5月12日晚间，根(gēn)据(jù)美国证券(quàn)交易(yì)委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林(lín)资产递(dì)交(jiāo)了截至2023年3月(yuè)31日的第(dì)一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产是国内管理超千亿(yì)元人民币的对冲基金机构，亦(yì)是内地(dì)少有的进行大手笔持(chí)有美股(gǔ)的买(mǎi)方(fāng)机构之(zhī)一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林(lín)资产整体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美(měi)元，折合(hé)人民币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四(sì)季(jì)度(dù)的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产在美(měi)股市场持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓(cāng)标的在总(zǒng)市(shì)值中的(de)占比(bǐ)下降到77.89％，上季度(dù)这(zhè)一数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只股(gǔ)票(piào)，分别为(wèi)英伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产一季度前五大卖出标的(de)包括(kuò)：京东、满帮、贝壳(ké)、雾(wù)芯科技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股持仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟达、微(wēi)软(r岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文uǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧(jiù)是拼(pīn)多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产(chǎn)减(jiǎn)仓了(le)133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三(sān)个(gè)季度(dù)增持拼多(duō)多(duō)。2022年二季度增持(chí)拼多(duō)多(duō)24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一(yī)次(cì)比一次猛。拼多(duō)多也不负众(zhòng)望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头在(zài)今年2月(yuè)初便戛然而止了(le)，景林资产在此(岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文cǐ)前(qián)“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际(jì)进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建(jiàn)仓(cāng)的英(yīng)伟达(dá)，空降(jiàng)前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股第七位，一口气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季度末持仓(cāng)市(shì)值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在(zài)美(měi)股的操作(zuò)中，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末，景林资产持有新东方430万股，环比(bǐ)去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末(mò)持股市值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资(zī)产的第二大(dà)重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好未(wèi)来(lái)，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个股(gǔ)股(gǔ)价(jià)均处于震荡(dàng)态势，并无太(tài)多(duō)亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业(yè)来看，不同年龄层的用户对“教育”的(de)需(xū)求依(yī)然旺盛，除了应对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策推行之后，目前(qián)行业政策(cè)环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多(duō)公司退出离开(kāi)，使(shǐ)得(dé)行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量(liàng)公司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公司本身来说，凭(píng)借多(duō)年积累的口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品牌(pái)的护(hù)城河依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外的教育领域(yù)业务基(jī)础扎实，原有的(de)留(liú)学等业务恢复增长，同(tóng)时素(sù)质教育、直播电商(shāng)业务等(děng)新业(yè)务成为新的增(zēng)长驱动力。且公司的利(lì)润和(hé)现金流稳(wěn)中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时的(de)估值(zhí)下有足够(gòu)的(de)安全边际。在过去(qù)几个季度的财(cái)报(bào)中(zhōng)，我们看到了相关(guān)的积(jī)极信号。”景(jǐng)林资产表示(shì)。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对(duì)于教育领域(yù)也颇为(wèi)看好，但(dàn)是标的选择似乎与景林(lín)资产存(cún)在(zài)分(fēn)歧(qí)。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至(zhì)今年(nián)一季度末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节(jié)过后，传(chuán)媒、游戏(xì)板块成为资(zī)金(jīn)炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方向，中特估(gū)支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明，晋升(shēng)市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两(liǎng)天(tiān)，随后便(biàn)开(kāi)始持续(xù)下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是(shì)大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息(xī)罗列，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此前(qián)连续(xù)24个(gè)交易日成(chéng)交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌(diē)破(pò)万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交(jiāo)额连续(xù)两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场观(guān)点认为，主(zhǔ)要原因是5月(yuè)11日晚间(jiān)发布的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑(lǜ)到去年4月基(jī)数的异常(cháng)，因而(ér)与往(wǎng)年(nián)相比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年(nián)4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回(huí)落再(zài)度成为信贷(dài)回(huí)落的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。而企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继续保持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月(yuè)同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称，4月下(xià)旬票据(jù)利率先(xiān)下(xià)后上，并不意味着(zhe)贷款好(hǎo)转了(le)，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直(zhí)在(zài)压降票据等低效资产，对(duì)分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后面改用(yòng)其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要(yào)接近零利率了，信贷再(zài)度出(chū)现深度负(fù)增长，这是(shì)4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后(hòu)果(guǒ)，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市场要想(xiǎng)好起来，必(bì)然要(yào)让(ràng)大家看到宽信用的信号(hào)出现，而这可能(néng)还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资(zī)金博(bó)弈的背景不改，而两大主线(xiàn)人工智能(néng)和中特(tè)估(gū)，今年已然累计不(bù)小(xiǎo)的涨幅(fú)。中特估这边，本月(yuè)还有多只央(yāng)企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边，在未有(yǒu)增量资金进场的情(qíng)况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见的(de)在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在(zài)业(yè)绩和投资信仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛(shèng)，认为当(dāng)下市(shì)场交(jiāo)易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅仅只是但总(zǒng)一个人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年以来，市(shì)场看着(zhe)红红火火(huǒ)，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理更是有苦难(nán)言，市场(chǎng)上大热的(de)人工智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根(gēn)本不符(fú)合他们(men)的机构审(shěn)美。直白点说，市场根(gēn)本就(jiù)是(shì)绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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