随着一(yī)季报披露(lù)完(wán)毕(bì)，有(yǒu)着“专(zhuān)业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权(quán)益基金，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动(dòng)上看，部(bù)分公募FOF继续超配(pèi)权(quán)益(yì)资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复(fù)等(děng)。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季(jì)报披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一(yī)季(jì)度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二(èr)个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首(shǒu)位(wèi)。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持(chí)有等基金在(zài)一季度均重点配置华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)，其中更有包(bāo)括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将(jiāng)华(huá)商新趋势优(yōu)选作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末增(zēng)持(chí)了12024年房价会继续下跌吗7.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则(zé)相比去年末(mò)增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍(shào)，华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理(lǐ)周海栋过往长期以成(chéng)长风格著(zhù)称(chēng)，截止今(jīn)年一季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易(yì)方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的(de)个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固或(huò)出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前(qián)三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有(yǒu)过多年(nián)化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长位列(liè)增持份额前(qián)三；偏股混(hùn)合基(jī)金增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通(tōng)资管健康产业(yè)、中欧(ōu)碳中和(hé)占据；股票基金增(zēng)持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添(tiān)富(fù)外延增(zēng)长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前(qián)三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏(piān)债混(hùn)合基金(jīn)增持前三依次为易(yì)方达安盈(yíng)回报(bào)、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分(fēn)化较大。受(shòu)益于(yú)数字经济政策的提振与人工智能(néng)主题的不断发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大(dà)；而(ér)地产和新能(néng)源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅(fú)过高(gāo)行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先(xiān)的兴全(quán)安泰(tài)平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度(dù)基金主(zhǔ)要进行以下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权益资(zī)产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中成(chéng)长型(xíng)基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加其他确定性(xìng)较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与(yǔ)股票定增(zēng)、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减持(chí)解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上，目前权(quán)益部(bù)分依(yī)然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的(de)配置策(cè)略，通过(guò)积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资(zī)机(jī)会不断(duàn)增厚组合收益(yì)，通过“多(duō)资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组(zǔ)合波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相对确(què)定(dìng)的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰(tài)前十大重(zhòng)仓基(jī)金，富国(guó)信(xìn)用债、万家安弘(hóng)淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金经(jīng)理对(du2024年房价会继续下跌吗ì)全年市(shì)场的主线判(pàn)断(duàn)不(bù)是很清晰，因此组合整体上除了(le)向小(xiǎo)市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面(miàn)没(méi)有明显的偏(piān)离，整体(tǐ)上比较(jiào)均衡。随(suí)着近(jìn)期政(zhèng)策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有(yǒu)了较明(míng)确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和(hé)股(gǔ)票，以及与数字经济相关的(de)基金和股票，未来计划视相关板块的估(gū)值水(shuǐ)平变化做(zuò)动(dòng)态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今(jīn)年一(yī)季度(dù)的主(zhǔ)要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续对部分(fēn)主动权益基金(jīn)进行(xíng)了分散和优(yōu)化，在一季度股(gǔ)票(piào)市场整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于对长(zhǎng)期(qī)基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风(fēng)格的持仓结构进(jìn)行了小幅调(diào)整，减持部(bù)分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较差的(de)行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一(yī)季(jì)报中表示，报告期内，基金(jīn)整体(tǐ)保持(chí)中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块的基(jī)本面和估值性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分收益(yì)。整体而言，通过动态(tài)再平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一季(jì)报超(chāo)预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养老1季度适(shì)度(dù)降低了深度价(jià)值(zhí)和价值(zhí)质(zhì)量等偏价值策略的基金的(de)超配比例(lì)，继续超配(pèi)偏小盘风格(gé)的基金，适度增加(jiā)了偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在(zài)行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年(nián)的(de)大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气周(zhōu)期低(dī)位、低(dī)估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范(fàn)畴(chóu)，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的配置比(bǐ)例。不(bù)过仍(réng)然选择那(nà)些能(néng)够长(zhǎng)期拿得住的(de)基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期(qī)大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不(bù)同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的(de)权(quán)益(yì)类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战(zhàn)术(shù)型(xíng)标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)一季度操(cāo)作上围绕(rào)经济增长和(hé)政策(cè)支持方向作为调(diào)整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加(jiā)大对于业(yè)绩预期(qī)增(zēng)速较高(gāo)板(bǎn)块的配置，并通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的(de)实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信(xìn)贷和消(xiāo)费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资(zī)产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于：受益(yì)于(yú)顺周期低估值的(de)金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及(jí)受益于产业周期见底及国产替代的(de)科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注(zhù)确(què)定性(xìng)和(hé)未来发(fā)展方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附近，未(wèi)来市场(chǎng)存在哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也在一季报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的(de)度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复。从确(què)定性和(hé)未(wèi)来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关(guān)注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜(qián)在超预期机会(huì)。投资端关注地(dì)产链以及一(yī)带(dài)一路带动下的(de)部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产的(de)估(gū)值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济修复(fù)是确(què)定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益(yì)于稳(wěn)内需政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的基(jī)建(jiàn)、信创、自主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份，对交(jiāo)易(yì)情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新(xīn)技术对经济各(gè)个领域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望随着节(jié)日出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三(sān)年持有基金(jīn)经(jīng)理薛显志(zhì)、江虹表示，权(quán)益市场(chǎng)来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周(zhōu)期，权(quán)益(yì)方面均能有所作(zuò)为(wèi)，基本面的总体改(gǎi)善能激(jī)活市场(chǎng)的生态，市(shì)场会不断(duàn)寻找(zhǎo)基(jī)本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构(gòu)方(fāng)面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市(shì)场会(huì)围绕(rào)各行业受益(yì)改善幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季(jì)报(bào)超预期、全(quán)年(nián)指引较(jiào)好的细(xì)分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低(dī)估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革能否带来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值性价比更高。三是(shì)科技(jì)制造板块，特别(bié)是国产(chǎn)替代(dài)的关键环节，是长期(qī)关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能在下(xià)半(bàn)年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业的景气度相(xiāng)较于去年也是(shì)大幅改善。而(ér)人(rén)工智能(néng)等技术(shù)的突破，有(yǒu)可能打开科技(jì)板块(kuài)的成长空间。

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