5月迎(yíng)来开门红，A股成(chéng)交额连续20日保持在1万亿(yì)以上，市场(chǎng)对于人工智能、消费、新能源(yuán)等板(bǎn)块看(kàn)法分歧(qí)较大(dà)，截至5月4日，已有多(duō)家券商发布了5月金股和策略。

　　一、5月金(jīn)股出炉，传(chuán)媒、银行关注度提升最大

　　截至5月(yuè)4日，15家券商共(gòng)计推(tuī)荐(jiàn)了154只金股，从行业来看，机械设备行业板(bǎn)块暂(zàn)时是5月(yuè)机构人气最高的板块，占比接近1成，银行板块罕见出现多只金股，两者一定程度与中特估概念有所(suǒ)重(zhòng)叠。

　　而人(rén)工智能/TMT产(chǎn)业(yè)出现分化镇关西是谁，镇关西是谁打死的，传媒板块关(guān)注度提(tí)升最(zuì)为(wèi)明显(xiǎn)，计算机板块关注度则快速下降，这(zhè)也(yě)与4月份(fèn)行情走势(shì)相(xiāng)互印证，传(chuán)媒板块(kuài)率先突破，可能会成为AI概(gài)念(niàn)笑到最后的那个。

　　此外(wài)，食品(pǐn)饮料、商贸零售的关注度(dù)也小幅(fú)回暖，可能(néng)与(yǔ)淄博烧烤和五一旅游市(shì)场的火爆(bào)有关。

　　从各家券商推荐的(de)金股标的集中度来看，150多只金(jīn)股中，有(yǒu)22只金(jīn)股同时被2家(jiā)及以上(shàng)的机构共同(tóng)推荐。其中三(sān)只传媒股同时获(huò)得3家(jiā)以上(shàng)机构推荐，分别(bié)是三七互(hù)娱(yú)、腾讯控(kòng)股和、恺英网络。

　　传媒板块受关(guān)注的逻辑也主要是两(liǎng)点：1.底部复苏，2.版号(hào)放开后，新产品（游戏）有(yǒu)望放量（出(chū)现爆(bào)款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小商品(pǐn)城67%涨(zhǎng)幅登顶

　　回看4月(yuè)金股策(cè)略表现，东吴证券(quàn)以12.58%收益名列前茅，精测(cè)电子(zi)贡(gòng)献其中绝大多数收益，海通证(zhèng)券以12.42%的收益紧随其(qí)后。总体来(lái)看，34家(jiā)券商(shāng)中仅11家(jiā)券(quàn)商金股策(cè)略盈利，收(shōu)益中位数为-1.65%，各(gè)项成绩均不如近几期(qī)，主要与(yǔ)大盘(pán)行情的撕(sī)裂(liè)有关。

　　这种极端行情的(de)演绎体现(xiàn)在热门金股上则(zé)表现为“全军覆没”，8只同(tóng)时获得4家机构的金(jīn)股(gǔ)中仅(jǐn)宁德时代涨幅为正，腾讯控股、泸州老窖则出(chū)现了(le)10%以(yǐ)上的回撤。

　　而(ér)小(xiǎo)商(shāng)品城、精测电子涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)60%，为4月涨(zhǎng)幅最高的金股。

　　三、5月行(xíng)情(qíng)怎么(me)走？机构多数持保守看法

　　各大券商(shāng)对五月份的(de)投(tóu)资方向(xiàng)做了预判，综合多家观(guān)点，券商们对五月(yuè)的大盘的(de)看法比较保(bǎo)守，建议多(duō)看少动(dòng)，推荐较多的行业是电气设备、消费、医药、军(jūn)工，对(duì)地产股的走(zǒu)势机构有(yǒu)分歧，区域规(guī)划、券商、沪港通(tōng)、个股期权则(zé)因(yīn)有事件驱动所以有(yǒu)短期的机(jī)会。

　　安信策略阐述了美(měi)国股票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述(shù)的(de)是每年5月到(dào)10月股票(piào)市(shì)场的相对弱势。这有悖于现代投资(zī)理论，但又屡(lǚ)见不鲜。在2010年-2013年的A股市场中，我(wǒ)们也发现了明显(xiǎn)的“Sell in May”现象。四年(nián)中仅2013年全(quán)A指数在5月出现(xiàn)上涨，其(qí)他年份(fèn)均现(xiàn)下(xià)跌(diē)。如果统计5、6两(liǎng)个月的市场(chǎng)表现，则四年均报下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生策略表示经济的微刺(cì)激(包(bāo)括重大(dà)项目的(de)陆续推出和开(kāi)工(gōng))不会停止(zhǐ);同(tóng)时，管理层对(duì)信用风(fēng)险及资产价(jià)格风险的容忍(rěn)度(dù)正在(zài)降(jiàng)低，但在(zài)投资(zī)缺口重回下行通道、通胀(zhàng)继续低位徘徊的经(jīng)济周期格局下，只托不举、定点发力(lì)的(de)“微刺(cì)激”难以扭(niǔ)转市场有(yǒu)底无高度的(de)现状。

　　申万策略认为(wèi)市场依然维持(chí)震(zhèn)荡格局，长期看二级市场(chǎng)估值体(tǐ)系国际化是趋势，优(yōu)质成长有望迎来(lái)深蹲(dūn)起(qǐ)跳(tiào)的(de)机(jī)会(huì)，可以做一把反弹镇关西是谁，镇关西是谁打死的，国企改革红(hóng)利(lì)释放非常值得(dé)期(qī)待。

　　招(zhāo)商策(cè)略判(pàn)断在去杠杆的背景(jǐng)下，要么减少负(fù)债，要么增加资本，减负(fù)债会带来经济收缩压力(lì)，增资本会带来股票供给(gěi)压(yā)力，市场(chǎng)尚未走出这种被动局面的影响。PMI数(shù)据显示经(jīng)济下行压力暂时有所缓和，但尚无(wú)法期望经(jīng)济会出现持续或者大幅改善;资金利(lì)率的回落是衰(shuāi)退(tuì)性的，不意(yì)味着流动性出(chū)现主动(dòng)式改善(shàn);风险偏好受刚性兑(duì)付打破预期影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)难(nán)以出现改善;IPO开(kāi)闸(zhá)预期增加(jiā)股(gǔ)票供(gōng)给担忧。总体上仍(réng)维持二季度(dù)投资策略观点，谨慎为上(shàng)，保持低仓(cāng)位;相对来说，中盘股如医(yī)药、家电、汽车、食品饮(yǐn)料(liào)等一线(xiàn)白马等业(yè)绩(jì)增(zēng)长确定性高、估值(zhí)不(bù)高，可以(yǐ)有(yǒu)相对收(shōu)益。(关(guān)键词：医药、食品饮(yǐn)料等白马股)

　　海通策略展(zhǎn)望(wàng)5月市场环境，一些积极因素正(zhèng)出现(xiàn)，将给市场带来(lái)一些阳光：(1)宏观面，政策(cè)底限思维仍在，悲观(guān)预(yù)期或修正。(2)微观面，部(bù)分龙头成长(zhǎng)股业绩仍靓丽(lì)。(3)市场面，政策(cè)性、事(shì)件性亮点(diǎn)望提振市场情(qíng)绪。从管理层(céng)的政策取向来看，短期(qī)打破(pò)概(gài)率偏低，震荡(dàng)市特征没变。短期市场下跌后(hòu)5月(yuè)有些积(jī)极因素出(chū)现，建议(yì)备战回调后的(de)反弹。

　　中信(xìn)策略(lüè)分析称，首先，A股盈利增速下行确立，并将继续;其(qí)次，前期小批多次的(de)微刺激下，市场对(duì)短期经济预期偏乐观(guān)，而实际政策效(xiào)果难(nán)以对冲来自(zì)房(fáng)地(dì)产(chǎn)等领域带来的经济下行动能，基本面预期很(hěn)有可能下修;再次，改革和结构调整依然是政策主要目标(biāo)，政府不托底，政策(cè)不(bù)全面(miàn)放松的情况(kuàng)下，房地产风险发酵，IPO重(zhòng)启对风(fēng)险偏好都有不(bù)利影响。监管部(bù)门的维稳措施亦(yì)难以改变基本面弱(ruò)平衡(héng)向(xiàng)下打破(pò)的(de)趋势(shì)，5月份市(shì)场仍将(jiāng)继续维持弱势下跌格局。

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