个人养老金业务试点落(luò)地半(bàn)年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始进(jìn)入为(wèi)期一(yī)年(nián)的试(shì)点，在全国选取了(le)36个试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力资源(yuán)和(hé)社会(huì)保障(zhàng)部数据显示(shì)，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户数(shù)量达(dá)到(dào)3324万(wàn)，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与(yǔ)权益产(chǎn)品的紧密(mì)联(lián)系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个人养老金业(yè)务试点推行半年(nián)之际，中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者深入(rù)多(duō)家券(quàn)商(shāng)，了解个人养老金代销中的(de)“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业务(wù)正在(zài)获得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家券(quàn)商获得(dé)代销资(zī)格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名录(lù)中个(gè)人(rén)养老金基金数量增加至(zhì)143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券(quàn)、安信证(zhèng)券及中信(xìn)证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的(de)代销(xiāo)方之一，证券公(gōng)司在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也(yě)成(chéng)为大型券商们(men)财富管理转型的重要抓手。通过精心布局产品及(jí)渠道(dào)，与(yǔ)基金(jīn)投顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)优(yōu)势，做(zuò)“精”养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾(gù)大有可(kě)为

　　目前，个(gè)人养老(lǎo)金可投(tóu)资的产品主要有四类：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人(rén)社部(bù)个人养老金产品名录(lù)显示，当(dāng)前上(shàng)线个人养老金产(chǎn)品(pǐn)共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券公司(sī)代销个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)资格(gé)受到(dào)明显限制，仅部分具备(bèi)保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照的证券公司可销(xiāo)售养(yǎng)老保险，大(dà)多(duō)数试点券商(shāng)将视线聚(jù)焦于公(gōng)募(mù)基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其顺(shùn)利(lì)获得(dé)首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基(jī)金(jīn)管理公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本(běn)实现个人养老金公募(mù)基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业(yè)务负(fù)责人向中国基金报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引(yǐn)进华夏(xià)基金等(děng)发行养老基(jī)金管理人的(de)137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完(wán)善产品池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示(shì)，目前(qián)已(yǐ)基(jī)本实现了养老公募(mù)基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责人指出，从客(kè)户(hù)服务办理的角度看，大部分(fēn)客户(hù)更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰(fēng)富的机(jī)构办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的(de)基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多(duō)元的产品(pǐn)货架(jià)能够带(dài)给客户更好的服务(wù)办理体验，产品布局(jú)的“全(quán)面”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选(xuǎn)择的(de)角度讲，大部分客户对(duì)于金(jīn)融产品的特(tè)征和策略的认知、对(duì)自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资(zī)目的的认(rèn)知较(jiào)为(wèi)模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就(jiù)成为服务(wù)机构的“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面引入(rù)个人养老金可投资(zī)的(de)产品类型的基(jī)础上，各(gè)家机构需要深入(rù)、充分、严(yán)谨地研究每(měi)类(lèi)产品的特性；结(jié)合存(cún)量(liàng)客户的个(gè)性化画(huà)像和客户(hù)特点，为客户提供切(qiè)实可行的产品评(píng)估体系(xì)和养(yǎng)老规划方案(àn)。

　　实际(jì)上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段(duàn)认可并开通个人(rén)养老金账户(hù)的理由，一是(shì)来自开户渠道的(de)多重福利(lì)动员(yuán)，二是个(gè)人养老金(jīn)带来的(de)个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是，虽然(rán)开户数量众多(duō)，但缴存比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能取出，这每年(nián)12000元自然是需要在账户内充分利用长(zhǎng)期投(tóu)资，但(dàn)如何投资也令不少投资者(zhě)犯难：买什么、买(mǎi)多(duō)少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困(kùn)难(nán)越(yuè)多(duō)。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如何(hé)让投资者选(xuǎn)择(zé)到适合自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)拥有近(jìn)万(wàn)名高(gāo)素(sù)质的投(tóu)资顾问，帮助客户(hù)甄选适合自(zì)身(shēn)的养(yǎng)老产品，做好养老规(guī)划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人(rén)称(chēng)，中信建投采(cǎi)取线上(shàng)线下相结合的方式，注重交流和(hé)体验(yàn)，为客户提供(gōng)有(yǒu)温度的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安在推广个(gè)人养老金业务(wù)时曾(céng)介绍，其结(jié)合个(gè)人(rén)养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人(rén)养老金基(jī)金评(píng)价标准”，综合基(jī)金公(gōng)司(sī)治理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险(xiǎn)管理、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的(de)养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金产品清单(dān)，满足养(yǎng)老金(jīn)客(kè)户个性化(huà)养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得(dé)不(bù)承认的是，虽然证券(quàn)公(gōng)司营(yíng)业网点(diǎn)数(shù)量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召(zhào)开的2022年(nián)报发(fā)布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该行已经(jīng)累计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位(wèi)列全(quán)行业第三位，市场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意公布投资者通过其渠道开(kāi)通个人养老金(jīn)账户(hù)的情况。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家社会保险公(gōng)共(gòng)服务平台上仅(jǐn)可查询商业(yè)银行个人养老金业务开(kāi)办(bàn)情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的银行中，有(yǒu)22家(jiā)开设了(le)资金账户和储蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时(shí)开展(zhǎn)了(le)基金交易(yì)业务、保险交易(yì)业(yè)务(wù)和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行(xíng)所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券(quàn)公司个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的规模(mó)相对有(yǒu)限，仍(réng)处于积极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以(yǐ)比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在推(tuī)广个人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此(cǐ)前(qián)表示，其个人养老金业务从引导客户(hù)形成科学(xué)养老理(lǐ)财观念的长远视角出发，为客户(hù)提供从产品(pǐn)策略、到产品优选(xuǎn)、再到(dào)组合配置的全周期专业资配服务和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券(quàn)亦推出(chū)个人养老金投资一站式(shì)解决方案“信(xìn)养计划(huà)”，为(wèi)客户提(tí)供含账户管理、资(zī)产配置(zhì)、服务陪(péi)伴(bàn)于(yú)一体的(de)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方(fāng)位服务(wù)投资者外(wài)，“走出去”也(yě)是部分券商开拓个(gè)人养老金业务(wù)的(de)解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)基于对个(gè)人养老金(jīn)目(mù)标客群(qún)的深(shēn)入研(yán)究，将开发大(dà)中(zhōng)型(xíng)企(qǐ)业作为(wèi)个人养老(lǎo)金客(kè)户(hù)拓展(zhǎn)的重点方向，制定(dìng)了“上(shàng)海深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券(quàn)协同(tóng)系统内成员公司开展走进企业推广(guǎng)个(gè)人养老金活动，为企(qǐ)业(yè)单位员工(gōng)提供个人(rén)养老金上(shàng)门(mén)服务(wù)，免去客户前往营业(yè)厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提(tí)高(gāo)服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初(chū)期组(zǔ)织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进企业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代(dài)销个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)“开闸”，多家(jiā)获资质的(de)机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施(shī)已有半年，相关产(chǎn)品(pǐn)的收(shōu)益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正满足养(yǎng)老(lǎo)诉求等问题，持(chí)续成为(wèi)市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为了满足(zú)养老需(xū)求，投(tóu)资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同(tóng)时又让客户体验良(liáng)好(hǎo)是(shì)个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同(tóng)时服(fú)务上寻(xún)求(qiú)创新突(tū)破(pò)

　　眼下(xià)，个人(rén)养老金业务(wù)已(yǐ)然成(chéng)为券(quàn)商财富(fù)管理(lǐ)转(zhuǎn)型的(de)核(hé)心方向之一(yī)。通过不断(duàn)完善客户服(fú)务体系(xì)，满足客(kè)户多层次(cì)金融需(xū)求，促进财富管理(lǐ)业务高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在(zài)业务内涵(hán)上正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券商业(yè)内人士表示，在客户分(fēn)类服务(wù)方面(miàn)，会(huì)根据国家政(zhèng)策选(xuǎn)择社保关(guān)系在先行城市(shì)（地(dì)区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初步认知的客(kè)户(hù)进行第一阶段的重点服务，对其他客户会随着(zhe)试点扩(kuò)大(dà)和客户画像的覆(fù)盖进行(xíng)后续(xù)服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示(shì)，证券公司可重点关注企(qǐ)事业(yè)单位员工，特别是大(dà)中(zhōng)型城市(shì)具有一定经营规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他(tā)们能够(gòu)享(xiǎng)受个(gè)税抵扣的优势，具备一(yī)定投资意识(shí)和财务认知；这类人(rén)群对未(wèi)来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金(jīn)是一个(gè)增量市(shì)场，对证券公司而言，针对潜(qián)在客群可以全(quán)市场覆盖。证(zhèng)券公司可(kě)以通(tōng)过投研(yán)优势(shì)和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳(wěn)健、平(píng)衡、积极等(děng)不同风险类型的养老基(jī)金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客(kè)户(hù)有效应对投资(zī)组(zǔ)合净值的(de)波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人表示，会针对(duì)不(bù)同风险承受能(néng)力、不同年(nián)龄结构和不同资金体(tǐ)量制定(dìng)个(gè)性化(huà)养老策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的(de)金融机构和金(jīn)融(róng)产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供(gōng)更丰富的(de)“安(ān)养计(jì)划(huà)plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化(huà)的补(bǔ)充养老解决(jué)方案、定期(qī)的养老方案(àn)跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认(rèn)为，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建养老(lǎo)金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投教方面，应(yīng)加大资(zī)源投(tóu)入(rù)，通(tōng)过教(jiào)育和(hé)陪伴，提高客户(hù)对(duì)个(gè)人养老金(jīn)的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上(shàng)门服务的方式触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线(xiàn)研(yán)讨会(huì)和投资教育活动(dòng)，帮(bāng)助客户(hù)了解个人养老金(jīn)的(de)重要性、投资策略(lüè)和长期规划，激(jī)发客(kè)户(hù)对个人养老金产品的兴趣(qù)和参(cān)与度。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功能优化(huà)方面，建立(lì)内容丰富(fù)的一站式个人养老金(jīn)专(zhuān)区(qū)，既包括产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰(fēng)富的养老资(zī)讯和实用养老工(gōng)具(jù)（如节税计算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融科(kē)技(jì)应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能(néng)科技和人工智能技(jì)术，通过数据分析(xī)和算(suàn)法模型，根(gēn)据(jù)客户(hù)的风险承(chéng)受(shòu)能力、资产状况和目标退(tuì)休年限，定制(zhì)化(huà)推荐养老金产品(pǐn)组(zǔ)合，并提(tí)供实时投资组合跟踪和风(fēng)险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投资(zī)保值增值(zhí)。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人则表示，可(kě)以(yǐ)通过“人+科(kē)技”，在(zài)大(dà)数(shù)据智(zhì)能客户(hù)分(fēn)析系统(tǒng)的基础(chǔ)上，可以针(zhēn)对(duì)不同(tóng)养老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下(xià)结合）是(shì)后面的(de)“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合(hé)，为不同生命周期(qī)和(hé)年龄(líng)阶段(duàn)的客(kè)户提(tí)供专业的(de)、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户(hù)体(tǐ)验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品能不(bù)能满足真(zhēn)正的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这些问题(tí)都是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养(yǎng)老目标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐(lè)观(guān)。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益(yì)告(gào)负。其中，业绩垫(diàn)底的一只(zhǐ)个人养老(lǎo)目标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业(yè)绩表现较好的(de)有平安稳健养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧预(yù)见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成(chéng)立以来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的是兴(xīng)全安泰稳(wěn)健(jiàn)养(yǎng)老一年持有Y，自成立(lì)以(yǐ)来(lái)回报(bào)为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏等(děng)旗下超10只养老目标(biāo)基金(jīn)收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示(shì)，由(yóu)于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产品(pǐn)成败的(de)核心。

　　“养老属(shǔ)性的(de)产品应力(lì)争为客户保值增值(zhí)，否则将违背客户通过投资(zī)达到‘养老目(mù)的’的初(chū)衷。”银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人(rén)介绍，目前个人养老金可投资的4类产(chǎn)品(pǐn)风险收益(yì)特点明显，有的类别更侧(cè)重本金安全、有(yǒu)的(de)类别(bié)更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保证其(qí)特(tè)点达到的同时又(yòu)规(guī)避(bì)掉该(gāi)类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退(tuì)休时点较近的投资者(zhě)比较合适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年(nián)才退休的(de)投资者也是可(kě)以选择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期(qī)看也能满足客户养老(lǎo)类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两(liǎng)个(gè)目的，前提是有(yǒu)一套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品评价体系，通过(guò)该体系的评(píng)价(jià)，能较为清晰地区分(fēn)出(chū)产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同策(cè)略产品进行综合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的(de)产品、合(hé)适的产品推荐给合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金分为(wèi)目标风险型和目(mù)标日期型两大类，投资者可(kě)以根据自身(shēn)投资目标和风险承受能力选(xuǎn)择具(jù)体的产(chǎn)品。比如低风(fēng)险偏好的客(kè)户可(kě)选择(zé)目(mù)标日期(qī)型(xíng)中的稳(wěn)健类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位(wèi)降(jiàng)低(dī)产品波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城(chéng)镇(zhèn)职(zhí)工养老金替代率(lǜ)尚有(yǒu)不足(zú)，根据(jù)国际经验(yàn)，如(rú)果退(tuì)休后的养老(lǎo)金替代率大(dà)于70％，即可(kě)维持退休前(qián)的生活水平，养老金投资的增(zēng)值功能也是一个重要(yào)考量。由于个人养老金(jīn)取用需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有长期性，可(kě)以达到几十年，能(néng)够承受一定的短期波动(dòng)，对于(yú)追求长(zhǎng)期投(tóu)资收益的客户，可以配(pèi)置一定高比例资金(jīn)在权益型资产上(shàng)，实(shí)现养老投(tóu)资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务负责人(rén)也认(rèn)为，个人养老金产品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要(yào)关注老百姓(xìng)长期(qī)保(bǎo)值增值的养老需求(qiú)。站(zhàn)在资产角度，想要实(shí)现长(zhǎng)期资(zī)金(jīn)的稳健投(tóu)资回报，资(zī)产配(pèi)置不可或缺。通过投资(zī)不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实(shí)现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更好地满足(zú)投资(zī)者的养老投资(zī)目标。

　　推动(dòng)个人(rén)养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务积极(jí)发展的同时(shí)，与渠(qú)道网点(diǎn)和客户(hù)众多的银行等机(jī)构相比，券(quàn)商(shāng)如(rú)何突(tū)破自身(shēn)瓶颈，实现差异化(huà)的(de)发(fā)展，可(kě)以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机(jī)构都(dōu)可参与到为客户提(tí)供个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金服务(wù)，几类机构优(yōu)势互补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争更(gèng)非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机(jī)构可(kě)以根(gēn)据自己的资(zī)源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在(zài)政策(cè)上(shàng)，未来还(hái)有(yǒu)以下三(sān)方面(miàn)诉求(qiú)：一是(shì)增强基(jī)础设施建(jiàn)设(shè)，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么户、下单服务；二(èr)是增加产品销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为客户提(tí)供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三(sān)是明确养老规划业务合规性，为不同的客户提(tí)供(gōng)基(jī)于(yú)客户需求(qiú)和(hé)画像的养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述负责人(rén)提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负责人提出(chū)，当前的政策要求下，客(kè)户如(rú)果(guǒ)想在券商端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别(bié)在银(yín)行端、个税端进(jìn)行一(yī)系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟(shú)悉业(yè)务流程的(de)投资者来讲，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策对代(dài)销个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)管理要(yào)求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类(lèi)产(chǎn)品，可(kě)供投资者选择的产品(pǐn)种类较为(wèi)单一，难以(yǐ)进一步为投资者提供(gōng)更丰富(fù)的个人养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未来期(qī)待能(néng)够从政策端进(jìn)一步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提(tí)升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养老金品种的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰(fēng)富(fù)客户多元化的投资选择(zé)。”该(gāi)负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券(quàn)商发(fā)力个人(rén)养老第二曲线

　　中国(guó)基金报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个人(rén)所(suǒ)得税退(tuì)税的(de)开始(shǐ)，不少人发现自己的退(tuì)税(shuì)比去年(nián)多了不少(shǎo)，仔细询问之下才(cái)发现，是(shì)因(yīn)为(wèi)去年底开(kāi)通(tōng)了个人养老金(jīn)业务(wù)，并入(rù)了金。这一消(xiāo)息大大刺激了(le)不少(shǎo)本来不想开户的(de)年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社部披露(lù)的数(shù)据(jù)，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开(kāi)户(hù)速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金(jīn)累计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘(mì)书(shū)长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金(jīn)账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人(rén)完成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来(lái)看(kàn)，个人养老金(jīn)产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是(shì)大多人不愿意入金的主(zhǔ)要(yào)原因。而(ér)选(xuǎn)择开(kāi)户的原因主要(yào)是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不(bù)少吸引客户开户(hù)的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务(wù)负责人认为，这是(shì)一个专业活，既(jì)需(xū)要了解客户(hù)的经(jīng)济状况、风险偏好和养老规划，也需要业(yè)务(wù)人员及其所在机构有比较专业(yè)且(qiě)综合的(de)服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭养老的全面(miàn)需求，还需要(yào)结合其他商业(yè)产品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动(dòng)性差(chà)，难以预防到退休前的(de)应急资金需求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的现象没有随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期(qī)举办的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表(biǎo)示，目(mù)前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参保人数(shù)比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户(hù)人(rén)数比例低；产品(pǐn)供应(yīng)不均衡、选购渠(qú)道不畅、民(mín)众参保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应不均(jūn)衡的(de)问题，国(guó)家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总局已(yǐ)向(xiàng)业内就关于(yú)促进(jìn)专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)发展有关(guān)事项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随(suí)着专属商业养老保(bǎo)险转为常态化(huà)业务(wù)，参与该项(xiàng)业务的险企(qǐ)数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的(de)主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着个人养(yǎng)老金保(bǎo)险产品名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模式，提供(gōng)稳健型、进(jìn)取型两种风(fēng)格账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择。据(jù)各家保险公司披露(lù)的专属商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户(hù)结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有(yǒu)的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多家金融(róng)机构(gòu)呼吁从产品设计(jì)端解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与(yǔ)其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点(diǎn)，包(bāo)括为退休(xiū)人群提供稳定安(ān)全有(yǒu)保障(zhàng)且抗(kàng)通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲(chōng)长寿风险、为(wèi)高龄人群储(chǔ)备失能养护和(hé)医疗应急资(zī)产、为(wèi)退休人群(qún)规划(huà)遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障(zhàng)/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设(shè)计(jì)初心(xīn)，必须切(qiè)实从客户需求(qiú)出发；养老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的设计理念，必须(xū)紧密(mì)围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融(róng)产品的设计成(chéng)果，应(yīng)该更(gèng)多的让(ràng)利于民、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用好专业(yè)的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设(shè)计出充分利用资(zī)本(běn)市场具有良好增值能力资产(chǎn)的养老产品取决于发(fā)行(xíng)人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管理服务提供商，可以与(yǔ)产品发行人(rén)（或管理人）合作，根据(jù)客户(hù)需求设计出在养(yǎng)老(lǎo)功(gōng)能方面更有(yǒu)竞(jìng)争力(lì)的(de)产品”，上(shàng)述负责(zé)人(rén)表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与(yǔ)到具体的产品设计之中(zhōng)。其个(gè)人(rén)养老业务(wù)负责人建(jiàn)议(yì)，参考部分(fēn)发达国家的经验，未来(lái)除了股、债配(pèi)置(zhì)，或(huò)在(zài)未来可以考虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者的可选标(biāo)的，更(gèng)好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集(jí)团中(zhōng)国区(qū)总(zǒng)裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接(jiē)在开户(hù)的时候做投资选择。这样在开户的时候(hòu)就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老(lǎo)金可能面(miàn)临(lín)的流动性问题，长城(chéng)人寿保险股份(fèn)有限公司总(zǒng)经理王玉(yù)改近日(rì)表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可(kě)以(yǐ)通过“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多(duō)种金融工具来(lái)解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发力个(gè)人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难(nán)以满足(zú)个人或(huò)家庭养老的全面需(xū)求，多家券(quàn)商还发力个人养老金账户(hù)以(yǐ)外的个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在(zài)职群体(tǐ)养老规划(huà)的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养老需求(qiú)的流(liú)动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出(chū)多层次(cì)、多(duō)元化、个性化的养(yǎng)老配(pèi)置方案，积(jī)极履行养老保障(zhàng)社会责(zé)任，力争为(wèi)居民提(tí)供(gōng)持续卓越的养老规(guī)划与满足不同养老需求的资(zī)产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计(jì)划”则(zé)基于个人养老场景(jǐng)，引入(rù)更丰(fēng)富(fù)的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等(děng)不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和(hé)保障性资(zī)产，满足客户(hù)多样化、多层级的养老资(zī)产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年金业务，银河证(zhèng)券(quàn)还上线了(le)自研的(de)年金综合评价系统。该系(xì)统可以通过客户提(tí)供的(de)“脱(tuō)敏”后年(nián)金组合净值(zhí)与持股(gǔ)比例等数据，结合公(gōng)募基金(jīn)、股市债市数(shù)据，展示客户委托年金组合(hé)的评价结果。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接服务背后(hòu)的企业员工和(hé)机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证(zhèng)券基金研究中(zhōng)心已为(wèi)部分省市提供职业年(nián)金(jīn)的(de)组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条(tiáo)线(xiàn)业务规划为(wèi)央企与国(guó)企提供企业年金组合评价(jià)等综(zōng)合(hé)金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉(sù)记者，公司自主开发建设部署的年金综合评(píng)价系统及研究咨询(xún)服务，具有养老(lǎo)属(shǔ)性(xìng)的综合金融服务(wù)体(tǐ)系均是(shì)公司积极(jí)响应国家养老发展战略而推(tuī)出的新服务，体现了在(zài)第二、三(sān)支柱上的(de)积极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度重视(shì)三大支柱养老金业务，目前(qián)公司已初步建(jiàn)立了(le)个人养老金及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分利(lì)用金融产(chǎn)品代理销售(shòu)牌(pái)照和保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照(zhào)，为百姓提(tí)供更加有(yǒu)温度、有态度(dù)的个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少(shǎo)开户人在我们(men)介绍之前(qián)都已有(yǒu)所了解，感觉这项制度的(de)普及度和(hé)客户认识程度在(zài)不(bù)断提升(shēng)。”某大型银行(xíng)的客户经理(lǐ)林(lín)漪(yī)（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为(wèi)不知(zhī)道如何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会(huì)再(zài)用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向(xiàng)客(kè)户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在(zài)北京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个(gè)先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养老(lǎo)金制(zhì)度落(luò)地已经(jīng)过去半年，民众接(jiē)受度和业务(wù)进展情况如(rú)何？从业(yè)人员在(zài)具体(tǐ)实(shí)操过程中又遇到了哪些困(kùn)难(nán)？不同(tóng)年(nián)龄(líng)段的群体(tǐ)会怎样(yàng)理解这项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报(bào)记(jì)者实(shí)地探访上海地区(qū)几家银(yín)行(xíng)网点和券商营业部，了解个人养老金制(zhì)度近半(bàn)年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后(hòu)多一份(fèn)保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人社部和(hé)国家社会保(bǎo)险公(gōng)共(gòng)服务平台数(shù)据可(kě)知，个(gè)人(rén)养老金制度经过半年时间的(de)发展，在产品种类、数量和(hé)参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业(yè)部财富管(guǎn)理相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记(jì)者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业(yè)务热(rè)情高涨，有(yǒu)直(zhí)接(jiē)到营业部咨(zī)询的(de)，还有很多(duō)是(shì)打电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对(duì)个人养老金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个(gè)人咨询(xún)和开户(hù)外，还有不(bù)少企业(yè)员工、学校教师、退伍军人等通过(guò)企(qǐ)业和单(dān)位组织来了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄(xù)，有了个(gè)人养老金(jīn)制度后，就分一部(bù)分(fēn)在个人养老金账户中(zhōng)，这部(bù)分强(qiáng)制储蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长期(qī)也不会影响她未来的生活(huó)质量(liàng)，并且放进个人养老金账(zhàng)户是(shì)在基本(běn)养老保险之外多一(yī)份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶段最在(zài)意的就(jiù)是买个人养(yǎng)老(lǎo)金可以享(xiǎng)受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的生(shēng)活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的(de)过程中确实会考虑到(dào)不同年龄群体的不同(tóng)需求和想法(fǎ)，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚工(gōng)作不(bù)久(jiǔ)的年(nián)轻人着重介绍(shào)“退(tuì)休(xiū)后(hòu)多一份(fèn)保障”推广(guǎng)效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老(lǎo)金业务的(de)民众仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)，但完(wán)成资金存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金业务的开展中感受(shòu)到，一些客户开了户但没(méi)存储的主要顾(gù)虑是锁(suǒ)定时间太长，担(dān)心(xīn)之(zhī)后如果要大(dà)笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为(wèi)在个人养(yǎng)老金产(chǎn)品并非专门设(shè)计且(qiě)收(shōu)益优势不明显，目前个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可以(yǐ)购买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养老理(lǐ)财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金四类(lèi)产品(pǐn)，即使不通过个(gè)人养老金账户也可以直(zhí)接买，且收益(yì)差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商(shāng)端(duān)个人养老金(jīn)只支持(chí)代销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银(yín)行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低风(fēng)险等(děng)级的产(chǎn)品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记(jì)者直言(yán)，对于(yú)离退休还(hái)较(jiào)遥远的群体来(lái)说，养(yǎng)老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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