近(jìn)日，国内(nèi)上市交易的4只公募(mù)商(shāng)品期货基金陆续公布了一季报。在(zài)一(yī)季度商品市场整体下跌的(de)背(bèi)景下，4只(zhǐ)公(gōng)募商品期货基金也表现不(bù)佳，仅建信能源(yuán)化工期货ETF利润为(wèi)正。值(zhí)得注意的(de)是，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额在报告期内增加4.30亿份，增(zēng)幅(fú)近(jìn)三成，备受投(tóu)资者青睐(lài)。

　　具体来看(kàn)，已实现收益和利润方面，一(yī)季(jì)度(dù)，建信能源化工期货(huò)ETF已实现收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银白银期货(huò)LOF已实现收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万(wàn)元；大成(chéng)有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现收(shōu)益和(hé)利润有何区别？4只公募商(shāng)品期货基金在一季报中均(jūn)提(tí)及(jí)，本期已实(shí)现收(shōu)益(yì)指(zhǐ)基(jī)金本期(qī)利息收入、投(tóu)资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关(guān)费(fèi)用和信用减值(zhí)损失后(hòu)的余(yú)额，本(běn)期利润为本期(qī)已实现收益加上本期公(gōng)允价值变动收益。

　　期末基金资产净值方面，截至3月底(dǐ)，国投瑞(ruì)银白银期货LOF资产净值超(chāo)过(guò)10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货ETF、建信(xìn)能源化工期货ETF、大(dà)成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基(jī)金份(fèn)额净值方(fāng)面，华(huá)夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信(xìn)能源化工期货ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF也超(chāo)过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方(fāng)面，报告(gào)期内(nèi)，仅建信能源化工期货(huò)ETF实现(xiàn)正增长，净值增长率为5.57％，大成有色金属期(qī)货ETF、国投瑞银(yín)白银期货LOF、华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF净(jìng)值增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的增减变化，可(kě)以反映出投资(zī)者的偏好。从份额(é)变动来(lái)看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其(qí)他3只(zhǐ)商品期货基(jī)金(jīn)均(jūn)受到(dào)净(jìng)申购。截至3月底，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额(é)较期初增加4.30亿份(fèn)至(zhì)20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化(huà)工期货(huò)ETF份额较期初(chū)增加(jiā)2300万份至2.94亿(yì)份(fèn)，增幅8.50％；大(dà)成有色金属(shǔ)期货ETF份(fèn)额较期初增加(jiā)700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF份额较期(qī)初减少(shǎo)1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度(dù)，豆(dòu)粕(pò)市场(chǎng)整体走出下跌行情(qíng)，华夏基(jī)金认为，主要原因有以(yǐ)下(xià)几点：首(shǒu)先，美(měi)国硅谷银行倒闭消(xiāo)息在资本市场持续发酵，导致了原油以及美豆等大宗(zōng)商品价格下(xià)跌，引领国内豆粕价格下挫；其次，国内现货(huò)供应相对充裕(yù)，由于加工利润尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几个(gè)月国(guó)内大豆到港(gǎng)量趋于增加，同时由(yóu)于下游提(tí)货消极，油厂豆粕不断累库，部分油厂(chǎng)甚至出现胀库现象，导(dǎo)致(zhì)162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口豆粕现货跌(diē)幅过大；最后，需(xū)求端低迷不(bù)振(zhèn)，由于(yú)春节前养殖产品(pǐn)集中出栏，春节后一段时(shí)间一(yī)般(bān)是(shì)豆粕需求淡季(jì)，而(ér)今年由于生猪价(jià)格持(chí)续下(xià)行，养殖业复(fù)产积极性不(bù)高，加之(zhī)非洲(zhōu)猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆粕需(xū)求(qiú)更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提(tí)货量处于偏低水平(píng)。

　　关(guān)于报告期(qī)内基金(jīn)投资策(cè)略和运(yùn)作分析，国投瑞银基金表示(shì)，一(yī)季(jì)度162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口白银在初期两(liǎng)个(gè)月(yuè)处(chù)于振荡(dàng)调(diào)整，在三(sān)月份又很快反弹(dàn)至年初位置。黄金较白银表现更为强势，金(jīn)银比价有所(suǒ)抬升。前(qián)期(qī)走(162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口zǒu)势(shì)主要受制(zhì)于白银工业属性及美联储加息预期升温(wēn)影(yǐng)响，白银表现(xiàn)出更(gèng)高的波动性(xìng)。后期(qī)则主要是欧美银行业出现(xiàn)流(liú)动性危(wēi)机，导致避险(xiǎn)情绪高涨，也大幅降低了市场对于美联储的加息预期。

　　国投(tóu)瑞银基金认为，美联储货币政策调整(zhěng)节奏与经济衰退(tuì)担(dān)忧继续主导贵金属(shǔ)行情，同时(shí)也需关注突发(fā)地缘(yuán)政治、金融体系的流动性(xìng)风险(xiǎn)、新兴经(jīng)济体债务风(fēng)险等黑天鹅(é)事件的影响。今年以(yǐ)来，美联(lián)储已连续加息两次各25BP，加(jiā)息步伐明显放缓，点阵图(tú)显示美联储今(jīn)年(nián)或还有一次加息。随着美国加息渐入尾声，而通胀仍处(chù)于(yú)高位，宏观环(huán)境对贵金(jīn)属相对有利(lì)，贵金属(shǔ)配置价值进(jìn)一步提升。考虑到白银的(de)高弹性及金银比价的相(xiāng)对高位，建(jiàn)议择机积极配(pèi)置。

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