财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大(dà)幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅(fú)加仓(cāng)中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专注(zhù)长期成长(zhǎng)价(jià)值的基金经理(lǐ)仍坚守新能(néng)源，如曾(céng)经(jīng)的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐(zhú)成了(le)风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都(dōu)是(shì)死(sǐ)，不如搏(bó)一把(bǎ)再(zài)死，也许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基(jī)金一季(jì)度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机(jī)和(hé)通信(xìn)行(xíng)业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大(dà)幅(fú)提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基(jī)金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选(xuǎn)混(hùn)合一季度新进(jìn)金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的(de)人(rén)工智能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影。从各(gè)位知(zhī)名基金经理调(diào)仓动(dòng)向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出(chū)世(shì)，海外大模型以及相关人(rén)工(gōng)智能的产业趋势(shì)受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输和下(xià)游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影(yǐng)新(xīn)入他所(suǒ)管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则加仓了(le)立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控股等(děng)个(gè)股；中(zhōng)欧明(míng)睿(ruì)新(xīn)常态则加(jiā)仓深信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份等(děng)AI热股均为(wèi)新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子(zi)板块带动的(de)人工(gōng)智(zhì)能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报(bào)称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行(xíng)业配置比(bǐ)例一个很重要的(de)临界值，往(wǎng)往预示着某个板(bǎn)块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明(míng)显提(tí)升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚(shàng)存安(ān)全距离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另(lìng)一(yī)面(miàn)，仍有一(yī)部(bù)分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公募状元刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对新能(néng)源的钟爱业(yè)内闻名，最(zuì)新披露的一(yī)季报(bào)中也证(zhèng)实了他们(men)的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于(yú)新能源概念(niàn)股。除(chú)此之外(wài)，他还(hái)仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋(jìn)晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报表达(dá)了仍(réng)对(duì)新(xīn)能源保持信(xìn)心，“我们对本(běn)产品(pǐn)重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成(chéng)长价值混合前十(shí)大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德时(shí)代、三安(ān)光(guāng)电(diàn)、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对(duì)比去年年底该基金增持(chí)了(le)宁德时(shí)代、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的(de)是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪(làng)科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些(xiē)风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的(de)消化后，在这个估(gū)值分位以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常(cháng)具有吸引力。在一季(jì)度我们对于(yú)电动车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经(jīng)理章恒在接(jiē)受财联(lián)社(shè)记者(zhě)采(cǎi)访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风(fēng)口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮(lún)动，在操(cāo)作上(shàng)绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候(hòu)，无论是基金经理个(gè)人(rén)还是投资者，其实(shí)都是无法承受的。所以，任何一个行业(yè)，即使(shǐ)你再看(kàn)好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的(de)王崇一季报表(biǎo)示暂时(shí)无法预(yù)测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难在A股(gǔ)找到(dào)明显(xiǎn)的(de)受益标(biāo)的(de)，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不(bù)过他也认为(wèi)这些股票(piào)的估值体(tǐ)系还(hái)在合(hé)理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极(jí)致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的未来(lái)走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的(de)判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模(mó)块(kuài)等细分赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本面的确(què)认，中微(wēi)观层面上尚有(yǒu)空间，估(gū)值修复尚未结束，个(gè)股(gǔ)上是找机会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续(xù)高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于大模型的(de)突破进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我们观察(chá)到各个领(lǐng)域的(de)应用厂商正加(jiā)速AI融合(hé)应用产(chǎn)品的研发和发布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我(wǒ)们预(yù)计5月之后将进(jìn)入AI应用的(de)加速繁荣(róng)阶(jiē)段(duàn)。我(wǒ)们(men)持续看(kàn)多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建议(yì)投资者优先关(guān)注应用层投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬董(dǒng)承非也看(kàn)好相(xiāng)关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年之前(qián)是周期的(de)时代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的(de)资产是科技。他(tā)坦言，自己(jǐ)目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部(bù)分(fēn)市场人士也指出(chū)，AI后(hòu)续或有波(bō)动(dòng)或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分(fēn)析师陈果，在A股二(èr)季度(dù)投资策略会(huì)上提到“今年大概率还是一个(gè)偏成长风格占优，尤其是很多科技股在(zài)过去几年(nián)其实(shí)没有太多的表(biǎo)现(xiàn)。以(yǐ)前我们讲茅(máo)指数、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年(nián)要推动数字(zì)经济(jì)，今年半导体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身今(jīn)年科(kē)技股的(de)机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会(huì)有(yǒu)一些波(bō)动。AI现瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织在还是主题投资阶段不太适(shì)合大(dà)多数的(de)投资者，不适合在(zài)这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预计本(běn)轮后续调(diào)整时长与(yǔ)幅(fú)度有(yǒu)限(xiàn)。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实(shí)现(xiàn)业绩兑现的环节(jié)，即(jí)满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩(jì)增(zēng)厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通(tōng)信(xìn)。

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