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乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投(tóu)资范式之(zhī)一：低估值、高(gāo)分红

　　低估值、高分红(hóng)，是包括(kuò)能(néng)源链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商在内的(de)“中特估”方向最鲜明的共(gòng)同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营商PB估值分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅(fú)上(shàng)涨后(hòu)，当前这些板块估值仍(réng)处(chù)乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年于历史平均水平附近。2）与(yǔ)此同(tóng)时，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著高于市场(chǎng)整体，较高的分红(hóng)也成(chéng)为(wèi)其进可攻、退可守的(de)重要(yào)支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之二：政策的(de)持续支(zhī)撑乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年和催化

　　政策(cè)持续支(zhī)撑(chēng)和催(cuī)化，成(chéng)为“中特估(gū)”中“一带一路(lù)”和运营商(shāng)板(bǎn)块修复的重要驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十(shí)周(zhōu)年之际，从沙(shā)伊和(hé)解、中俄深化(huà)合作联合声明(míng)、中巴联合(hé)声明等(děng)，以(yǐ)及后(hòu)续(xù)5月(yuè)召开在即的第三届“一带一路(lù)”国际合(hé)作高(gāo)峰论坛，“一带一路”相(xiāng)关利(lì)好(hǎo)不断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运(yùn)营(yíng)商：去年10月以来，数字经济上升为国家(jiā)战略，相(xiāng)关政(zhèng)策(cè)密集出台。今年国(guó)务院改组又(yòu)新(xīn)设国家(jiā)数据局。运(yùn)营商作为“数字经济”的(de)基础设施，持续得到催化。

　　三(sān)、“中特估”投(tóu)资范式之(zhī)三：景(jǐng)气修复预(yù)期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币(bì)升值的全(quán)年宏观主(zhǔ)线驱动盈利(lì)能力修复，带动能源链整体性上(shàng)涨。1）能源产(chǎn)业链(liàn)作为原(yuán)材料(liào)高度依赖海外供应、同时下游(yóu)需求(qiú)基(jī)本集中在(zài)国(guó)内市场(chǎng)的方(fāng)向之一，将充分受益于(yú)人民(mín)币(bì)升值的宏(hóng)观趋势(shì)。2）中国经济(jì)复苏，下游(yóu)领(lǐng)域需求(qiú)预期回暖，能源产业链(liàn)尤其(qí)是行业龙头盈(yíng)利已在修复(fù)。

　　四、沿着(zhe)三条投资范式，“中特(tè)估”重点关注哪些方(fāng)向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商等之(zhī)外，当前我们建(jiàn)议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大(dà)型(xíng)银行等(děng)细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略(lüè)性(xìng)产业之一(yī)，近(jìn)年来经历了行业(yè)调整(zhěng)和产能(néng)过(guò)剩的困境，但近期板(bǎn)块景气已在改(gǎi)善：一方面，随着全球航(háng)运市场需求(qiú)正在增长，带来包括化学品(pǐn)船(chuán)与(yǔ)成品油(yóu)轮船的订单大(dà)幅提(tí)升。另(lìng)一方面(miàn)，国企改(gǎi)革(gé)推动造船企业重组整(zhěng)合和产能(néng)优化(huà)之下(xià)，国内船舶(bó)制造业(yè)已在逐步实现(xiàn)结构调整和产能(néng)优(yōu)化。

　　2）交运(yùn)（公(gōng)路(lù)、铁路、港(gǎng)口）：五(wǔ)一期间各项数据恢复良好。业绩确定(dìng)性(xìng)强，承诺(nuò)高分红，类债属性突出。经济增速(sù)下行，高速(sù)公路(lù)、铁路(lù)、港口资产稳健性凸(tū)显(xiǎn)，业绩成长(zhǎng)及确(què)定(dìng)性较高。同时近几年，高(gāo)速公路及铁路板块上市(shì)公司更加注重投(tóu)资人回报，多家(jiā)公司发布股东回报计划(huà)，大幅提高分红比例以及(jí)承(chéng)诺(nuò)未来(lái)几(jǐ)年高分红水平，给(gěi)投资(zī)人带(dài)来确(què)定(dìng)性的高股息回(huí)报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大背景下融(róng)资需求回暖，基本面(miàn)有支(zhī)撑，板块(kuài)估值也具备修复空间。2023年以来，信贷(dài)需(xū)求(qiú)连续三个月(yuè)超(chāo)预期回(huí)暖，在稳增(zēng)长和扩投资的(de)政策基调下，后续信贷、社融仍(réng)有(yǒu)望平稳增长(zhǎng)。此外，作(zuò)为业绩稳定且高分红的(de)板(bǎn)块，当前银(yín)行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空(kōng)间较大(dà)。