“一带一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去年的(de)低基(jī)数，4月的出口增速也(yě)不(bù)赖，与韩国、越(yuè)南等邻国(guó)形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国(guó)家(jiā)在(zài)中国出口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今年“一带(dài)一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上(shàng)就(jiù)可能对冲(chōng)美欧(ōu)日(rì)出口的下滑，使得全年(nián)2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前观察的中国的出口(kǒu)“不(bù)看(kàn)港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据和(hé)韩国、越南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为(wèi)传统(tǒng)观(guān)察(chá)中国出口增速的(de)重要指标(biāo)，但随着中国(guó)出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其(qí)对中国出口的指示作用逐(zhú)渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等(děng)陆(lù)路运输占比和增速快速上升，导致(玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次zhì)港口(kǒu)数据与实(shí)际出(chū)口(kǒu)增速(sù)持(chí)续偏离(lí)，另一方面，以往韩(hán)国(guó)、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架(jià)适(shì)用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音(yīn)和预(yù)期(qī)的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在(zài)于“一带(dài)一(yī)路(lù)”国(guó)家。除低基(jī)数影响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出(chū)口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是(shì)我国(guó)稳外(wài)贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时(shí)回落(luò)，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出(chū)口结构继(jì)续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避(bì)短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽(qì)车及机(jī)电出(chū)口金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源(yuán)于去(qù)年低基数原因，不过对(duì)同比的拉(lā)动仍明(míng)显好于韩(hán)国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的(de)汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度与产业链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出(chū)口，而受全(quán)球半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集成电(diàn)路4月(yuè)出(chū)口量(liàng)与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在(zài)2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要(yào)的作用(yòng)，那么(me)如何去评估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出(chū)口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下(xià)，我(wǒ)国出口的韧(rèn)性可能(néng)主要来自于存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带(dài)一(yī)路沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守估(gū)计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大(dà)的(de)10个国家(jiā)（约占中国对(duì)“一(yī)带一(yī)路”沿线(xiàn)国家总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来对标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中(zhōng)性、乐(lè)观三种情(qíng)形下(xià)的进(jìn)口增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被(bèi)中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我国出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背(bèi)景下(xià)，1个百分点并不(bù)少(shǎo)，我国全年出口增(zēng)速可(kě)能略高于0％。对欧美(měi)日(rì)等发达经济体出口(kǒu)增速预(yù)测，思路为在(zài)中国加(jiā)入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的(de)时(shí)间(jiān)段中，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们(men)对(duì)于2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和(hé)衰退，我们(men)选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作(zuò)为悲(bēi)观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累(lèi)我(wǒ)国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉(lā)动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主(zhǔ)要(yào)来自于两(liǎng)个方面：数(shù)据口径差异和(hé)欧美经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数据和中国向各国出口的数据存在(zài)差异（无论(lùn)是(shì)绝对量还是(shì)增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般(bān)而言中(zhōng)国出口端的增速会更高，这意味着我们基(jī)于“一带一路”国家进口数据的测算是低估(gū玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次)的；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰退的时点存在较大的不确(què)定性，可能在(zài)今年(nián)下(xià)半年、也可能在明年(nián)，若后(hòu)者出(chū)现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累可能没(méi)有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对外需拉动不(bù)足(zú)。疫情二次(cì)冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中国出口的(de)拖累不(bù)足。

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