财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合(hé)并近两个月后，与(yǔ)这次事件有关的一个(gè)重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无(wú)法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方(fāng)银(yín)行和做(zuò)市商组成的委员会一致投(tóu)票通过了上述决议。值得(dé)一提(tí)的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有出现(xiàn)在投票(piào)的清单上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这个问题(tí)的市场(chǎng)参与(yǔ)者认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年(nián)到期的(de)瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府干预的信(xìn)生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语贷事(shì)件”。此外生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语，根据AT1债券文件中的(de)排名条(tiáo)款(kuǎn)和担(dān)保条件，次级(jí)债(zhài)的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也(yě)为(wèi)AT1债券定义(yì)了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会(huì)没有对AT1债券是(shì)否构成借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬(xún)的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大量此(cǐ)类债券持有人(rén)的(de)诉讼。一些投机者也(yě)在市(shì)场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市(shì)场较(jiào)为常见的金融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违(wéi)约(yuē)掉期的作(zuò)用是(shì)在信贷(dài)事件（违约(yuē)、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向(xiàng)卖方(fāng)索(suǒ)赔(péi)，索赔(péi)的(de)金额通常等(děng)于参(cān)考资产的面值(zhí)减去违(wéi)约后(hòu)的(de)市场价值。各个区域的(de)信贷衍生品决定委员(yuán)会，负(fù)责决定在这个地区是(shì)否发(fā)生了信贷衍(yǎn)生品合(hé)约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今年3月(yuè)，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了(le)接(jiē)手瑞信的最新评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信(xìn)预(yù)计将(jiāng)造成170亿美元的损(sǔn)失，其(qí)中有40亿(yì)美元为潜(qián)在(zài)的诉讼和罚(fá)款支(zhī)出(chū)。不过(guò)这(zhè)部分的损失将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资(zī)产(chǎn)的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值。<生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语/p>

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样显示，从去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委员(yuán)会就已(yǐ)经开(kāi)始评(píng)估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在(zài)合并(bìng)交易完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会(huì)，同(tóng)时在“可预见的(de)未来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍将独(dú)立运营。

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