大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰(tài)勒小区都没(méi)出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及(jí)券商老师们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日(rì)召开(kāi)会(huì)议(yì)，分析研究当前(qián)经济形(xíng)势和经济工(gōng)作。中共中(zhōng)央总书记(jì)习近平(píng)主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习(xí)近(jìn)平同志为核心的党中央坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区各部门更(gèng)好统(tǒng)筹国(guó)内(nèi)国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发(fā)展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性(xìng)胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协(xié)同发力，需(xū)求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压(yā)力得到(dào)缓解(jiě)，经济(jì)增长好于(yú)预期(qī)，市场需(xū)求(qiú)逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行(xíng)实现良好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足(zú)，经济(jì)转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城(chéng)中(zhōng)村改造(zào)和(hé)“平急(jí)两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造(zào)业景气(qì)水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第(dì)一(yī)共和(hé)银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银(yín)行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国(guó)加州金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接(jiē)管了第一共和银行(xíng)，这是(shì)本轮美国(guó)银行业(yè)危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时也(yě)是美(měi)国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部数据中(zhōng)心(xīn)测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道(dào)，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特(tè)种部队及时(shí)采取(qǔ)行(xíng)动，并使用电子(zi)对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受(shòu)伤，其工(gōng)作日程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片(piàn)也没有造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰(lán)无人(rén)机试(shì)图发动袭击时(shí)普京(jīng)不在(zài)克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日(rì)在位于(yú)莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间(jiān)和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外(wài)。 莫(mò)斯科市长索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这(zhè)一(yī)决(jué)定(dìng)是为了防止未(wèi)经授(shòu)权使用无人(rén)机，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机(jī)构的(de)工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报(bào)》网站(zhàn)消息，针对无人(rén)机(jī)试图袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于(yú)袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对(duì)乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的官(guān)邸进(jìn)行(xíng)导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对(duì)乌方(fāng)企图使用无人(rén)机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大(dà)券(quàn)商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情(qíng)诱发(fā)的过度博弈和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入(rù)5月，国(guó)内(nèi)的经济、政策(cè)和外部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资(zī)者对经济的预(yù)期将(jiāng)在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投(tóu)资(zī)者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年(nián)第(dì)二个(gè)关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，配(pèi)置思路上建议坚持(chí)高切低，关注上(shàng)半年景气(qì)持续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议(yì)提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回(huí)归(guī)理性，经济内(nèi)生动能稳(wěn)步修复，并将得(dé)到同比和高(gāo)频数据(jù)验证；外部流(liú)动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报(bào)季(jì)数据显示，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善(shàn)的(de)趋势显现，其(qí)中行业(yè)的(de)结构性亮点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实(shí)市场上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年(nián)第(dì)二个关键做(zuò)多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩(jì)亮点(diǎn)的品种，以及(jí)其他板(bǎn)块中一(yī)季度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在(zài)二季度有望持续的(de)细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性(xìng)

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若(ruò)应对(duì)得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结合(hé)当前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估值水平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个(gè)交易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间的事件性(xìng)因素影响可能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待(dài)，低(dī)位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利(lì)率(lǜ)环(huán)境下(xià)美国银行风险(xiǎn)事件频(pín)发(fā)，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上(shàng)关(guān)注在低位(wèi)资(zī)产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周(zhōu)期与复苏链(liàn)中的弹(dàn)性方向。行业重点关注(zhù)：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场(chǎng)有所反复(fù)很正常(cháng)，短期政(zhèng)策和业绩因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业或更均(jūn)衡。③数字经(jīng)济是(shì)全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外映(yìng)射的科技和(hé)大宗商品(pǐn)都将被海外逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资(zī)产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特(tè)估”为(wèi)主导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类(lèi)企(qǐ)业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未来经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛(sài)道(dào)板块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节(jié)前明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多(duō)震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则大幅(fú)上(shàng)升至38.酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节(jié)后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个(gè)月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间(jiān)全球(qiú)大类资产波(bō)动以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要(yào)权益市(shì)场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收(shōu)益率(lǜ)下行，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市(shì)场预(yù)期，美国(guó)银行(xíng)业危机(jī)和两党(dǎng)债务(wù)上限博弈使得海外(wài)风险偏好有所回落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消(xiāo)费数(shù)据，国内(nèi)服务消费大幅回(huí)升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因(yīn)此总量政策收紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上(shàng)行(xíng)将支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移(yí)。结构(gòu)上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智(zhì)能(néng)发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动(dòng)的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震(zhèn)荡下行的，是(shì)去年(nián)底熊市结束后，指数的(de)第一次(cì)长时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市(shì)第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第一(yī)年中的第一次战术(shù)性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月(yuè)，由于经济(jì)比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完成后(hòu)还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续(xù)的时(shí)间比2016年更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和(hé)商品市(shì)场的表现，均(jūn)表明(míng)资本市(shì)场对(duì)经济的(de)判新(xīn)偏向认为Q1的(de)经济回(huí)升可能不(bù)会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实出现(xiàn)了较为明(míng)显的下降(jiàng)。这一下降背(bèi)后(hòu)我们认为可(kě)能主(zhǔ)要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节(jié)性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最(zuì)容(róng)易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经(jīng)济数据很难(nán)超(chāo)预(yù)期。由此导致这一次市(shì)场的(de)战术调(diào)整虽然可能已经完(wán)成大部(bù)分，但由于(yú)缺(quē)乏数据(jù)改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛(sài)道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在新一轮(lún)牛市(shì)起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的坦途(tú)，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股息(xī)央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途(tú)较为明确(què)：经济(jì)温(wēn)和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极(jí)低、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央(yāng)国(guó)企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利(lì)率下行环境下获取超额(é)收益（13只被指数集中(zhōng)覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构(gòu)赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一(yī)步(bù)加配的良机，其中以科(kē)创50方向最为(wèi)关(guān)键(jiàn)。若美联储能(néng)够在5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股(gǔ酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大)和港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再起

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