)和(hé)股价上，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型(xíng)第(dì)一阶段，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的(de)同(tóng)时，净利润也在同时(shí)逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增幅(fú)远高(gāo)于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶段，即2020年(nián)至(zhì)今(jīn)，其营收(shōu)仅仅小幅(fú)增长，几乎(hū)可以说是踏(tà)步(bù)不前，净利(lì)润却大幅下(xià)跌，股价也因(yīn)此(cǐ)大跌，公司(sī)市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董事(shì)长王文京(jīng)在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大的(de)提升空间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长。

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