个人养老(lǎo)金业务试(shì)点(diǎn)落(luò)地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)开始进(jìn)入为期一年的试点，在全国选取了(le)36个试(shì)点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力资源和社会(huì)保障部数据显示，截至今(jīn)年(nián)3月末，个人养老金开户数(shù)量达(dá)到(dào)3324万，市场(chǎng)空(kōng)间初步打开。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老金业务的代(dài)销主(zhǔ)渠道之一(yī)，证(zhèng)券公司凭(píng)借(jiè)其与权益产品的紧密(mì)联系和与(yǔ)投资者(zhě)的深度了解(jiě)，在养老基金销(xiāo)售方面已有多方实践。时值个人(rén)养老金业(yè)务试点推行半年之际，中国基金(jīn)报记者深(shēn)入(rù)多家券商，了解(jiě)个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来，个(gè)人养老金(jīn)业务正在(zài)获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月(yuè)个人养老金(jīn)试点落地，14家券商获得(dé)代(dài)销(xiāo)资(zī)格。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个(gè)人(rén)养老金基金数量(liàng)增加至(zhì)143只，券商数(shù)量扩容(róng)至18家，平(píng)安(ān)证券、安(ān)信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销(xiāo)方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业务(wù)试点的铺开(kāi)和(hé)推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务(wù)也成(chéng)为大型券商们财富管理(lǐ)转型(xíng)的(de)重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品(pǐn)及渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试点券商充分(fēn)发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的产品主要有四类：银(yín)行理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个(gè)人养老金产品名录显示，当(dāng)前上线个(gè)人(rén)养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下(xià)，证券公(gōng)司(sī)代销个人养老(lǎo)金产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具备保险兼业代(dài)理(lǐ)牌(pái)照的证券公司可销售养老保险，大(dà)多数试点券商将视线聚焦于公募基(jī)金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年(nián)报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人(rén)养老金基金销售资(zī)格，完(wán)成全部40家基金管理公司共计(jì)126只(zhǐ)个人养老金基金产(chǎn)品的上(shàng)线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金业务负(fù)责人向(xiàng)中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的(de)137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后(hòu)续将不断完善产(chǎn)品池。东方(fāng)证券(quàn)亦(yì)表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基(jī)金(jīn)的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人指出，从(cóng)客户服务办理的角度(dù)看，大部分客户更愿意在产品货架丰富(fù)的机构办理个人(rén)养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多(duō)样、风险收(shōu)益多元(yuán)的产品货架能够(gòu)带(dài)给客户更好的服务办理体验，产(chǎn)品布局的(de)“全面”是个人养(yǎng)老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大(dà)部分客户对(duì)于金融产品的特征和(hé)策略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目(mù)的的认(rèn)知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务(wù)机构的(de)“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面引入个人(rén)养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品类(lèi)型的基础上，各(gè)家机构(gòu)需(xū)要深(shēn)入、充分、严(yán)谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合存量客(kè)户的个(gè)性化画像和(hé)客户特点，为客户提(tí)供切(qiè)实可行的产品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者(zhě)来说，当(dāng)前(qián)阶段认(rèn)可(kě)并开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户(hù)的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的(de)多重福利动员，二是个人养老(lǎo)金带(dài)来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可(kě)否认的是(shì)，虽然开(kāi)户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于(yú)个人养老(lǎo)金退(tuì)休后才能取出(chū)，这每年(nián)12000元自然是需要在账户(hù)内充(chōng)分利(lì)用长期投(tóu)资，但如何(hé)投资也(yě)令不少(shǎo)投(tóu)资(zī)者犯难：买什么、买多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的选择(zé)已令(lìng)投资者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司(sī)的投顾力量(liàng)大有(yǒu)可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的投资顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄选适(shì)合自身(shēn)的养老产(chǎn)品，做好养老规(guī)划和资产配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采(cǎi)取线上线下相结合(hé)的方式，注(zhù)重交流和体(tǐ)验，为客户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰(tài)君安在推(tuī)广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金(jīn)公司(sī)治理水平、投研能(néng)力、业(yè)绩评价(jià)、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合(hé)优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基(jī)金产品清单，满足养老金客(kè)户(hù)个性化养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的(de)是，虽然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈(quān)”内(nèi)并不算(suàn)少，但远难以与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露(lù)，截至2022年末，该(gāi)行已经累(lèi)计开(kāi)立个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意(yì)公布(bù)投(tó431mm是多少厘米 431mm是多少米u)资者通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共(gòng)服务(wù)平台上仅(jǐn)可查询商业银行个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)开(kāi)办情况。其(qí)中(zhōng)显示(shì)，23家获准开办个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)银行中，有(yǒu)22家开设(shè)了资金账户和(hé)储蓄(xù)交易业务，8家(jiā)同时开(kāi)展了基金交易业务、保险交(jiāo)易业(yè)务(wù)和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥(yōng)有的产品和渠道优势(shì)相(xiāng)比，证券(quàn)公(gōng)司个人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于(yú)积极(jí)开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，多(duō)家券商在推广个人养老(lǎo)金业(yè)务时，将“一站式”服(fú)务作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰(tài)君安此(cǐ)前(qián)表示，其(qí)个人(rén)养老金(jīn)业务从引导客户(hù)形成科(kē)学(xué)养(yǎng)老理(lǐ)财观(guān)念的长远视角出发，为客户(hù)提供(gōng)从产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期(qī)专业资配服(fú)务和(hé)一(yī)站式的产品选(xuǎn)择(zé)。中(zhōng)信(xìn)证券亦推出个人(rén)养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提(tí)供(gōng)含账户管理、资产配置(zhì)、服务(wù)陪伴于(yú)一体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全(quán)方(fāng)位服(fú)务投资者(zhě)外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金(jīn)业务的解决方案。东(dōng)方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁向记(jì)者介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金(jīn)目标客(kè)群的深(shēn)入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统内成员公(gōng)司开展走进(jìn)企业推广个人养老金活动，为企业单位(wèi)员(yuán)工提供个人养老金上门服务(wù)，免(miǎn)去(qù)客户前往营(yíng)业厅(tīng)办(bàn)理业务路上花费的时(shí)间，提高服务效率，节约(yuē)客户(hù)时(shí)间。展(zhǎn)业初期组织了超过(guò)100场(chǎng)的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)走进企(qǐ)业服务活(huó)动，覆(fù)盖(gài)企(qǐ)业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人(rén)养老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正(zhèng)式(shì)展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今，个(gè)人养老金制度实施已有半年，相关(guān)产(chǎn)品的收益率(lǜ)和(hé)回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养(yǎng)老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品(pǐn)又是(shì)为(wèi)了(le)满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时(shí)又让客户体验良好是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务已然(rán)成为券商财富(fù)管理(lǐ)转型的核心(xīn)方向之一。通过不(bù)断完善客户服务体(tǐ)系，满(mǎn)足客(kè)户多层(céng)次金(jīn)融需求(qiú)，促进财(cái)富管理业务(wù)高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)，券商在业务(wù)内涵上正(zhèng)不(bù)断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在(zài)客户分类服务(wù)方面，会根(gēn)据国家政策(cè)选择社保关系在先(xiān)行城市(shì)（地区）、能享受税(shuì)优(yōu)且对税优敏(mǐn)感、对(duì)理财有初步(bù)认知的客户进行第一阶段(duàn)的重(zhòng)点(diǎn)服务(wù)，对其他(tā)客户会随着试点(diǎn)扩大和(hé)客户画像的覆盖(gài)进行(xíng)后续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公(gōng)司可重点关注(zhù)企(qǐ)事业单位(wèi)员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一定经(jīng)营(yíng)规模的企业员工(gōng)，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具(jù)备一定投资意识和财务认(rèn)知；这(zhè)类人群对未来(lái)退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个增量(liàng)市场，对(duì)证券公司而言，针对潜(qián)在客群(qún)可以全市场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可以通过投(tóu)研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场景(jǐng)，跟踪了解客户(hù)的风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极(jí)等不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户建立个人(rén)养老金投(tóu)资计划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客(kè)户有(yǒu)效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户持续(xù)参与养老金投资(zī)，提升客户(hù)养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示，会(huì)针对不同风险(xiǎn)承受能力、不(bù)同年龄结构和不(bù)同资(zī)金体(tǐ)量制定个性化(huà)养(yǎng)老(lǎo)策(cè)略(lüè)。比如对每年享税优(yōu)的(de)1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开户）提(tí)供符合监管部门要(yào)求的金融机(jī)构和金(jīn)融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的(de)资(zī)金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括(kuò)养老计(jì)算器、个性(xìng)化的补(bǔ)充(chōng)养老(lǎo)解决方(fāng)案、定期的养老(lǎo)方(fāng)案跟踪(zōng)报告以(yǐ)及(jí)养老直播服务(wù)，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老(lǎo)金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应加大资源投入(rù)，通过教育和(hé)陪伴，提(tí)高(gāo)客(kè)户(hù)对个人养老(lǎo)金的认知。走(zǒu)进(jìn)企事业单(dān)位，通(tōng)过上门服(fú)务的方式触达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮(bāng)助客户了(le)解个人养老金的重要性(xìng)、投资策略和(hé)长(zhǎng)期规划(huà)，激发客户对个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立(lì)内(nèi)容(róng)丰富的一站式(shì)个人(rén)养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的(de)养老资讯和实用养老工具（如节税计算(suàn)器(qì)），加(jiā)强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用(yòng)方面，引入(rù)智能科技和人(rén)工智(zhì)能技术，通过数(shù)据分析和算法模(mó)型(xíng)，根据客户的风险承受(shòu)能力(lì)、资产(chǎn)状况和(hé)目标(biāo)退休年限，定制化推(tuī)荐养老金产品(pǐn)组(zǔ)合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人则表(biǎo)示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分(fēn)析系统(tǒng)的(de)基础上，可以针对不(bù)同养老诉(sù)求(qiú)的客户达成(chéng)“千人千(qiān)面(miàn)”的个性化服(fú)务(wù)，人(rén)是“1”，科技（线上(shàng)与线下结(jié)合(hé)）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段的(de)客户提(tí)供专业的、一(yī)对一的养老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运行半年(nián)七(qī)成收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度实(shí)施(shī)已有(yǒu)半年，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金的整体收益水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募(mù)养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个(gè)人养老目标基(jī)金自(zì)成立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益431mm是多少厘米 431mm是多少米(yì)在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好(hǎo)的有(yǒu)平(píng)安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健(jiàn)养老一(yī)年(nián)持有Y，自成立以来回(huí)报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只(zhǐ)养老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争为(wèi)客(kè)户保值增(zēng)值(zhí)，否则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负(fù)责(zé)人介绍，目前(qián)个人养老金可投资的4类产品风险收益特(tè)点明(míng)显，有的类别(bié)更侧重本(běn)金安(ān)全、有的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很(hěn)难(nán)做到在保(bǎo)证其特点达到的同(tóng)时又规避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对于离(lí)退休时点较近的投资者比较合(hé)适，性价比高的中波动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可以(yǐ)选择的(de)，拉长周期(qī)看(kàn)也能满足客户养老类资金的保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个(gè)目的，前(qián)提(tí)是有一套完整、自洽(qià)、适(shì)用、有效且动(dòng)态适(shì)配(pèi)的产品评价体系(xì)，通过该(gāi)体系的(de)评价(jià)，能(néng)较为清晰地区分出产品(pǐn)的(de)“性(xìng)价比(bǐ)”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等）、能公平(píng)、公正(zhèng)地对同类或者同策(cè)略产品进行综合(hé)评判。如(rú)此(cǐ)，才能真正将好(hǎo)的产(chǎn)品、合适的产品推(tuī)荐给合(hé)适的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险型(xíng)和目(mù)标日期型两大类，投资(zī)者可以根据自(zì)身(shēn)投资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如(rú)低风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好的客户可选择(zé)目(mù)标日期型(xíng)中的(de)稳健类产(chǎn)品，通过严格(gé)控(kòng)制股(gǔ)票资(zī)产仓(cāng)位(wèi)降(jiàng)低产品波(bō)动(dòng)，带给客户(hù)相(xiāng)对稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇(zhèn)职工养老金替代(dài)率尚有(yǒu)不(bù)足，根据国际(jì)经验，如(rú)果(guǒ)退休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休前(qián)的生活水平，养老金投资的(de)增值功能(néng)也是一个重要考(kǎo)量。由于个人(rén)养老金取用需要达(dá)到年(nián)龄(líng)等条件，投资(zī)资金具有长期性，可(kě)以达到(dào)几十(shí)年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于(yú)追求长期投资收益(yì)的客户，可以配(pèi)置一定高比例资金(jīn)在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人也认(rèn)为，个人(rén)养老金产品具有一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注(zhù)老百(bǎi)姓长期(qī)保值增值的养老需(xū)求。站在资产角度，想要实现长期资(zī)金的稳健投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通(tōng)过投资不同(tóng)品种、不同收益特征(zhēng)、低相关(guān)性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低(dī)总体波动，从而更好地满足(zú)投资(zī)者的养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个(gè)人养老金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和客户众多的(de)银行等机构相比，券商如(rú)何突破自身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异化(huà)的发(fā)展，可以说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独立(lì)销售机构都可(kě)参与(yǔ)到为客户提(tí)供个(gè)人养老基金服务，几(jǐ)类机构优(yōu)势互补，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类机构(gòu)或者每家机构可(kě)以根据自己的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养老投资(zī)需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面诉(sù)求(qiú)：一是增强基(jī)础设施建设(shè)，能(néng)在服(fú)务时(shí)效(xiào)性(xìng)上(shàng)与银行拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销(xiāo)售范(fàn)围(wéi)，在养(yǎng)老(lǎo)品类(lèi)上更(gèng)加丰富，除(chú)特殊产品外，增(zēng)加可为(wèi)客户提供的养老产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规性，为不同(tóng)的(de)客户提供基于客户需求和(hé)画像的(de)养老规划方(fāng)案。”上述负责人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业(yè)务负责(zé)人提出，当前的(de)政策(cè)要求下，客户如(rú)果(guǒ)想在券商端参与个人(rén)养老金投资，需(xū)要分别在银(yín)行端(duān)、个(gè)税端进(jìn)行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代(dài)销(xiāo)个人养(yǎng)老金(jīn)产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择(zé)的产品种类较为单一，难以(yǐ)进一(yī)步(bù)为投资者提供更丰(fēng)富的个人(rén)养老金配置方案。未(wèi)来期待能够从政策(cè)端进(jìn)一(yī)步简化投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)办(bàn)理流(liú)程(chéng)，提(tí)升客户(hù)体验；给(gěi)予券(quàn)商在(zài)多样化个(gè)人养老(lǎo)金品种的引入和研(yán)发上的政策支持，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税(shuì)的开始，不少人发(fā)现自己(jǐ)的退税比去年(nián)多了不(bù)少(shǎo)，仔细询问之下才发(fā)现，是因为去年底开(kāi)通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大(dà)刺(cì)激(jī)了(le)不少本(běn)来不想(xiǎng)开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根据人社部(bù)披(pī)露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加(jiā)人数(shù)达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间里，增加了500万户，开户(hù)速度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开户数(shù)快速攀(pān)升，但(dàn)是个人养老(lǎo)金(jīn)累计缴费约(yuē)200亿(yì)元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户(hù)的(de)三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养老金产品的收益率远低于预期，是(shì)大多人不愿意入金的主要原因。而(ér)选择开户(hù)的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人认为，这是(shì)一个专业活，既需要了解(jiě)客户(hù)的经济状况(kuàng)、风险偏好和(hé)养老规划，也(yě)需(xū)要业务人员及其所在机构有比较(jiào)专业且(qiě)综合的(de)服务(wù)能(néng)力。

　　也有部分(fēn)投资者认(rèn)为，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的(de)全面需求，还需(xū)要结(jié)合其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预(yù)防到退(tuì)休前(qián)的应急资(zī)金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户热投资冷”的现象没(méi)有随之发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云在近期(qī)举办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛(tán)上表示，目(mù)前个人养(yǎng)老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基本养(yǎng)老保险(xiǎn)参(cān)保人数(shù)比例低、已缴费人数占建立(lì)账户(hù)人数比例低；产品供(gōng)应(yīng)不均衡、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供(gōng)应不(bù)均衡(héng)的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出(chū)手，率先增加养老(lǎo)保(bǎo)险产品(pǐn)的供给。近日，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局已向业内就关于(yú)促(cù)进专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)发展有关(guān)事项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业内人士表示(shì)，随着专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参(cān)与该项业务(wù)的险企数(shù)量将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金(jīn)制度的(de)主要保险产(chǎn)品，这意味(wèi)着个人养老金保险产(chǎn)品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益(yì)模式，提供稳(wěn)健型(xíng)、进取型两种风格账户供客户(hù)选择。据(jù)各家(jiā)保险公司(sī)披露的专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保险的(de)收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有其更加突出(chū)的(de)特点，包括为退休人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群(qún)储备失能养护和医疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养(yǎng)老投资与养(yǎng)老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品的设计初心，必(bì)须切(qiè)实从客户需(xū)求(qiú)出发(fā)；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧密(mì)围绕承担(dān)、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上(shàng)述(shù)“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设(shè)计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的金融工(gōng)具、做艰难(nán)但长期正确的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资本市场(chǎng)具有良好增值能力资产(chǎn)的养(yǎng)老产品取决于发(fā)行人(rén)（或管理人）的产(chǎn)品设计能(néng)力和资产管理能力(lì)。“证券(quàn)公司作为财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)服(fú)务提供商(shāng)，可以与(yǔ)产品发(fā)行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根(gēn)据(jù)客户需求设计出(chū)在养老功能方(fāng)面更(gèng)有竞争力的产品(pǐn)”，上述(shù)负责人表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)也希望能参与到具(jù)体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发(fā)达国(guó)家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或(huò)在未来可以(yǐ)考虑增加底层可(kě)投标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球(qiú)等另类资(zī)产，丰富(fù)投资者的可(kě)选(xuǎn)标(biāo)的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投(tóu)资选择(zé)。这样在开户的时候(hòu)就可(kě)以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能面(miàn)临的流动性问题，长城人寿(shòu)保险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司总经理王玉(yù)改(gǎi)近日表示，保险公司(sī)可以通过“保单(dān)质押(yā)贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资(zī)金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万(wàn)难(nán)以满足(zú)个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需(xū)求，多家券商还发力个人(rén)养老金账户(hù)以外的(de)个人(rén)补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案，例(lì)如银(yín)河证券的(de)“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养老规(guī)划的长期(qī)性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人(rén)群养老需(xū)求的流动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计(jì)出(chū)多层次(cì)、多元化、个性(xìng)化的(de)养老配(pèi)置方案，积极(jí)履行养(yǎng)老保障社(shè)会责(zé)任，力争为居(jū)民(mín)提供(gōng)持续卓越的养老规(guī)划与满(mǎn)足(zú)不同养老需求的(de)资产配(pèi)置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划”则基(jī)于(yú)个(gè)人养老场景，引入(rù)更(gèng)丰(fēng)富的养老型(xíng)年金(jīn)、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老(lǎo)收益性(xìng)资产和保障性(xìng)资产，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务中的企业年金业务，银河(hé)证券(quàn)还上线了自研(yán)的年金综合评价(jià)系统。该系(xì)统可(kě)以通过客户提供(gōng)的(de)“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等数(shù)据，结合公募基(jī)金、股市债市数据(jù)，展示客户委托年金(jīn)组合的(de)评价结果。此外，也(yě)可以利用年金机制间接(jiē)服务背后的(de)企业员(yuán)工(gōng)和(hé)机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证券基金研究中(zhōng)心已为部分省(shěng)市(shì)提供职业年金(jīn)的(de)组合评价与管理咨询(xún)服(fú)务，也计划结合机构条线业务(wù)规划为央企与国企(qǐ)提供企业(yè)年(nián)金组(zǔ)合(hé)评价等综合金融(róng)服务。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的(de)年(nián)金(jīn)综合评价系统及(jí)研(yán)究(jiū)咨(zī)询服务，具有养老属性的综(zōng)合金融服务体系均是(shì)公司(sī)积(jī)极响应(yīng)国家养老(lǎo)发展战略而推出的(de)新服务，体现了(le)在第二、三支柱上的(de)积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高度(dù)重视(shì)三大支(zhī)柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养(yǎng)老金及个人(rén)养老(lǎo)金融服务体系，充(chōng)分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提(tí)供(gōng)更(gèng)加有(yǒu)温(wēn)度、有态度(dù)的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基(jī)金(jīn)报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金(jīn)账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户(hù)人(rén)在我们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉(jué)这项制度的普及度和客户认识程度在不(bù)断提升。”某大(dà)型银行的(de)客(kè)户(hù)经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也(yě)有很(hěn)多人(rén)只是开了账(zhàng)户(hù)并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品或者有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们就会(huì)再用PPT或(huò)者(zhě)是纸质(zhì)资(zī)料向客户进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动(dòng)实(shí)施(shī)。距离(lí)个人养老(lǎo)金(jīn)制度落地已经过去半年(nián)，民众接(jiē)受度和(hé)业务进(jìn)展情况如何(hé)？从业人员在(zài)具(jù)体实操(cāo)过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日(rì)，本报记者实(shí)地探访上海地区几家银(yín)行网点和券商(shāng)营(yíng)业(yè)部，了解个人养老金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收(shōu)优惠

　　中老年人(rén)更在(zài)意退休后多(duō)一(yī)份保障(zhàng)

　　根据(jù)人社(shè)部和(hé)国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据(jù)可知，个(gè)人养老金制度(dù)经(jīng)过半年时间的发(fā)展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类、数(shù)量和(hé)参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业务(wù)热情高涨，有直(zhí)接到营业部(bù)咨询(xún)的，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务的热情和关注(zhù)度比“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除了个人咨询(xún)和开户外，还有不少企业员工、学(xué)校(xiào)教师、退伍军(jūn)人等通过企(qǐ)业和单位组(zǔ)织来了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边(biān)两位不同(tóng)年(nián)龄段、均已购(gòu)买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋(péng)友后发(fā)现(xiàn)，两人(rén)所关注的问题“焦(jiāo)点”的(de)确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位(wèi)在上海地区(qū)金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都(dōu)将(jiāng)收入的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度(dù)后，就分一部分在个人养(yǎng)老金(jīn)账户中(zhōng)，这部分强制储(chǔ)蓄(xù)的(de)钱即使存(cún)长期(qī)也不会影响她未来的生活质量，并且(qiě)放进个人养(yǎng)老(lǎo)金账户是在基本养老(lǎo)保险之(zhī)外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人(rén)养老金可以(yǐ)享受税收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到退休后(hòu)的生活(huó)质量还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄(huáng)宁(níng)也向记者坦(tǎn)言，他(tā)们在日常介绍(shào)个人养老金业务的过(guò)程中确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需求(qiú)和(hé)想法，进而(ér)更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻人着重(zhòng)介绍“退休(xiū)后多一份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已经了(le)解个人(rén)养老金(jīn)业务的民众仍(réng)在“观(guān)望(wàng)”。从现(xiàn)有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通(tōng)了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务的开展(zhǎn)中感受到，一(yī)些客户开了(le)户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之(zhī)后如果要大(dà)笔用钱时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外一些(xiē)客户则(zé)是认为在个人养(yǎng)老金产品(pǐn)并非专门设计且(qiě)收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的(de)养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老(lǎo)目标基金(jīn)四类产品(pǐn)，即使不通过个人养老金账(zhàng)户也可以直接买(mǎi)，且收(shōu)益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了(le)推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法代(dài)销存款(kuǎn)、银行理财、商业(yè)养(yǎng)老保险，有些客户风险承(chéng)受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的(de)产品，纯公募基(jī)金(jīn)难以达到资产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部分年轻(qīng)人向记者直言，对于(yú)离退休(xiū)还较遥远的群(qún)体来说，养老需求当(dāng)然(rán)也(yě)需(xū)要考虑，但(dàn)眼下(xià)的生活和经济状况才是更重要的(de)。

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