编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调(diào)仓路(lù)线(xiàn)被完整(zhěng)曝(pù)光。首季(jì)行情(qíng)变(biàn)化以春节(jié)为(wèi)轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热(rè)点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特估、人工(gōng)智(zhì)能、机(jī)械制造(zào)等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一众赛(sài)道，这让一(yī)季度公(gōng)募仓(cāng)位顺势而为变化明(míng)显。

　　在(zài)国内的公募基(jī)金中，科技成长阵营(yíng)中的(de)旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开年迄今业绩(jì)较为(wèi)一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一季度(dù)的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新(xīn)能(néng)源的大框架，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝(lán)晓科技替(tì)换了药明(míng)康德和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年(nián)内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛(sài)道(dào)中(zhōng)龙头(tóu)的持(chí)续青(qīng)睐，茅(máo)台(tái)持股(gǔ)量与上季持平(píng)稳居(jū)首(shǒu)位(wèi)。而他也一(yī)如既往地表示，会在优(yōu)质的(de)股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去(qù)翻更多的(de)石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大(dà)重(zhòng)仓就依次(cì)是茅(máo)台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能(néng)源(yuán)在公募基金组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中的压舱石地(dì)位依然(rán)稳固(gù)，同时(shí)中特估(gū)、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公募(mù)在(zài)经历去年的整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情确立(lì)，但我们认为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也(yě)总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管(guǎn)两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最(zuì)新公布的两只A股基金(jīn)一(yī)季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均(jūn)超过(guò)了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似(shì)的一幕(mù)也出现(xiàn)在他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序(xù)有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一(yī)位(wèi)。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三(sān)大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了(le)上(shàng)一季的(de)药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调(diào)整(zhěng)，增加(jiā)了(le)消费等行业的配置，降低了(le)金(jīn)融等行(xíng)业的配置。个股方面，我(wǒ)们(men)仍然持有商业(yè)模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华(huá)基(jī)金的明星基金(jīn)经理李晓星，在(zài)和张萍合管(guǎn)的银(yín)华盛世(shì)最新季报十(shí)大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度仅有三大白(bái)酒龙头和(hé)古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重(zhòng)仓了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思(sī)路可能是想利用次(cì)高端和地产酒来增加组(zǔ)合的(de)进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重(zhòng)仓的(de)另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进入二季(jì)度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其(qí)次，看好(hǎo)线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少(shǎo)醒这(zhè)一季(jì)将“喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓(cāng)五粮(liáng)液有(yǒu)所减持(chí)；医药方三件套是哪三件面(miàn)，他对重仓(cāng)表现(xiàn)得是有所取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅(fú)减持(chí)了创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金(jīn)域(yù)医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医学去年作为核(hé)酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司(sī)主营回(huí)归本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为(wèi)第三方(fāng)医(yī)学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断(duàn)服务商(shāng)，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化检测项(xiàng)目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打(dǎ)产业(yè)链上游的施成外，本(běn)周一众新能(néng)源高手(shǒu)中(zhōng)的(de)顶流(liú)冯明(míng)远所管(guǎn)产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任职管理最长的就是代(dài)表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的(de)三只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营(yíng)与新能源产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重仓的三(sān)只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最高(gāo)的就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池(chí)正极体(tǐ)研(yán)发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是(shì)三元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近(jìn)期发布(bù)的(de)年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优选中还出(chū)现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是(shì)一(yī)家高科技公司，主营业务中有分(fēn)布(bù)式光(guāng)伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅(fú)震荡(dàng)。对于(yú)二季(jì)度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公司加入AI或(huò)数字经济(jì)等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续(xù)在(zài)新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬(bīn)则(zé)是在新能源大(dà)潮中快(kuài)速走红的类型(xíng)。天(tiān)天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已(yǐ)经是“双二百”的(de)基金经理(lǐ)了，而(ér)他在管的7只基金今年(nián)同时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例，最(zuì)新的(de)基金一季报(bào)显示(shì)，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依(yī)然(rán)为上季的7只，它(tā)们分别(bié)是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一(yī)般。但他(tā)此前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不少(shǎo)细分板块还能维(wéi)持较(jiào)长时(shí)间的(de)高速增长，而(ér)经过(guò)市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价(jià)值。或许，新能源行业的终局(jú)如大部分制(zhì)造业一(yī)样(yàng)是(shì)一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一(yī)定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年(nián)业绩(jì)开局不(bù)顺，最(zuì)新数(shù)据(jù)显示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他(tā)的(de)代表作之一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的(de)重(zhòng)仓行(xíng)业配(pèi)置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品(pǐn)的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是(shì)完全一致的10只股票(piào)，虽然(rán)第一大(dà)重仓股依然(rán)是(shì)半导体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源(yuán)的地位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六升至第四(sì)位(wèi)。同时(shí)极(jí)为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位(wèi)来统(tǒng)计(jì)，竟然所有10只标的(de)股持(chí)仓量与上一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结(jié)构(gòu)并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优势的(de)高端制造产业链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的(de)光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的(de)中泰元和(hé)价值(zhí)精(jīng)选不(bù)纳(nà)入统(tǒng)计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的(de)收益(yì)率(lǜ)接近(jìn)了(le)14％，同时还有两只(zhǐ)基(jī)金(jīn)净值增(zēng)长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值一年为例(lì)，对比基(jī)金四季(jì)报和今(jīn)年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微调了(le)一个席位(wèi)，而新(xīn)调(diào)进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的(de)典型代表公司，该股从年初至今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最(zuì)好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价(jià)值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资产是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少数(shù)的深(shēn)度价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管(guǎn)理的(de)基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城(chéng)能源基建为例(lì)，能(néng)够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低(dī)估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可(kě)当季(jì)加(jiā)仓中国移动(dòng)大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股从上一季的第三(sān)重(zhòng)仓升至(zhì)第(dì)二重仓，不过中国(guó)电信却退出了前一(yī)季的前十(shí)。同时他(tā)加仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电(diàn)，新(xīn)近重仓(cāng)了(le)铜陵有色和神火三件套是哪三件股份，表明了(le)其对这一(yī)类资源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他表示基金(jīn)仓位(wèi)基(jī)本稳定(dìng)，主要增(zēng)加了(le)有色行业配置。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中国企业处(chù)于落后(hòu)位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们(men)都希望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们(men)认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基(jī)本(běn)上是基于美股映射(shè)在(zài)炒作相关题材，对于这样的(de)行(xíng)情，需要对其可持(chí)续性保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直言不(bù)讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长城(chéng)的基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年(nián)的(de)公募状元，目前其担任(rèn)基金经(jīng)理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们(men)分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年的表现来(lái)看(kàn)，虽然所管产品涨幅(fú)不(bù)大(dà)，但也整齐(qí)划一地实现了(le)正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了(le)四(sì)个席位，其(qí)中新进的公司半(bàn)数为中(zhōng)字(zì)头，它们就是中国海油和中国(guó)移动(dòng)，与它们携(xié)手(shǒu)进入的(de)还有安(ān)徽合力(lì)和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后(hòu)两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动(dòng)车(chē)龙头爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄(qì)今的涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持(chí)自下而上，看(kàn)重公司基(jī)本(běn)面，注重公司的核心竞(jìng)争力(lì)、高(gāo)品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修(xiū)复(fù)的(de)预期下，我们(men)较为看好今(jīn)年的(de)权益市(shì)场，特(tè)别是前期调整(zhěng)较为(wèi)充分，估值较为(wèi)低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业(yè)绩(jì)优(yōu)异，特别是其去年3月接手的(de)银河智联(lián)主题净值(zhí)快速(sù)拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名作(zuò)银河创新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风格(gé)来看，除去银河和美生活(huó)还有较强的新能源属(shǔ)性(xìng)外，其(qí)余产品几乎(hū)一边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新(xīn)的(de)十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份(fèn)均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一季度(dù)新近重仓的(de)公司。同(tóng)时，郑巍山所保(bǎo)留的上(shàng)一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看(kàn)被调出的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在季报总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的(de)概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比(bǐ)例(lì)。围(wéi)绕数字经济和新的信(xìn)息(xī)技术应用(yòng)展(zhǎn)开投(tóu)资。二(èr)季度，将会(huì)继(jì)续围绕信息技术(shù)、数(shù)字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一(yī)度(dù)遭遇非议(yì)人物同期成名的还有(yǒu)华(huá)安(ān)胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年公司(sī)力(lì)捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是(shì)少年得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全(quán)部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们(men)发现他(tā)所保留的上一(yī)个季度重(zhòng)仓(cāng)股只(zhǐ)有王(wáng)府(fǔ)井和华(huá)大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩(shèng)余(yú)的八(bā)个席位全部(bù)更(gèng)换。从(cóng)最新的标的来看(kàn)，这其中就有近期(qī)大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍(réng)处经济(jì)结构转型时(shí)期，我们(men)相信未来(lái)科技(jì)创新和(hé)消费升级(jí)仍将(jiāng)成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技(jì)术突破、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生大(dà)量投资机(jī)会(huì)，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和(hé)配置基(jī)金合同主题(tí)范围内的科技创新和受益于国(guó)民(mín)经济持续增(zēng)长的消费及原材(cái)料(liào)放(fàng)在前所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度(dù)同样强势回归。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的(de)成(chéng)名作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一(y三件套是哪三件ī)处调整，也就(jiù)是用中微公司替(tì)代了(le)四(sì)季(jì)度末(mò)的兆易创新。但就(jiù)是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年内涨幅(fú)超过70％的(de)金山(shān)办公(gōng)交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金增(zēng)持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度(dù)末(mò)，基金(jīn)持仓仍以计算机软(ruǎn)件(jiàn)和半导(dǎo)体行(xíng)业为(wèi)主，总(zǒng)体(tǐ)风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来(lái)看(kàn)，这些相对(duì)低调的(de)领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比(bǐ)如融(róng)通基金(jīn)的(de)明星基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期(qī)，目前在公(gōng)司仍然(rán)管(guǎn)理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报(bào)来看，在上一季度没有单一标的(de)持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这一季度(dù)头(tóu)三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超(chāo)过(guò)10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽(huī)合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中(zhōng)就(jiù)没有了(le)三一(yī)重(zhòng)工，但实际(jì)上在当季(jì)的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅(jǐn)次于(yú)房(fáng)地产的第二(èr)行业。

　　对(duì)于调仓的思路(lù)，他(tā)在季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本季(jì)度(dù)增加了工程机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医(yī)药等(děng)行业的配置(zhì)。目前组合(hé)配置偏(piān)向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时(shí)保持了科技(jì)、消(xiāo)费板块的适(shì)度配置(zhì)。组合(hé)结(jié)构主要(yào)围绕国内经济稳增长的(de)主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理(lǐ)的产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定(dìng)开业绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可(kě)以看到一季度(dù)与众不同的一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具体说来，虽(suī)然在基金十(shí)大重仓中不(bù)见耳(ěr)熟(shú)能详(xiáng)的龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但大体包括华(huá)测导航(háng)、东山(shān)精密(mì)、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到(dào)消费电子(zi)的大范畴中(zhōng)，也就是(shì)说其占据了(le)十(shí)大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半年或明年(nián)，消费电(diàn)子会(huì)有(yǒu)一个触底(dǐ)回升(shēng)的过(guò)程(chéng)。如果(guǒ)叠加在(zài)汽车(chē)产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动更大(dà)。消费电子的(de)复苏(sū)可能(néng)只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示，目前(qián)该板(bǎn)块去库存可能(néng)也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新品推(tuī)出或是行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而在高端制造(zào)这(zhè)一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数同(tóng)时管理两只(zhǐ)军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时(shí)间最长的军(jūn)工安全混合为例，实(shí)际上(shàng)一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用昊(hào)华科技替代了(le)上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属(shǔ)细分来(lái)看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至全市(shì)场(chǎng)基金(jīn)中都(dōu)体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电和(hé)西部超(chāo)导替代了前者中的(de)钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年(nián)确定性的(de)产(chǎn)业趋势和高(gāo)增长的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航(háng)天导弹(dàn)产业(yè)链(liàn)、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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