财联(lián)社(shè)4月(yuè)28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报(bào)披露完成，多(duō)位知(zhī)名基(jī)金经理大幅调仓(cāng)换股的动(dòng)向和(hé)投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春(chūn)则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓(cāng)海(hǎi)康威(wēi)视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起科技(jì)、中国(guó)移动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪(làng)尖的(de)葛兰，也开(kāi)始布局(jú)人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些(xiē)专注(zhù)长(zhǎng)期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所动继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来越多的基(jī)金(jīn)经理选择了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等(děng)死，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖(shù)都(dōu)是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了(le)这一点(d电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的iǎn)，公募基(jī)金一季度(dù)大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医疗的葛兰在(zài)内，众多知名(míng)基(jī)金(jīn)经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一(yī)季(jì)度(dù)大(dà)手笔(bǐ)新进中芯国(guó)际、上海电(diàn)影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明(míng)睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一(yī)季(jì)度新(xīn)进中芯(xīn)国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智(zhì)能(néng)投资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯(xīn)片、到算力以及终端(duān)的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募(mù)基(jī)金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金(jīn)经理调仓动(dòng)向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外大(dà)模型以(yǐ)及相关(guān)人工智能(néng)的产业趋势(shì)受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于(yú)上游算(suàn)力、传(chuán)输和下(xià)游(yóu)运(yùn)用，在经济复苏相对温(wēn)和(hé)的(de)情(qíng)景下，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入(rù)他所管理的中欧(ōu)新趋势(shì)十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一(yī)年(nián)持(chí)有则(zé)加仓了立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的alt="image" src="https://img.cls.cn/images/20230428/257tLBz3TJ.png">

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴(xīng)全(quán)合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等(děng)子(zi)板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金(jīn)大类(lèi)行业(yè)配置比例(lì)一个(gè)很重要的临界(jiè)值，往往预示(shì)着某个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这(zhè)点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并(bìng)未上车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另(lìng)一(yī)面，仍有一部(bù)分仍坚守新(xīn)能源，也有一部(bù)分试(shì)图低位捡拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的公(gōng)募状元刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发基金(jīn)成长团队(duì)对新能源的钟爱(ài)业内闻(wén)名，最新披露的一季报中也(yě)证实(shí)了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳(ào)科技(jì)、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天(tiān)合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶科能源(yuán)为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基(jī)本(běn)面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累(lèi)的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历(lì)史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值混合前十大重仓股分(fēn)别(bié)为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹、立讯精(jīng)密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对(duì)比去年年底该基(jī)金增持了宁(níng)德(dé)时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏(fú)龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华(huá)心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技(jì)、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的(de)一些风险点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点在经过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一(yī)季(jì)度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之(zhī)下，并没(méi)有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受(shòu)财联社记者采(cǎi)访(fǎng)时提到，他(tā)曾重(zhòng)点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会(huì)在(zài)全市场做行业轮(lún)动，在操(cāo)作(zuò)上绝对不(bù)是去捕捉每(měi)个(gè)时期的“最靓的(de)仔”。“对于自(zì)己看好的(de)行(xíng)业(yè)，你重仓押进去(qù)，不确(què)定性来的时候，无论是(shì)基金经理个人还(hái)是(shì)投(tóu)资者，其实(shí)都(dōu)是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即(jí)使你再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基金(jīn)的王崇(chóng)一季报(bào)表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和(hé)时(shí)间(jiān)，短期内(nèi)也很难在A股找到明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些(xiē)股票的估(gū)值(zhí)体系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度(dù)仍有不(bù)少基金经(jīng)理重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行情下，AI板块的未(wèi)来(lái)走势将如何(hé)？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光模块等细(xì)分赛道(dào)将陆(lù)续迎来(lái)基(jī)本面的确认(rèn)，中(zhōng)微(wēi)观层面(miàn)上尚(shàng)有空间，估(gū)值修(xiū)复尚(shàng)未结束(shù)，个股上(shàng)是(shì)找(zhǎo)机(jī)会的格(gé)局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注度持(chí)续高企，上一(yī)轮行情催化(huà)主要集(jí)中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们(men)观察(chá)到各个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用产(chǎn)品的研发(fā)和发布，其中办公(gōng)场景进展相对较快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看(kàn)多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模型三层(céng)中建议投资(zī)者优先关注应(yīng)用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬(lǎo)董承(chéng)非也看(kàn)好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的时代(dài)，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资(zī)产是科(kē)技。他坦言(yán)，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部(bù)分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策(cè)略会(huì)上(shàng)提(tí)到“今(jīn)年大概率(lǜ)还是一(yī)个偏成(chéng)长风格(gé)占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年其实(shí)没有(yǒu)太多的表现。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间(jiān)没有太(tài)多表现。今(jīn)年要推动数字经济，今(jīn)年半(bàn)导体周期要(yào)见(jiàn)底(dǐ)，本(běn)身(shēn)今年(nián)科(kē)技(jì)股的机会是可以期待(dài)的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走(zǒu)完(wán)，但二季度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资(zī)阶段不太适合大(dà)多数的(de)投资者，不适(shì)合在(zài)这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动(dòng)互联网(wǎng)+”行情节奏(zòu)，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布(bù)局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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