5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出(chū)年(nián)内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额(é)分别激增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份俄罗斯乌克兰什么时候结束战争ong>。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示(shì)，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高(gāo)，在(zài)基本面及(jí)流(liú)动性(xìng)双重压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高<俄罗斯乌克兰什么时候结束战争ight: 24px;'>俄罗斯乌克兰什么时候结束战争/strong>

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高。其(qí)中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大(dà)的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受(shòu)多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期和(hé)弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的债务(wù)违约风险也对(duì)市(shì)场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大(dà)部分(fēn)内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了(le)市(shì)场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了(le)5月份港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大主要(yào)有基本面以及资(zī)金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后(hòu)市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下(xià)场景的(de)修复，消费需求(qiú)出现了(le)比(bǐ)较好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体(tǐ)相较(jiào)一季度环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市场对(duì)于国内经济(jì)复苏预期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的(de)直(zhí)接(jiē)反馈，“放开(kāi)国(guó)门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美(měi)国经(jīng)济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态变化还是(shì)需要(yào)更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过(guò)程(chéng)中的波折就(jiù)对应(yīng)着人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌，但多(duō)位业(yè)内人士(shì)认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，并(bìng)看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美(měi)银(yín)行业危机(jī)影响和主要(yào)经济体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来(lái)港股持(chí)续回调，整体表现不(bù)如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流动性压(yā)力(lì)持续(xù)缓解(jiě)，未(wèi)来港股资金面或有(yǒu)机(jī)会(huì)得到改善，结合当前的(de)低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分板块或(huò)许是值得关注的(de)方向，例如恒(héng)生(shēng)科技(jì)以及港股创新药(yào)等，若(ruò)未(wèi)来(lái)市场进(jìn)一步回暖，科技(jì)领域(yù)、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资者通(tōng)过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的(de)细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未(wèi)来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成(chéng)为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了(le)中(zhōng)美(měi)股市的表现，未(wèi)来人工智能(néng)应用或利好(hǎo)科技相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新药(yào)是国内医药领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济总量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发(fā)展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居(jū)民(mín)可(kě)支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经(jīng)济数(shù)据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当前流动性(xìng)持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或是(shì)震荡行(xíng)情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备(bèi)估值性(xìng)价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期(qī)更强或者美国经济下滑比预期(qī)更快(kuài)这(zhè)二者中任一情(qíng)景发生(shēng)甚至同时发生(shēng)时，我们可能(néng)就会(huì)看到人民币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可(kě)以先重点关注运营商(shāng)等高股息(xī)资产，而(ér)随着市(shì)场预期更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大(dà)，建议更多关注(zhù)个股的性价比(bǐ)与成(chéng)长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市(shì)场具备一定的投资性价比，当前估(gū)值水平(píng)仍然(rán)位于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度来说，他(tā)们(men)认为国内经济的复苏(sū)节奏(zòu)可(kě)能大概率是一(yī)波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看(kàn)随着经(jīng)济(jì)的(de)缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利(lì)预期(qī)也会逐步上修。而(ér)从流(liú)动性角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的压(yā)力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期受(shòu)益于国内(nèi)经(jīng)济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基金(jīn)定(dìng)投的方式投资(zī)于港股(gǔ)市场。