一度被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在(zài)新发(fā)基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势(shì)被(bèi)投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高(gāo)等(děng)背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历(lì)股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例(lì)为(wèi)50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相(xiāng)关(guān)业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势(shì)，越(yuè)来(lái)越(yuè)被普通个人(rén)投资(zī)者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基(jī)金也分析(xī)，今年(nián)以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来(lái)，这(zhè)些(xiē)个(gè)人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者(zhě)对于时间成本的把控较(jiào)严格，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标(biāo)”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的(de)行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态(tài)势(shì)中，个人投资(zī)者(zhě)在行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比(bǐ)下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额(é)也是在增长的(de)，这一数据更代(dài)表了机构投资(zī)者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发(fā)现大(dà)部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也(yě)补充道(dào)，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以(yǐ)帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行时，行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年(nián)市场成交热情的提升带来(lái)了(le)A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者(zhě)入(rù)市规(guī)模(mó)激增，而在经(jīng)历(lì)了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的(de)2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对于跑赢(yíng)基(jī)准的(de)难(nán)度(dù)有了更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效(xiào)的跟(gēn)上基(jī)准的(de)步伐(fá)；另一方(fāng)面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明(míng)度较高(gāo)，因(yīn)而(ér)逐(zhú)步获得个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是随着A股市(shì)场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提升，个(gè)人投资(zī)者对于(yú)β收益的(de)认知将(jiāng)越(yuè)来越(yuè)深入，近(jìn)几年(nián)可(kě)以看到更多投资者会基(jī)于(yú)大势选择宽基投资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为(wèi)清晰(xī)，如(rú)消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比超过(guò)机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民(mín)转化(hu100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两à)而来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可以更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个(gè)人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看(kàn)可提(tí)高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易(yì)频(pín)率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带(dài)来更(gèng)活(huó)跃的(de)交易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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