用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第(dì)二阶段进展(zhǎn)明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以(yǐ)来连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净(jìng)利同步大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向(xiàng)共(gòng)振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

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　　上(shàng)市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚间发(fā)布2023年(nián)第一季度报告(gào)，一季度实现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该公司(sī)2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发(fā)布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的(de)历史(shǐ)最(zuì)高点之(zhī)后，用友网(wǎng)络连续第三年净利下(xià)滑(huá)。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高(gāo)之后(hòu)，用(yòng)友网络股(gǔ)价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿(yì)

　　葛(gé)卫东(dōng)等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌前，用友网络在(zài)股价相对高点进行了(le)定增(zēng)融资。此次(cì)定增吸引了不(bù)少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名(míng)机构(gòu)和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价(jià)格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时(shí)，在定(dìng)增市场颇为活跃的私(sī)募大(dà)佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资(zī)金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友(yǒu)网络发(fā)布的2021年业绩(jì)明显不及(jí)市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网(wǎng)络的2022年(nián)各季度业(yè)绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季报(bào)净利(lì)润(rùn)-3.932亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元(yuán)的(de)高点，最低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东(dōng)的总持(chí)股数，也从2022年一季(jì)度的(de)7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前(qián)十大(dà)股东，在(zài)此期间，其(qí)减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网络的(de)发展历(lì)史上，其1.0阶(jiē)段是通过财(cái)务软(ruǎn)件服务企业的(de)会(huì)计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业(yè)的数智化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云(yún)服务(wù)业务，引领中国企业级服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正(zhèng)式发布了完全基(jī)于互联(lián)网架(jià)构(gòu)的企业互联(lián)网开(kāi)发平(píng)台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力(lì)云等云产(chǎn)品得到逐步(bù)发展，各领(lǐng)域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域(yù)服务快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和(hé)服务融合。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务(wù)转型(xíng)取得(dé)了较大成菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分(fēn)点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并(bìng)继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额(é)来看，用(yòng)友却还是没(méi)有多大(dà)突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体(tǐ)市占率超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占率达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出(chū)华为将在4月启(qǐ)用(yòng)自(zì)己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股(gǔ)价直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不(bù)一定会(huì)面向外部市(shì)场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市场对用(yòng)友在(zài)高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的(de)严重不足，也反应了其(qí)在高端市场(chǎng)的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净(jìng)利润也在同(tóng)时逐年(nián)增长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应(yīng)到股(gǔ)价上(shàng)，在此(cǐ)期间，用(yòng)友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎(hū)可以说(shuō)是(shì)踏步(bù)不(bù)前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很(hěn)大的提升(shēng)空(kōng)间。但从(cóng)目(mù)前的情(qíng)况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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