财联(lián)社5月18日(rì)讯(xùn)（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一个(gè)重要问(wèn)题(tí)终于尘埃落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券的减记(jì)无(wú)法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家买方机(jī)构(gòu)、卖方银(yín)行和做市商组成的委员会一致投票通(tōng)过了上述决(jué)议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题(tí)的市场参与者认为(wèi)，AT1债券蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁应该(gāi)与(yǔ)CDS合约(yuē)所依据的参(cān)考债券（次(cì)级(jí)债）具(jù)有同等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没(méi)有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级债的持(chí)有人(rén)是相较于AT1债券的(de)优先债(zhài)权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是(shì)否构成借款资金做(zuò)出任(rèn)何(hé)决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易(yì)中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的(de)瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引(yǐn)发了大量(liàng)此类债券持(chí)有(yǒu)人的诉讼。一些投机(jī)者也在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金(jīn)融市场较(jiào)为常见的金(jīn)融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷(dài)违约掉期的作用是在(蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁zài)信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产的面值减去(qù)违约后的市场(chǎng)价(jià)值。各个区域(yù)的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定在这个(gè)地区是否发生了(le蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁)信贷(dài)衍生品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞(ruì)信(xìn)集(jí)团债务相关(guān)的CDS名(míng)义(yì)总(zǒng)量超过190亿美(měi)元(yuán)，不(bù)过DTCC的数(shù)据并未区(qū)分优(yōu)先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞(ruì)银(yín)公布了接(jiē)手(shǒu)瑞信的最(zuì)新评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的(de)监管文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不(bù)过(guò)这部分(fēn)的损(sǔn)失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产(chǎn)的(de)价格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞银的(de)战略(lüè)委员会就已经开始评(píng)估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年(nián)2月得出(chū)“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍(réng)在(zài)瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后(hòu)加(jiā)入(rù)瑞银集团的董事会，同(tóng)时在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营(yíng)。

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