今年(nián)以来(lái)，港股走(zǒu)势可(kě)谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看(kàn)，陆(lù)港通基金整体港股仓位略有提(tí)升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等(děng)行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港(gǎng)股(gǔ)基金基金经理表示，预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入(rù)了(le)企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上(shàng)行，板(bǎn)块方面，看好政策(cè)优化下的消费和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复的互联网和医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一季(jì)度港股基(jī)金仓位(wèi)略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额分开统(tǒng)计(jì)，下同）中含“港(gǎng)”字的(de)主动权益基金近400只，这些都(dōu)是(shì)“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金。截至一季度(dù)末，这些基金的港股平(píng)均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分(fēn)点，其中有83只基金(jīn)港(gǎng)股持(chí)仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科(kē)技指数为代表的(de)港股数字经(jīng)济(jì)呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经理在一季(jì)度加大(dà)了对港(gǎng)股的投(tóu)资力度，提升港股(gǔ)配(pèi)置在(zài)10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的(de)南方港股(gǔ)创(chuàng)新视(shì)野一(yī)年持有A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通红利精选A，港股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银(yín)港(gǎng)股通价值(zhí)发现A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的83.22％提(tí)升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值(zhí)统计，截至一(yī)季报，被陆(lù)港通基金重仓(cāng)的前(qián)十大港股(gǔ)分(fēn)别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信(xìn)服务、油(yóu)气开采(cǎi)、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频(pín)饮料等领(lǐng)域(yù)。其中，腾(téng)讯控(kòng)股、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情(qíng)况排序(xù)，加仓幅度最大的前十只港股为(wèi)中(zhōng)国海洋(yáng)石油、新天绿(lǜ)色能源(yuán)、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际电力(lì)股(gǔ)份、越(yuè)秀地产、中(zhōng)广核(hé)电力，分别涵盖油(yóu)气开(kāi)采(cǎi)、电力、航(háng)运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化(huà)及贸(mào)易、航空机场、房地产开(kāi)发等(děng)领域(yù)。值得注意(yì)的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港股市(shì)场或将在波动中(zhōng)上行，重(zhòng)仓港股优(yōu)质(zhì)龙(lóng)头(t家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗óu)

　　对于(yú)港股后市，南方(fāng)港(gǎng)股(gǔ)创新视野(yě)一年(nián)持(chí)有基金基金经(jīng)理史博在(zài)一季度中表(biǎo)示，展望(wàng)未(wèi)来(lái)，仍(réng)然(rán)看好港股市场投资机会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业生产活动和(hé)市场需求继续增加，非制(zhì)造(zào)业恢复速(sù)度加快；海外无(wú)风(fēng)险利率方面，3月(yuè)初非农和通胀数据(jù)以及(jí)突发的(de)银(yín)行风险事件(jiàn)已经让(ràng)美联储(chǔ)过(guò)于(yú)强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了加息进入(rù)尾部区域；风险偏好方(fāng)面(miàn)，欧(ōu)美银行业(yè)风险(xiǎn)事件对市场冲击(jī)可控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上(shàng)行(xíng)，在板块配置方面，我们将加(jiā)大对政策优(yōu)化下(xià)的消费和(hé)地产、预期反转修(xiū)复的(de)互(hù)联(lián)网和医(yī)药、高景气的制造业等板块的配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)曲径表示(shì)，港股(gǔ)数(shù)字经济的代表行业为互联网和(hé)先进制(zhì)造，在经历了过去(qù)2年的合规整(zhěng)治及业务梳理后，股价均处(chù)在价值投资区(qū)域，具有良好的投资性(xìng)价比。同时，互联网相关公司，也(yě)更具(jù)有数据、平(píng)台和算法的(de)整合能力，通过推出人工智能相关(guān)模型(xíng)及应(yīng)用，提升自(zì)身(shēn)运营效率，以及对外输出算法(fǎ)和算力。作为人工(gōng)智能赋能各个行业的元年(nián)，我(wǒ)们(men)中(zhōng)长期看(kàn)好港股数字(zì)经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣(xīn)表示，港股市场方面(miàn)，港股(gǔ)市场(chǎng)大(dà)部分的企业盈利来源(yuán)于中国内(nèi)地，中(zhōng)国内地经济(jì)的环比上行将(jiāng)会支(zhī)撑(chēng)港股公司盈利(lì)的环比增长，从而(ér)支撑下港股公司(sī)下半年的(de)市场表现。然而(ér)，虽然公司(sī)盈利环(huán)比(bǐ)仍有一定的增(zēng)长，但(dàn)是由(yóu)于基数(shù)效应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会较(jiào)上半年有所回落。对于估(gū)值相对较(jiào)高的行业将有一定的压力(lì)。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪影(yǐng)响出(chū)现超跌(diē)时(shí)，将会(huì)有较好(hǎo)的(de)买入机会出现。生物医药行(xíng)业仍将处在行业(yè)快速增长的红(hóng)利中，但是随着中报业绩的释放(fàng)和四季度(dù)集(jí)采的预期(qī)，生物行(xíng)业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可(kě)能会出现(xiàn)一定的调整，但是(shì)通过自下(xià)而上的(de)方式生(shēng)物医药行业仍将有机会选(xuǎn)出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信(xìn)沪港深基金(jīn)经理付倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望未来，我们预计(jì)港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了(le)企业(yè)盈利的(de)拐点(diǎn)且即将迎来(lái)收入(rù)加速扩(kuò)张，并且A股市场也即(jí)将进(jìn)入企业盈利的拐点，这(zhè)是推(tuī)动两地(dì)市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内(nèi)强外弱”及加息周期临近尾声流动(dòng)性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产(chǎn)的(de)吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开(kāi)启盈利与估(gū)值(zhí)修复的(de)戴(dài)维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条(tiáo)投资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机会：由于中国经济修复有望成为(wèi)全球投资的(de)主线，因(yīn)此经(jīng)营杠杆(gān)弹性大(dà)、前(qián)期降本增效优的(de)行业和板块(kuài)更有望受益于经济复(fù)苏，盈利预测(cè)有较(jiào)大上修空间；同时部分龙头公司有(yǒu)长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一轮(lún)的收入(rù)扩张机会(huì)，有望开(kāi)启二次增长曲(qū)线，如互联网、部分可(kě)选消费(fèi)、部分医(yī)药等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益风险比显著右(yòu)偏的机(jī)会(huì)：关注在(zài)未(wèi)来经济周期中上(shàng)行(xíng)风险显(xiǎn)著大于(yú)下行(xíng)风(fēng)险的行业(yè)。市场(chǎng)预(yù)期在(zài)低位、景气(qì)度有拐(guǎi)点(diǎn)或持(chí)续性(xìng家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗)超预期的行(xíng)业。供需格局(jú)佳(jiā)，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如电子、新(xīn)能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资(zī)产的机(jī)会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有升，以及分(fēn)红意愿提(tí)升的(de)高股息资产的投资(zī)机会，如通信、石油石(shí)化等(děng)。

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