今年A股市场最为(wèi)火热的(de)“中(zhōng)特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的(de)首(shǒu)发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，预计发行情(qíng)况较为理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上限，加(jiā)上部分券商近(jìn)期对于基金(jīn)的发行导(dǎo)向转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规(guī)模(mó)。

　　还有业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，中证国新央(yāng)企(qǐ)主题(tí)系(xì)列(liè)指数有助于资本市(shì)场从科技领域(yù)、能源产业等(děng)多(duō)维度服务央企，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资本(běn)市(shì)场(chǎng)做强做(zuò)优(yōu)做大(dà)，提升市场影(yǐng)响力、号召(zhào)力，切(qiè)实促进央企上(shàng)市(shì)公司实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同(tóng)时(shí)对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期(qī)间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的(de)首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行(xíng)托(tuō)管，汇添富(fù)中证国新央企股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金君了(le)解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央企估(gū)值(zhí)回归合理水平。上交所、中国(guó)国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位(wèi)业(yè)内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次(cì)会(huì)议或(huò)为产品发(fā)行预热(rè)。

　　不少行(xíng)业人(rén)士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基(jī)金公司肯定会重点发行，但目(mù)前(qián)市场上也存(cún)在不少央企主题(tí)基金(jīn)，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商(shāng)会参与(yǔ)其中(zhōng)一(yī)只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行工五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的(de)行情主线，产品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次(cì)，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品(pǐn)保有量(liàng)上，同时(shí)降低基金首发(fā)的(de)考(kǎo)核(hé)权重(zhòng)。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会在(zài)此次(cì)央企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家基金公司上(shàng)报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推(tuī)向市场，而不是九(jiǔ)只同时获(huò)批(pī)发售，就是为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来(lái)分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年(nián)以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公(gōng)司(sī)陆续(xù)申(shēn)报了21只央国(guó)企主题(tí)基金(jīn)，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大(dà)公(gōng)募巨(jù)头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华(huá)基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华还(hái)同(tóng)时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信(xìn)、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报了中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获批(pī)，会陆续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些(xiē)主题产品的发行(xíng)，意(yì)味着(zhe)，个人(rén)和(hé)机构投资者拥有配(pèi)置央(yāng)企特色指数、分享改革(gé)红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立(lì)具(jù)有中国特色的(de)估值体系(xì)，促进市场(chǎng)资源配置功(gōng)能更好发(fā)挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展和改革指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完善的(de)估值体系对于资本(běn)市场(chǎng)的(de)价值发现以及资(zī)源配置(zhì)功能(néng)的(de)发挥(huī)有重要作用，也(yě)是资本市场支持实体(tǐ)经济(jì)发(fā)展(zhǎn)的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领(lǐng)域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不(bù)少央国(guó)企(qǐ)主题基(jī)金，就(jiù)是看准这(zhè)类企(qǐ)业的投资(zī)价(jià)值。”据一位基金公司人士(shì)表五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服(biǎo)示，建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的各(gè)类因素做进(jìn)一步(bù)的研究和探讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资产价格(gé)预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国(guó)庆(qìng)表(biǎo)示(shì)，从长期来看(kàn)，央国企板块的(de)投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的(de)支持与引导(dǎo)；二是央企作为(wèi)资本(běn)市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四(sì)是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来(lái)在(zài)不断完善中国特色现(xiàn)代(dài)资(zī)本(běn)市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳(wěn)健(jiàn)的(de)经营业绩(jì)为央(yāng)国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方(fāng)面来(lái)看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体(tǐ)现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市(shì)央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的发展韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上市公司质量(liàng)的提升或(huò)将成为央国(guó)企估(gū)值(zhí)重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过往长期(qī)领先(xiān)，具备较高的长期(qī)投资价值，或更(gèng)符合(hé)机(jī)构投资者、个(gè)人养老金等配置性(xìng)的(de)需求。在(zài)中国特色估值体系的推(tuī)进(jìn)过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要(yào)选取(qǔ)国务院国(guó)资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公(gōng)司证券作为指数(shù)样(yàng)本(běn)， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东回报主题上市公司(sī)证券(quàn)的(de)整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产、机(jī)械(xiè)设备(bèi)等(děng)，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝(lán)筹(chóu)股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)当(dāng)前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的(de)盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基(jī)本(běn)是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金认购和网下(xià)股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募(mù)集(jí)规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如果募集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认(rèn)购费用来(lái)看，在认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上(shàng)市。多家公司(sī)后(hòu)续将安排(pái)做(zuò)市商，保障充分(fēn)的(de)流动性(xìng)支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三家(jiā)基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基(jī)金指数投(tóu)资部副总经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突出(chū)：1、市(shì)值优(yōu)势(shì)明显，具(jù)备较高(gāo)的长期(qī)投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平(píng)均盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值(zhí)体系背景下(xià)估值提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分(fēn)享高质量发(fā)展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险的(de)配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念(niàn)已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值(zhí)仍处于较低分(fēn)位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今，中(zhōng)证央企指数(shù)估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无(wú)论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估(gū)值水平(píng)与其(qí)经(jīng)济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯(guàn)穿全(quán)年的主线。从券商机构(gòu)的(de)对外观点来看(kàn)，多(duō)家券(quàn)商明确表示今年的投资(zī)主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分(fēn)券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字(zì)经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字(zì)经(jīng)济+国企改革(gé)的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革(gé)和中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系推动下(xià)，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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