国(guó)内“五一”假期来了，但海外市场风险依(yī)旧不容忽视(shì)。在美国多项重要(yào)经济数据出炉后，美联储也(yě)将召开5月议息会议，市(shì)场(chǎng)普遍预期(qī)将继(jì)续加息25BP。在利好利空消息交织(zhī)下(xià)，节后市场走势将如何演绎？

　　美国第一共(gòng)和(hé)银行股价已累计下(xià)跌90％以上

　　截(jié)至周(zhōu)五(wǔ)收盘，美(měi)国(guó)第一共和银行的(de)股价收跌43.2％，盘中一度(dù)腰斩，且多次触发停牌，原因是(shì)达(dá)成(chéng)救助协议以维持该银行(xíng)运营(yíng)的希(xī)望在(zài)变得(dé)渺茫。该股今年已下跌90％以上。消息人士称(chēng)，该银(yín)行很(hěn)有可能(néng)会被(bèi)美(měi)国(guó)联(lián)邦储蓄保险(xiǎn)公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自(zì)美国第一(yī)共和银行(xíng)公(gōng)布(bù)其(qí)第一季度存款下(xià)降40.8％至(zhì)1045亿美元后，该银行(xíng)股价在接下来的两(liǎng)天内下跌超过(guò)60％，创下历史新低(dī)。目前包括来自美国联邦储(chǔ)蓄保险公司、财政部和(hé)美(měi)联储的官员正在与(yǔ)其他银(yín)行进行协调会议，为第一(yī)共和银行制定救助计划。

　　美(měi)联(lián)储反省硅(guī)谷银行倒闭，寻求大范围加强(qiáng)银天之蓝52度多少钱一瓶行规管(guǎn)

　　在当(dāng)地时(shí)间4月28日公布的内(nèi)部审查报告中，美联(lián)储承认，对于上月硅(guī)谷(gǔ)银行的倒闭案，美联储难辞其(qí)咎(jiù)，倒闭既(jì)源于(yú)该行自身风险管(guǎn)理薄弱，也和美(měi)联储(chǔ)的审查督导行动拖沓有(yǒu)关。

　　美联(lián)储认为，银行业(yè)审查员未能(néng)采取有力行动解决(jué)硅谷银(yín)行越来越多(duō)的(de)问题。美联储(chǔ)负责金融业(yè)监(jiān)管的副(fù)主席(xí)巴尔（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审(shěn)查员未能(néng)充分认识到(dào)，随着硅谷(gǔ)银行(xíng)的规模扩大(dà)、复杂性(xìng)增加，该(gāi)行(xíng)变得有多么不堪一击(jī)。他们的确发现了风险，却没(méi)有采取足(zú)够的措(cuò)施，保(bǎo)证该(gāi)行(xíng)足(zú)够迅速地解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅(guī)谷银行倒闭有四(sì)大成因(yīn)，其中(zhōng)三点都和美联储(chǔ)监管(guǎn)不力有关。他说，美联(lián)储监(jiān)管者的错误部分源于，特朗普执(zhí)政时的金融业(yè)改革普遍放松了对中(zhōng)等(děng)银行(xíng)的规管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变(biàn)似乎(hū)导致(zhì)联储的监管变(biàn)得更宽松。这(zhè)些变化体现(xiàn)在(zài)降低标准、增加复(fù)杂(zá)性，以(yǐ)及监(jiān)管方式不够自信果断，它们阻(zǔ)碍了有效的监管。

　　美联储认为，其银行业审查员已经(jīng)确定了硅(guī)谷银(yín)行存在导致其倒闭的一大问题——利率相关风险，但美联储自身的流程“过于审慎”，侧重在采取(qǔ)行动以前累(lèi)积过多(duō)的证(zhèng)据。

　　美联储(chǔ)的数据(jù)显示，截至倒(dào)闭时，硅谷(gǔ)银行收到31项(xiàng)监管机构的公开审查报(bào)告或警告，数量是其他银(yín)行的三(sān)倍。报告称，随着(zhe)硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行壮大(dà)，近些年美联储忽视了范(fàn)围(wéi)更(gèng)广的问(wèn)题，比如该行(xíng)多年(nián)来一直突破内部风险限制，其采(cǎi)用的流动性指标却显示(shì)，存款基(jī)础稳(wěn)定，其利(lì)率相关风险还被(bèi)评为令人满意。

　　巴尔透(tòu)露，美联(lián)储将重新(xīn)审(shěn)查，适用于(yú)资产超(chāo)过千亿美元银行的一(yī)系(xì)列(liè)规定，包括压力测试和流动(dòng)性要求，将重新评估，怎样监督和监管一家银行对(duì)利率流(liú)动性风险的(de)风控(kòng)。

　　巴尔说(shuō)，硅谷银行倒闭表明，需(xū)要对范围更广泛(fàn)的银行强化适用的(de)标准，联储应考虑，让更大范围(wéi)的银(yín)行(xíng)适(shì)用标准和的流(liú)动性规定。他(tā)呼吁，重新评(píng)估，对(duì)于超过25万美元联邦保险上限的银(yín)行存款(kuǎn)，监(jiān)管方的(de)处(chù)理方。

　　巴尔认为，美联(lián)储应要(yào)求(qiú)更(gèng)广(guǎng)泛(fàn)的银行(xíng)考虑到可出(chū)售证券的未实现损益，以便让银行的资本要(yào)求更(gèng)好地匹配其财务状况和风(fēng)险(xiǎn)。他暗示，对资本规划(huà)和风险管(guǎn)理不足的公司，美联(lián)储可能增(zēng)加资本或流动性的(de)要求，或(huò)者限制股票回购、股息支付或高管薪(xīn)酬。

　　美总统拜登(dēng)批准内华达州和佛罗里达州重大灾难声明

　　据(jù)央视新闻消(xiāo)息，根据美(měi)国白宫(gōng)当地(dì)时间(jiān)4月28日的声明，美国总统(tǒng)拜登批准(zhǔn)内(nèi)华达州重大灾难声明(míng)，他下令为(wèi)3月8日至3月19日期(qī)间受(shòu)冬季风暴影响(xiǎng)的地区提供联邦援助(zhù)。

　　此外，拜登还于27日晚批(pī)准佛罗里达州重大灾(zāi)难声明，他(tā)下令为4月12日至4月14日期间受严(yán)重风暴影响的地区提(tí)供联邦援助。

　　联邦援助资(zī)金可在成本(běn)分担的基(jī)础上(shàng)提(tí)供给州政府和符合条(tiáo)件的地(dì)方政府(fǔ)以及某些私人非(fēi)营利组(zǔ)织，用(yòng)于受(shòu)灾害影响(xiǎng)地区(qū)的应急(jí)和修复工作。

　　欧盟与波兰(lán)等五国就乌克(kè)兰农产品相关事宜达成原则性协议

　　据央(yāng)视(shì)新(xīn)闻消息，当地(dì)时间28日，欧盟委员会执行副主(zhǔ)席(xí)东布(bù)罗夫斯(sī)基斯对外宣(xuān)布(bù)，欧委会(huì)已与保(bǎo)加利亚、匈牙利、波兰(lán)、罗马尼亚和(hé)斯洛伐克就乌克兰(lán)农(nóng)产品相关事宜达成原则(zé)性(xìng)协(xié)议(yì)。

　　东布(bù)罗夫斯(sī)基斯表示，欧盟已采(cǎi)取行(xíng)动解(jiě)决欧盟成员(yuán)国和乌克(kè)兰农民的(de)担忧(yōu)。具体措施(shī)包括推动波兰(lán)、斯洛(luò)伐克、保(bǎo)加利亚等国撤回(huí)针对乌(wū)农产(chǎn)品的单边措(cuò)施。从欧盟层面对小(xiǎo)麦、玉米、油菜籽(zǐ)、葵花籽等(děng)4种(zhǒng)农产品(pǐn)实施保障(zhàng)措施。为5个受影响的成员国农(nóng)民(mín)提供1亿欧元的一揽子支(zhī)持。此(cǐ)外，欧盟将(jiāng)继续推进(jìn)包括(kuò)葵花籽油等产品(pǐn)的倾销调查。欧盟(méng)将进(jìn)一步确(què)保乌克兰农产(chǎn)品通过欧盟通道出口(kǒu)到(dào)其他国家(jiā)。

　　美国滞胀困境(jìng)：经济继(jì)续放缓，通胀依(yī)旧高(gāo)企

　　4月(yuè)28日，美国商(shāng)务部最(zuì)新(xīn)公(gōng)布的(de)数据显示，美国3月(yuè)核心PCE物(wù)价(jià)指数同比上升4.6％，预(yù)估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数环比上涨0.3％，与市场预期(qī)及前值持平。

　　据悉(xī)，剔(tī)除(chú)食(shí)品和能源(yuán)的核心(xīn)PCE物价指数(shù)是(shì)美联储(chǔ)青睐(lài)的通胀(zhàng)指标之一。此次公布的数据再(zài)度印证(zhèng)了(le)美国通胀(zhàng)的居高不(bù)下，这加大(dà)了美(měi)联(lián)储5月再(zài)次加息(xī)的可能性(xìng)。报告公布后，美国(guó)短期利率期货(huò)小幅下跌，反映出5月份加(jiā)息25BP的可能性约(yuē)为90％。

　　就在此前一天，美国商务部公布的一季度美国(guó)宏观经济(jì)数据显示，美(měi)国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场(chǎng)预期的2％，且增速较(jiào)前值2.6％显著(zhù)放缓。而同日公(gōng)布的一(yī)季度(dù)核心PCE物价指数年化环比初值升(shēng)至4.9％，超出市场预期的4.7％及(jí)前值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张晨向期(qī)货日报记者表示，上述数(shù)据显示出(chū)美国经济放缓(huǎn)但(dàn)通(tōng)胀水平依(yī)旧高企的滞(zhì)胀特征。不过，从美(měi)国GDP折(zhé)年数(shù)同比数据来看，他(tā)认为(wèi)一季度1.6％的增速较(jiào)去(qù)年(nián)四季度0.9％的增速出现明显回暖，显示出(chū)美国经济虽有放缓，但韧性尚(shàng)存。

　　“一季(jì)度美(měi)国GDP数据超(chāo)预(yù)期放缓，坐实了市(shì)场对于美(měi)国经济衰退的忧虑，再加上(shàng)目前(qián)欧美银(yín)行信用(yòng)危机的尾(wěi)部效应持(chí)续存(cún)在，金融不稳定叠加经济景气(qì)下(xià)滑(huá)，一定程(chéng)度上削弱了(le)美联储货币政策的紧缩预(yù)期，同时(shí)增加(jiā)了下(xià)半年美联(lián)储降息的预期。”中信建投(tóu)期货宏(hóng)观贵金(jīn)属分析师罗亮认为。

　　不过，他也(yě)表(biǎo)示，由于反映核心个人消费支出在内的(de)一(yī)季度PCE通胀数据持续(xù)上(shàng)升，再加上周(zhōu)五晚间公布的3月核心(xīn)PCE数据也偏(piān)强(qiáng)，因(yīn)此(cǐ)美联储5月份加息基(jī)本(běn)不存(cún)在悬念，此次GDP数据(jù)更多(duō)影响的(de)是(shì)年中美联储(chǔ)的政策(cè)变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会议还需关(guān)注什么？

　　金瑞期货(huò)宏天之蓝52度多少钱一瓶观贵金属分析师吴梓杰认(rèn)为(wèi)，当前美联储货币政策面临(lín)抑制通胀以及宏(hóng)观审慎两难的抉(jué)择(zé)。随着此前银行(xíng)业危机的爆(bào)发以及(jí)一季度经济(jì)的(de)回落，美国当前经(jīng)济的脆弱性以及下(xià)行压(yā)力(lì)已(yǐ)经(jīng)持续增加，但是一季度(dù)核心PCE同样(yàng)大幅超过预期，显示出(chū)核心通胀黏(nián)性超预期。

　　“对于美联(lián)储来说，这意味(wèi)着进行政策选择时不得不更加慎(shèn)重。”吴梓杰(jié)预计，美联(lián)储(chǔ)5月大概率(lǜ)将(jiāng)会保(bǎo)持(chí)加息25BP的节奏，但在记者会上(shàng)鲍威尔表态或将(jiāng)更加注重(zhòng)安(ān)抚(fǔ)市(shì)场(chǎng)情绪，强调对宏观(guān)风(fēng)险(xiǎn)的(de)把(bǎ)控，且对未来(lái)加息的态度(dù)或将更加谨慎。

　　张晨认为(wèi)，目(mù)前市场已经(jīng)对美联储5月加(jiā)息25BP作(zuò)出了充(chōng)分的(de)计(jì)价。鉴于(yú)此次会(huì)议并无最新点阵图(tú)和(hé)经济展望公布(bù)，因此会议重点在于(yú)利率决议声(shēng)明及鲍威尔的会后发(fā)言(yán)两方面。其(qí)中，在决(jué)议声(shēng)明方面，可重点(diǎn)观察措辞调整变化情况，特别(bié)是能否(fǒu)出现“停止加息(xī)”相关暗示(shì)。而在会(huì)后的新闻发布会上，需要重点关(guān)注鲍威尔对于经(jīng)济与通胀(zhàng)前(qián)景、后续货币政策以及银行业危机引发的信贷收缩等方面(miàn)的(de)观(guān)点(diǎn)论述。特别是如果(guǒ)出现“停止加息”等(děng)明(míng)显(xiǎn)鸽派(pài)暗(àn)示，则无论(lùn)对(duì)于(yú)商品市场还是(shì)权(quán)益(yì)市场而言，均构(gòu)成短期提振。

　　罗亮认为，此次(cì)美联储会议需(xū)要关(guān)注三个(gè)方面(miàn)：一是考虑到通胀(zhàng)的顽(wán)固性，美联储是否会透露其愿意容(róng)忍更高水平的通胀；二是美联储(chǔ)对于目前金融(róng)以及经济风(fēng)险的判断，到底是(shì)短期风(fēng)险还是长期风(fēng)险；三是美联储未来的货币(bì)政策预(yù)期，比如是(shì)否透露下半年将降息或者不降息(xī)。

　　他(tā)认(rèn)为(wèi)，如果美联(lián)储依然偏鹰派，则预期风(fēng)险(xiǎn)资产将继续回调(diào)，美债利率曲线会加深倒(dào)挂(guà)的程(chéng)度，对市场(chǎng)而言(yán)偏负面；如果(guǒ)美(měi)联储偏(piān)鸽派，那(nà)市(shì)场风险偏好会再度上升，美(měi)元指(zhǐ)数预(yù)计显著(zhù)下行，贵(guì)金属将领涨(zhǎng)资(zī)产。

　　吴(wú)梓杰表示，由于(yú)当前市场对(duì)5月加息25BP已(yǐ)经计价较为充分，预计加息结果不会引起市场较大波动，但是对于6月及以(yǐ)后偏鹰的政策预期交(jiāo)易依(yī)旧不(bù)足。因此，他认为本次(cì)会议上(shàng)需要重点关注美(měi)联储声明以及(jí)鲍威尔在记者会上对未(wèi)来政(zhèng)策路径的(de)展望(wàng)。“尤其(qí)是如(rú)果美(měi)联储(chǔ)意外(wài)偏鹰，比如表(biǎo)现出了6月仍将(jiāng)加息的(de)倾向(xiàng)，则市(shì)场或将面(miàn)临较(jiào)大的冲击(jī)，相关风险资产有(yǒu)意(yì)外下跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属市场面(miàn)临涨跌(diē)两难(nán)局面

　　近期美(měi)元指数(shù)持稳，贵金属行(xíng)情则表现(xiàn)乏力。张(zhāng)晨认为，4月以来，欧(ōu)美银行业风险事件溢出(chū)影响(xiǎng)逐渐减(jiǎn)弱，市场对(duì)于(yú)美联储货币政策(cè)迅(xùn)速(sù)转向的(de)乐观预期出(chū)现一(yī)定(dìng)修正，贵金(jīn)属(shǔ)市场出现高位振荡调整，但(dàn)总体回调(diào)幅度有限。

　　当下来看，他(tā)认(rèn)为贵金属市场在利多、利空因素间来回拉扯。利多因素方面，美(měi)联(lián)储加(jiā)息临近尾声(shēng)，对贵金属价格(gé)的压(yā)制(zhì)边际减(jiǎn)弱。同(tóng)时，美国经济前景黯淡，债务(wù)上限悬而未决以及银行业风险(xiǎn)事件余波反复，不断激发市(shì)场避险情(qíng)绪。从(cóng)更为宏观的角度来看，全球“去(qù)美元化”方兴未(wèi)艾，各国央行(xíng)强化(huà)黄金资产储备功能，使得央行“购金潮”经久不息。上述种种因素(sù)均对贵金属价格(gé)形成支(zhī)撑。

　　而利(lì)空因(yīn)素主(zhǔ)要(yào)是，市(shì)场(chǎng)和美(měi)联(lián)储对于后(hòu)续货(huò)币(bì)政策(cè)之间的(de)预期差，以及美国经(jīng)济层面的(de)韧(rèn)性犹(yóu)存。“特别是就(jiù)业市场尽(jǐn)管过热态势(shì)有(yǒu)所(suǒ)缓和，但(dàn)无论是(shì)新增非农就业人数还是失业率指标(biāo)，还(hái)远未触及经济衰(shuāi)退以及美(měi)联(lián)储货(huò)币政策转(zhuǎn)向的阈值区间(jiān)，这(zhè)极(jí)有可能造(zào)成通胀回归波(bō)折(zhé)反复，进而引发美联储(chǔ)货币政(zhèng)策(cè)前景预期(qī)摇摆。”他说(shuō)。

　　他预计，在5月美联储议息会议(yì)落地(dì)后的一(yī)段时间内(nèi)，市场仍(réng)然会延续上述的(de)修正走势，美(měi)联储还需在更多(duō)数据指引以及银(yín)行风险事件落地后，再相(xiāng)机作出政策(cè)调整(zhěng)，而(ér)在(zài)此之前预计仍会延续当(dāng)前“走一步看一步(bù)”的决策思路。而市场对于年内降息的乐观预期的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目前(qián)贵金属市场的逻(luó)辑有(yǒu)两条主线(xiàn)：一是美国经济是否会陷入衰(shuāi)退，二是全(quán)球贸(mào)易结算体(tǐ)系下美元(yuán)的趋(qū)势压(yā)力。“过去20年(nián)，贵金属(shǔ)价(jià)格(gé)主要锚定的是美债实(shí)际利率的变化，但是最近这种(zhǒng)联系正在(zài)脱(tuō)钩(gōu)，央行购金以及美元结算(suàn)体(tǐ)系(xì)的变化使得贵(guì)金(jīn)属获得了越(yuè)来越(yuè)多(duō)的(de)金融(róng)溢价。”整体来看(kàn)，他认(rèn)为目前贵金属多头驱动的逻辑还没结(jié)束，且(qiě)近期(qī)的表(biǎo)现(xiàn)也是易涨(zhǎng)难(nán)跌(diē)。从资(zī)产配置的角度来看，仍(réng)推(tuī)荐将贵金属作(zuò)为多(duō)头配(pèi)置。

　　“当(dāng)前贵金(jīn)属市场已经表现出了一定程度(dù)的易涨(zhǎng)难(nán)跌。”吴梓杰(jié)表示，一方面(miàn)，美国经(jīng)济下行以及欧(ōu)美银行业风险带来的避(bì)险情绪对贵(guì)金属价格仍有一定支撑(chēng)，但边际减(jiǎn)弱；另一方面，美(měi)国(guó)通胀高位带来的加(jiā)息预(yù)测，未能对(duì)贵(guì)金属形成有力的(de)回落(luò)压力(lì)。因此，他预(yù)计(jì)贵(guì)金属(shǔ)市场整体(tǐ)仍(réng)以高(gāo)位振荡(dàng)为主，在基准假设下，贵金属交易主线将回归通胀逻辑。他认为，当前(qián)市(shì)场(chǎng)对(duì)于美联(lián)储(chǔ)降息的预期仍(réng)大幅(fú)领先美联(lián)储的官方预(yù)期，预计在高通胀压力(lì)下，市(shì)场对降息预期(qī)的修正或将带来(lái)金银价格的(de)进一步回调。

　　市(shì)场人士(shì)提(tí)示，随着国内“五一(yī)”长假开(kāi)启，还须警惕(tì)海外市场风险。

　　罗亮表(biǎo)示(shì)，近期宏观市(shì)场关键数据较(jiào)多(duō)，导致市场(chǎng)情绪波澜起伏，同时基本面(miàn)因素也多空(kōng)交织，海外市场容易出现(xiàn)巨幅(fú)波动。同时，国内“五一”假期结束(shù)后，市场将(jiāng)直面美(měi)联储5月利(lì)率决议落地，他(tā)预(yù)计美联(lián)储会议结果或将偏鸽，因此推(tuī)荐节(jié)后逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)风(fēng)险资(zī)产的头(tóu)寸。

　　“鉴于(yú)国内(nèi)‘五一’假期(qī)跨越5月(yuè)美联储议息会议等(děng)重(zhòng)要事件，加之银行(xíng)业(yè)危机及债务上限问题(tí)悬而未(wèi)决，投(tóu)资者要防(fáng)止过分押注引发(fā)的风险。假期后可关注贵金属(shǔ)回落企稳(wěn)情况，可(kě)以逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示(shì)，由(yóu)于国内(nèi)“五(wǔ)一”假期恰逢海(hǎi)外美(měi)联储(chǔ)会议这一关(guān)键时间节(jié)点，投资者若保留头寸过(guò)节，则要(yào)保持头(tóu)寸有足(zú)够安(ān)全边际，以防“黑天鹅”事(shì)件带来冲击。他表示，节后(hòu)贵(guì)金属或将(jiāng)迎来(lái)更加(jiā)明(míng)确的(de)方向性(xìng)行(xíng)情(qíng)，可根据美联储议息会议给出的指引，对贵金属(shǔ)进行相(xiāng)应(yīng)布局(jú)。

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