今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估(gū)”板块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行(xíng)预期，多位业内人(rén)士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了发行上(shàng)限(xiàn)，加(jiā)上(shàng)部分券商近(jìn)期对(duì)于基金的发(fā)行导向转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士表示，中(zhōng)证国新央企(qǐ)主题(tí)系(xì)列指数有助于资本市(shì)场从科技(jì)领(lǐng)域、能源(yuán)产业等多维(wéi)度服务央企，强化(huà)股东回报(bào)，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提(tí)升(shēng)市(shì)场(chǎng)影响力、号召(zhào)力，切实促(cù)进央(yāng)企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时(shí)对外发(fā)布基金(jīn)发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿(yì)元(yuán)的首发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金费率也(yě)稍(shāo)有(yǒu)差(chà)异，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额(é)大于100万(wàn)份(fèn)的，认西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银(yín)行(xíng)托管，汇添富(fù)中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投资价(jià)值促进央企估值回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央(yāng)企投(tóu)资(zī)价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商、基金公司(sī)等(děng)相(xiāng)关(guān)领导将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或(huò)为(wèi)产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定(dìng)会重点发行，但目(mù)前(qián)市场上(shàng)也存在不(bù)少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因(yīn)此(cǐ)预计此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行(xíng)也会相对(duì)理性(xìng)。”一位(wèi)基金(jīn)公司人士(shì)表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在(zài)券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不(bù)会过度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低基金(jīn)首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基(jī)金公司(sī)上报的中证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是(shì)为了避免发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构(gòu)不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中(zhōng)特估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年(nián)以来资本(běn)市场的(de)热门，基金公司(sī)也(yě)积极布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年以(yǐ)来(lái)全市场(chǎng)已有18家基金(jīn)公司陆续(xù)申报了21只央(yāng)国(guó)企主题基金，易(yì)方达(dá)、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中(zhōng)证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题(tí)产品的发(fā)行，意味(wèi)着(zhe)，个人和(hé)机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数(shù)、分(fēn)享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证监会(huì)主席易会(huì)满提出“探索建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，促进市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市场未来发(fā)展和改革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现(xiàn)以及资(zī)源(yuán)配置功(gōng)能的发挥有(yǒu)重要(yào)作(zuò)用，也是资本市场支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特(tè)色(sè)估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产(chǎn)品积(jī)极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司(sī)人士表示，建立(lì)具有中国(guó)特色的估值体系，有助(zhù)于提升市(shì)场对国(guó)有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下的资产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较(jiào)完(wán)备的(de)：一是央企是实现国家(jiā)战略发展的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政策的(de)支持与(yǔ)引导；二是央企作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作(zuò)用；三(sān)是央企引领科技(jì)创(chuàng)新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来在不(bù)断(duàn)完善中国(guó)特(tè)色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑(sù)提供了市场认(rèn)可(kě)的基(jī)础。从(cóng)盈利能力(lì)方(fā西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？ng)面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过其(qí)他类型企业，高于A股平(píng)均(jūn)水平，体现(xiàn)出(chū)央国企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委旗下(xià)上市(shì)央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？)出央国企的发(fā)展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为(wèi)央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利能力相(xiāng)比A股市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)而言更(gèng)加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具(jù)备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值，或更符合(hé)机构投(tóu)资者(zhě)、个人养老金等(děng)配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数(shù)具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数，指数由(yóu)国新(xīn)投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金分(fēn)红或回购(gòu)总(zǒng)额占(zhàn)总市(shì)值比率较高的50只上市公司证券作为指数(shù)样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题上市公(gōng)司证(zhèng)券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数(shù)行业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑(zhù)材料、房(fáng)地(dì)产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数(shù)近(jìn)12个(gè)月(yuè)股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网(wǎng)下(xià)现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用(yòng)来(lái)看，在认购金(jīn)额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做(zuò)市商如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后(hòu)续将安(ān)排做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理(lǐ)罗(luó)国庆为(wèi)广(guǎng)发(fā)基金指数投资部(bù)副总经理，而汇添(tiān)富(fù)央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基(jī)金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历(lì)史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数过(guò)去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的(de)长期投资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色(sè)估值体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成(chéng)果2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数(shù)估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横(héng)向对(duì)比(bǐ)还是纵向比较，央(yāng)企整(zhěng)体(tǐ)估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券商(shāng)明(míng)确表示(shì)今年(nián)的投资主线之(zhī)一(yī)就是央(yāng)国企价(jià)值(zhí)重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估这一(yī)投资(zī)主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受(shòu)黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持数字(zì)经济(jì)+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革(gé)的投(tóu)资主线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值(zhí)体系推动下(xià)，当前国企(qǐ)价值重(zhòng)估行情有望持续(xù)并(bìng)形成主线行情。

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