金融(róng)界4月27日消息(xī)  顶着“港股白酒第一股”光环的珍酒李渡正式登陆港交(jiāo)所，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势(shì)尽(jǐn)显，最(zuì)终收盘下(xià)跌(diē)17.93%，报8.88港元/股，上市(shì)第(dì)长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名一天市值就缩水超(chāo)过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿(yì)港元(yuán)

　　自2016年金徽(huī长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名)酒挂(guà)牌上交所后，至(zhì)今没有酒企(qǐ)成功上市，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡是近7年时(shí)间第一只实现资(zī)本上(shàng)市的白酒股，目前(qián)西凤酒、郎酒、国台等均(jūn)止步于A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡此次在港(gǎng)交所(suǒ)IPO，发(fā)售(shòu)价为每股10.82港元(yuán)，筹资(zī)资(zī)金约(yuē)50亿港元，公开发售获超购1.94倍(bèi)，一手(shǒu)中签(qiān)率(lǜ)100%。值得(dé)注意的(de)是(shì)，不(bù)知道(dào)是出于何种考虑，此次珍酒李渡并(bìng)没有引入基石投(tóu)资者。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒李渡共(gòng)计引入两轮投资者，分别是有着“华(huá)尔街之狼”之称的私募股(gǔ)权巨头KKR和大中(zhōng)华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿美(měi)元(yuán)、5亿(yì)美元，两次成本分别为1.76美(měi)元和1.78美元，即13.82港元(yuán)和13.97港元。相(xiāng)较于珍酒李渡(dù)今日(rì)收盘价(jià)8.88港元，这(zhè)意味着(zhe)私募(mù)巨(jù)头(tóu)KKR目前浮亏(kuī)超(chāo)过(guò)22亿港元(yuán)。

　　三年时间狂砸(zá)15.77亿(yì)元广告费

　　公开资料显示(shì)，珍酒(jiǔ)李渡是一家致力提供以酱(jiàng)香型为(wèi)主的(de)次高端(duān)白酒产品(pǐn)的中国白酒公司。珍酒李渡集(jí)团旗下包括(kuò)珍酒、李(lǐ)渡、湘(xiāng)窖及(jí)开口笑(xiào)四大白酒品牌，覆盖酱香型、浓(nóng)香型、兼香(xiāng)型(xíng)三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)品类。

　　招股书显(xiǎn)示(shì)，按(àn)2021年收(shōu)入计算，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡是中国第四大(dà)民(mín)营白(bái)酒公司，以及中国白酒行业中提(tí)供三种香型(xíng)白(bái)酒的第三大公司(sī)。2020年(nián)到2022年，珍酒(jiǔ)李渡归母净利(lì)润为5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现来看，珍酒李(lǐ)渡的增速在下降。

　　此外(wài)，珍酒李渡2020年(nián)长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名到2022年的毛(máo)利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白酒(jiǔ)公司相比也处(chù)于下(xià)风，“股王”贵州(zhōu)茅台2022年的(de)毛(máo)利率超过90%，而(ér)腰部的今(jīn)世缘、口(kǒu)子窖等企业毛(máo)利率也(yě)超过了(le)70%。

　　导致(zhì)毛利率的直接原(yuán)因之一就是珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡的“豪横”的广告支出。财(cái)报显示，2020年(nián)、2021年(nián)及2022年，珍酒李渡销(xiāo)售及经销开支分别(bié)为(wèi)4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别(bié)占(zhàn)公司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广(guǎng)告(gào)开(kāi)支分别为2.42亿(yì)、6.69亿以及(jí)6.66亿，三(sān)年时(shí)间，广(guǎng)告费就砸了15.77亿元。

　　与(yǔ)此同时，珍酒李渡(dù)的存货正在逐步增加。报告期内，公司(sī)存货分别为17.37亿(yì)元、36.49亿元和51.39亿元(yuán)，呈逐年增(zēng)长趋(qū)势，存货周转天数分别(bié)为517天、414.4天和612.8天。招股(gǔ)书解释称(chēng)大(dà)部分存货为基酒，但仍然(rán)有不少针(zhēn)对其(qí)产销失衡的(de)质疑(yí)。

　　吴向东曾操盘金(jīn)六福 身价(jià)230亿元(yuán)

　　低于行业(yè)的毛利率和“豪(háo)横”的广告(gào)支出，这与(yǔ)珍酒李渡创始人吴向(xiàng)东的操盘手(shǒu)法密切相关。

　　声(shēng)名在外的“白(bái)酒教父”——吴向(xiàng)东是一(yī)名白酒行业的老(lǎo)兵。1969年(nián)，吴(wú)向东出(chū)生在湖南醴陵的一(yī)个普(pǔ)通农村家庭，1992年，在湖(hú)南省外贸学校毕业的(de)吴(wú)向东(dōng)，进(jìn)入其姐夫傅军(jūn)旗下新华联(lián)集团(tuán)工作。此后四年(nián)，他升(shēng)至(zhì)新华联(lián)集团董(dǒng)事、董(dǒng)事局(jú)副主席。也是在此，吴向东正(zhèng)式开启(qǐ)了他(tā)的白酒(jiǔ)事业。

　　在傅军(jūn)的帮(bāng)助下，吴(wú)向东(dōng)在1996年拿下(xià)五粮液旗下川酒王的代理(lǐ)权，仅一年就将川酒王销量做到(dào)湖南(nán)第一。川(chuān)酒王热(rè)销之后，大量仿(fǎng)冒产(chǎn)品(pǐn)涌现。同(tóng)时，白酒市场竞争白热(rè)化，下(xià)游(yóu)经销(xiāo)商的日子越来越难，吴(wú)向东想自(zì)创(chuàng)白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订(dìng)了OEM代工协议，这是(shì)他在白酒业首创(chuàng)了一种新模(mó)式OEM，即贴牌代工模式(shì)，随(suí)后，金六(liù)福在这一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯(bēi)，媒体将时(shí)任男足(zú)主教练(liàn)的米卢誉(yù)为神奇(qí)教练和(hé)好(hǎo)运(yùn)福星。深谙营销的吴向东找来米卢(lú)担任金(jīn)六福形(xíng)象代言人。米卢穿着唐装，面带微(wēi)笑地(dì)说“中国(guó)人(rén)的福酒，金六福。”很长一段时间，金六(liù)福(fú)的广告投放(fàng)量(liàng)都是全(quán)国第(dì)一。

　　在吴向(xiàng)东(dōng)的广告(gào)轰炸(zhà)下(xià)，金六福迅速成为国民白酒(jiǔ)，高峰期一(yī)天能发出57个车皮(pí)。

　　2021年(nián)，在吴向东的操盘下，贵州(zhōu)酱酒品牌珍(zhēn)酒、江西李(lǐ)渡，以及湖南知名白(bái)酒品牌湘窖和(hé)开口笑正式合并——珍(zhēn)酒李(lǐ)渡诞(dàn)生。

　　目前，吴向东实际控制(zhì)的金东集团旗下(xià)共有华致酒行(xíng)、华泽酒业集团（下辖金六(liù)福、珍(zhēn)酒等12个酒(jiǔ)企）、金东投资三个产(chǎn)业板(bǎn)块。涉足金(jīn)融、文(wén)化旅游、新能源(yuán)、互(hù)联网、酒业(yè)等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向(xiàng)东也一举成为湖南省株洲市首富。2023年(nián)3月(yuè)，胡润研究院发(fā)布《2023胡(hú)润(rùn)全球富豪榜》，吴向(xiàng)东以230亿元人民(mín)币财富位列榜单第(dì)955位。

　　白酒还是会更好生意吗(ma)？

　　在前不(bù)久的第108届全国糖酒商(shāng)品交易会上，阵阵(zhèn)寒意从会上(shàng)传来。

　　4月(yuè)9日(rì)，在糖酒会的相(xiāng)关论坛(tán)上，在酒水行业(yè)颇为知名的盛初咨询董事长王朝成放(fàng)出“重磅观点(diǎn)”：酒(jiǔ)业整体将(jiāng)长期(qī)进入销量负增长(zhǎng)、收入低增长或0增长、利润(rùn)低增长的内卷(juǎn)时代，并且很可能刚刚开(kāi)始。

　　第一，2023年是行业的分水岭(lǐng)，从场景-量价-集中度看趋势，真正的高端消费在疫(yì)情场景(jǐng)中并没有太受影响(xiǎng)，次高端库存仍未消化，区域酒借助消费恢复较快(kuài)。高端的恢复没(méi)有看(kàn)到更强(qiáng)的(de)动力(lì)，仍然在(zài)低位徘徊，一二(èr)季度上市公司(sī)业绩会出现(xiàn)增速放缓和进一步(bù)分化(huà)。

　　第二(èr)，从白酒供需(xū)-库存周(zhōu)期看趋势，现在存(cún)在三(sān)个矛盾：一是产区和供需的矛(máo)盾(dùn)，大产区都在(zài)扩产能，但销量(liàng)在下降(jiàng)；二(èr)是名(míng)酒企业都在(zài)向下扩(kuò)展产品线，和(hé)地(dì)方(fāng)酒厂会(huì)产(chǎn)生矛(máo)盾(dùn)；三(sān)是名(míng)酒企业(yè)渠(qú)道(dào)重心(xīn)下移，和地方酒(jiǔ)企(qǐ)的渠道有矛盾(dùn)。

　　其具体(tǐ)表现是(shì)：2022年白酒行业销量为671万吨，而2016年是(shì)1305万吨，行业(yè)600万(wàn)吨消失的(de)主(zhǔ)要是100块钱以下的价位带，其原因在于(yú)城市化，大部(bù)分劳动人口从农村(cūn)转(zhuǎn)移到城市后，消费习惯变了，导致未来升(shēng)级空间基数变小；超高端从(cóng)5万吨上涨到10万吨，次(cì)高端（售价在300-800元）的量至少涨了两(liǎng)倍。

　　他(tā)给出(chū)了一组各价格带白酒节前和(hé)节后的(de)终端进货量数据。其中：2000元以上相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元(yuán)相(xiāng)关(guān)产品下降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高线次高端相关产(chǎn)品(pǐn)节前下(xià)降41%，节后下降(jiàng)20%；300~600元次高端价格节(jié)前下降(jiàng)23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元中高(gāo)端节前下降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以下中低端节(jié)前增长7%，节后(hòu)增长69%。

　　“港股白(bái)酒第一股”珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)未来(lái)走向何方让(ràng)我们拭(shì)目以待。

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