今年A股(gǔ)市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基(jī)金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形容。在他们(men)看来，首先(xiān)，中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，预计发(fā)行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部(bù)分券(quàn)商近期对于(yú)基金(jīn)的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题(tí)系列指数有助于资本(běn)市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源产业(yè)等多(duō)维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助(zhù)投资者走进央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市(shì)场做(zuò)强做优做大，提升市(shì)场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力(lì)，切(qiè)实促进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中信(xìn)建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了(le)解，上交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日(rì)举办(bàn)“发现央企投资价值促(cù)进央企(qǐ)估值回归(guī)”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估(gū)值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资价(jià)值发(fā)现，推(tuī)动央企估(gū)值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等(děng)相关领导将出(chū)席会(huì)议(yì)。

　　在多(duō)位业内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商(shāng)各方对此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市(shì)场上(shàng)也存在不(bù)少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士(shì)也表示(shì)，所在(zài)券商(shāng)会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不(bù)会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本(běn)市场的行情主线，产(chǎn)品本身(shēn)就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我们近(jìn)期(qī)已将考核侧(cè)重(zhòng)点(diǎn)放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基(jī)金首发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计(jì)，类似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会(huì)在此次央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是(shì)为了(le)避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前(qián)市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发行情(qíng)况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局(jú)央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年(nián)以来资本市场的热门，基(jī)金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来全市(shì)场(chǎng)已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题(tí)基金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招(zhāo)商等各大公(gōng)募巨头都(dōu)有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动(dòng)两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方(fāng)达、南方、银华还(hái)同时(shí)上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了(le)中证(zhèng)国新央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和机构投资者(zhě)拥有配置央企特色指数(shù)、分享(xiǎng)改革红利(lì)的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证(zhèng)监(jiān)会主席易会满提出(chū)“探索建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值(zhí)体系，促进(jìn)市场资源配置功能(néng)更好发挥(huī)”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市(shì)场未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指明了(le)方向，成熟完善的(de)估(gū)值体系对于资本市场的价值(zhí)发现以(yǐ)及资(zī)源配(pèi)置功能的发挥有重要(yào)作用(yòng)，也是资本市场支持(chí)实体(tǐ)经济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国企(qǐ)估值重塑(sù)的机遇，行业对这一(yī)领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主(zhǔ)题基(jī)金，就是看准这类企(qǐ)业的投资价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公司人(rén)士(shì)表示，建立具有中国特(tè)色的(de)估值体系(xì)，有助于(yú)提升市场对国有上市企业(yè)的关(guān)注(小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢zhù)度，对企业估值(zhí)层面的各类因素做进一步(bù)的研(yán)究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下(xià)的资产价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的(de)：一(yī)是央企是实现国家战略发(fā)展的(de)“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政策的(de)支持(chí)与引导；二(èr)是央企(qǐ)作为(wèi)资本(běn)市场“压舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领(lǐng)科(kē)技(jì)创新(xīn)，研发占比逐年提升(shēng)；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完(wán)善中国特色现代资本市(shì)场(chǎng)下(xià)，预计国资央企有(yǒu)望迎来估(gū)值(zhí)修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央(yāng)国企的估(gū)值重(zhòng)塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面(miàn)来(lái)看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升，目前(qián)已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平(píng)，体现(xiàn)出央(yāng)国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业总收入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国(guó)企(qǐ)的发展韧劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或(huò)将成为央国企(qǐ)估值重塑的(de)核(hé)心动力。

　　招商基金(jīn)量化投(tóu)资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市(shì)央(yāng)、国(guó)企的盈利能力(lì)相比(bǐ)A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先(xiān)，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值，或更符合(hé)机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性的需求。在中国(guó)特(tè)色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系的推进过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数具备较(jiào)好的长期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的(de)央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指数由国(guó)新投资有限(xiàn)公(gōng)司定制(zhì)，主要(yào)选取(qǔ)国务(wù)院国资(zī)委下属现 金(jīn)分红或回购总额(é)占总市值比率(lǜ)较高(gāo)的(de)50只上(shàng)市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回报主题上市(shì)公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用(yòng)事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前(qián)十大成份股权(quán)重合(hé)计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数(shù)近12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现出更(gèng)低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈(yíng)利(lì)水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采取比例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及(jí)后续(xù)做(zuò)市商如(rú)何安排(pái)？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司(sī)后续将安排(pái)做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过(guò)去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会(huì)责任(rèn)，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系背景下估值(zhí)提升空间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当(dāng)前估(gū)值仍(réng)处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。无论横向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家券商明确(què)表示今(jīn)年的投资主(zhǔ)线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继续(xù)把握国(guó)企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在新(xīn)一轮(lún)国(guó)企改(gǎi)革和中国特色估值(zhí)体系推动下，当(dāng)前国企价值(zhí)重估行情有望持(chí)续(xù)并形成主线行情。

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