近(jìn)日，笑(xiào)果文化(huà)HOUSE事玩梗(gěng)过(guò)火(huǒ)事(shì)件，引发舆(yú)论地震。曝光的网(wǎng)友称，使用大家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来进(jìn)行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北(běi)京文(wén)旅局5月17日发布(bù)通报，决定没收笑果文(wén)化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不(bù)恰(qià)当言(yán)论引发的风波中，《科创板日报》记者发(fā)现，随着脱(tuō)口秀不断破(pò)圈(quān)，笑果文化也成为了备受资本青睐(lài)的宠儿，在6年中获得(dé)众多(duō)资(zī)本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资(zī)本(běn)宠儿笑(xiào)果6年(nián)8轮融(róng)资，对外投资9家企(qǐ)业(yè)

　　2014年，叶烽等人(rén)成立(lì)笑果文化(huà)，注(zhù)册资本为208.13万元，经营(yíng)范围包括文化艺术交流策(cè)划(huà)、演出经纪(jì)、文艺(yì)创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会(huì)》等节目的(de)火爆(bào)，让脱口秀演员和(hé)脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部成为了炙手(shǒu)可热的(de)行业，笑果(guǒ)文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到(dào)商机(jī)并(bìng)押宝这一赛(sài)道(dào)，《科创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者整理公(gōng)开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司(sī)入股(gǔ)笑果文(wén)化后(hòu)，估(gū)值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　财联社创投(tóu)通(tōng)数(shù)据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得(dé)到(dào)游族网(wǎng)络天使(shǐ)轮(lún)投资。同年9月，得到游族(zú)网络、普思资本数千万的(de)pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思(sī)资本1.2亿元(yuán)的A轮(lún)投资(zī)。

　　同(tóng)年5月，得(dé)到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人文化集团、泽(zé)时投资(zī)的(d晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好e)战略投资，此(cǐ)轮未披露(lù)具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资(zī)本、天图投资的(de)B轮投资(zī)。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的战略(lüè)投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略(lüè)投(tóu)资(zī)。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资(zī)中(zhōng)一共投了(le)4次，游族网络(luò)更是笑果文化的天使(shǐ)投资(zī)人(rén)。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果文化走(zǒu)向扩张的关键一(yī)子，今年4月，位(wèi)于北京东城(chéng)区隆福寺(sì)的(de)笑(xiào)果文化(huà)线下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继上海、南(nán)京、苏州之后(hòu)的第四(sì)个演艺(yì)空间。此外，近(jìn)年来对外投(tóu)资(zī)也在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科(kē)创板日报》记者发现(xiàn)，笑果文化对外(wài)投资的企业共(gòng)有9家(jiā)，其中有(yǒu)6家已经注(zhù)销。如今存续的(de)企业有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化(huà)传播有限公司、上海笑欢(huān)悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化此(cǐ)前控股的笑果(guǒ)演艺(yì)股权(quán)也发(fā)生了变更。2021年11月，笑果演艺(yì)原(yuán)股东笑(xiào)果文化、郭凌(líng)虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limi晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好ted全资持股，同时企业(yè)类(lèi)型变更(gèng)为有限责任公司（港澳(ào)台法(fǎ)人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国(guó)香港注册。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜测(cè)，笑果文化或许是在悄悄(qiāo)开(kāi)启上市的(de)前奏(zòu)。

　　作为普思资(zī)本的前高管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化(huà)的A轮(lún)投资过程，他对《科创板日报》记者表示(shì)，他也是刚从网上看到本(běn)次出事，此(cǐ)前脱口秀行(xíng)业在(zài)国内处于快(kuài)速发展阶段，表现形式丰(fēng)富多样，而在该领(lǐng)域笑果文化做的很早，成绩(jì)也很(hěn)突(tū)出，其《吐槽大(dà)会》在(zài)年轻人圈子里很火爆，出于(yú)这些原因进行了投资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒犯(fàn)的艺(yì)术”，追求(qiú)的就是(shì)一种针砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑(xiào)一(yī)边(biān)反思的感觉。对本(běn)次“翻车”事(shì)件，他个(gè)人认为，出(chū)于(yú)节目效果可能需要(yào)张(zhāng)狂和(hé)外向一些，但公众场合(hé)下脱口秀中(zhōng)的开(kāi)玩笑也要(yào)注(zhù)意(yì)把(bǎ)握分寸(cùn)，尤其(qí)涉及(jí)到(dào)国家政(zhèng)治和(hé)解(jiě)放军形象等严肃话(huà)题(tí)，确(què)实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定是不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能(néng)没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注意到(dào)，笑果文化的业务和(hé)腾(téng)讯关联颇深，资料显示，目(mù)前大股(gǔ)东(dōng)叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波(bō)梅山保(bǎo)税港区泽(zé)禧(xǐ)股权投(tóu)资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三大股东，持股比(bǐ)例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑果文化(huà)打造了《吐槽大会(huì)》，该节(jié)目让担(dān)任吐(tǔ)槽(cáo)团成(chéng)员、策划人及编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出(chū)品，企(qǐ)鹅影视和笑果文(wén)化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果(guǒ)文化(huà)相关人士去年称，受众面(miàn)最广的是线(xiàn)上长视频业(yè)务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合作(zuò)的(de)长视(shì)频节目，可(kě)以占到(dào)公司百分之四十的业(yè)务营(yíng)收。

　　市(shì)场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相(xiāng)较于(yú)西(xī)方脱(tuō)口秀(xiù)百年以上的(de)发(fā)展历(lì)史(shǐ)，脱口(kǒu)秀这个(gè)舶来品在(zài)国(guó)内的发展历程要短(duǎn)得多也快(kuài)得(dé)多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热门综艺(yì)频频占据收视榜(bǎng)与网(wǎng)络热议话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而(ér)来(lái)，资(zī)本也闻风而至。财联社创投通数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱(tuō)口秀企业获(huò)得融资。其中，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资投(tóu)了罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐游资本(běn)投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合一集团投(tóu)了单立人(rén)。

　　值得注意的是，资(zī)本对(duì)脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的(de)笑果文化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集中在(zài)2018年及以前(qián)。同(tóng)时，资本对脱口(kǒu)秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得(dé)融(róng)资。

　　资(zī)本市场的反应与(yǔ)高速(sù)增(zēng)长的市(shì)场似乎并(bìng)不匹(pǐ)配(pèi)。据《中国脱口秀(xiù)行(xíng)业发展趋势分析(xī)与未来投(tóu)资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全(quán)年商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年(nián)，行业年均复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上升期(qī)，资本(běn)为何却(què)逐(zhú)渐远离了这一(yī)赛道？眺(tiào)远营销咨(zī)询创始人(rén)高承远(yuǎn)对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表示(shì)，脱口秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深(shēn)受观众喜爱，但在资(zī)本市(shì)场并(bìng)不吃香。其核心(xīn)原因在于，资本的(de)投资逻辑天然是确定性和(hé)可复制性，而脱口秀行业(yè)却具有巨大的不确定性和不(bù)可复制(zhì)性。演员的不确定性、创作(zuò)的不确定性(xìng)、观众(zhòng)审美的不确定性，以(yǐ)及(jí)踩红(hóng)线等重要(yào)舆情事件等，都可能让(ràng)经(jīng)营面临(lín)巨(jù)大的风(fēng)险。

　　因(yīn)此，有投资人(rén)指出(chū)，“脱口秀行(xíng)业未来(lái)想要可持续发展，就(jiù)需要(yào)拥抱监管，在合法合(hé)规的底线之(zhī)上，不断运营(yíng)爆款(kuǎn)，激活(huó)创作，带动整个行业的上(shàng)线，这才(cái)是(shì)这个(gè)行业可持续、良性发展的(de)可靠(kào)路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱(yú)行业中(zhōng)的一员，和这个行业中的其余行业一(yī)样（如影视剧作(zuò)、游戏(xì)等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非(fēi)平台，行(xíng)业本身的“护城(chéng)河”相晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好对浅，而脱口秀(xiù)本(běn)身是靠(kào)故事起家(jiā)的，但这个行业的“故事”却很(hěn)难讲述，这也(yě)是(shì)备受资本(běn)市场(chǎng)冷遇的原因。

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