财(cái)联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披露完(wán)成，多位知名基金经(jīng)理大幅调(diào)仓换股的动(dòng)向和投资方向也(yě)浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅(fú)加仓(cāng)中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康威视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股(gǔ)份、星(xīng)环(huán)科技-U，常(cháng)处于风口浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也开始布局人(rén)工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成(chéng)长价值的(de)基金(jīn)经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天(tiān)际的(de)AI赛(sài)道(dào)，究竟是应(yīng)该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是(shì)不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越(yuè)来越多(duō)的基金(jīn)经理选择了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券统计数据(jù)也证(zhèng)明了(le)这(zhè)一点(diǎn)，公募(mù)基(jī)金(jīn)一季度(dù)大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块(kuài)配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔新(xīn)进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的另(lìng)一只中欧研究精选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新(xīn)起点混(hùn)合一季度新(xīn)进中芯(xīn)国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调(diào)仓换股(gǔ)中也能看出葛(gé)兰的人工(gōng)智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金(jīn)经(jīng)理加仓AI的一(yī)个(gè)缩影。从各位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一(yī)季报(bào)中(zhōng)也(yě)提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外大(dà)模型以(yǐ)及(jí)相关人工智(zhì)能的产(chǎn)业趋势受到市(shì)场关注(zhù)，并(bìng)很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输和(hé)下游运用，在经济复(fù)苏(sū)相(xiāng)对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子(zi)行业(yè)受到各方(fāng)资金(jīn)的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看(kàn)，万达(dá)电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新(xīn)常(cháng)态则加仓深(shēn)信(xìn)服(fú)等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等子(zi)板(bǎn)块带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特(tè)估(gū)”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证(zhèng)券研(yán)报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行(xíng)业配置比例一个(gè)很重(zhòng)要(yào)的(de)临界值，往往预示着(zhe)某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存(cún)安全(quán)距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车(chē)。

　　有人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一面，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图低(dī)位捡拾新(xīn)能源筹码。天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物

　　如曾(céng)经(jīng)的公募状元刘格菘。据了(le)解，广(guǎng)发基金(jīn)成长团(tuán)队对新能(néng)源的钟(zhōng)爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季报中(zhōng)也证实(shí)了他们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎(qíng)升级，从(cóng)其十大重仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于(yú)新能源(yuán)概念股。除此之(zhī)外，他还(hái)仍加仓(cāng)了天合光(guāng)能、荣(róng)盛石(shí)化等个股，且新晋(jìn)晶科能(néng)源(yuán)为十大重仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘在一季报表(biǎo)达了仍对(duì)新能源保持信(xìn)心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业(yè)估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变(biàn)化在市(shì)场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价(jià)值混合前(qián)十大(dà)重仓股分别为中国(guó)移(yí)动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去(qù)年年(nián)底该(gāi)基金增(zēng)持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股(gǔ)份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方(fāng)电缆(lǎn)等(děng)。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时(shí)间段，新(xīn)能(néng)源非(fēi)常具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我们对(duì)于(yú)电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增(zēng)加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过天兵天将指哪个生肖，天兵天将指哪个生肖的动物度的热(rè)情在(zài)某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的(de)“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒(héng)在接受财联社记者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在全(quán)市场做(zuò)行业轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝对不(bù)是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的(de)行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时候，无论是基金经理个人还是投(tóu)资者，其实都是无法承受的(de)。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要(yào)控制(zhì)持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也(yě)很(hěn)难在(zài)A股找到明显的受(shòu)益(yì)标的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些股票的估值体(tǐ)系还(hái)在合(hé)理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一(yī)季度(dù)仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种极(jí)致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势将如(rú)何(hé)？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前(qián)仍维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微(wēi)观层面(miàn)上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束，个股上是(shì)找机(jī)会的格(gé)局(jú)。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要(yào)集中于大模型的突破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来，我们观察到(dào)各个领域(yù)的(de)应(yīng)用厂商正加速AI融合(hé)应用(yòng)产(chǎn)品的研发和发布，其中办(bàn)公场(chǎng)景(jǐng)进展相对较快，我们预计(jì)5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应用的(de)加速繁(fán)荣阶段。我们(men)持(chí)续看多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董(dǒng)承(chéng)非也看好相关(guān)板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年(nián)之后是(shì)消费的时(shí)代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言(yán)，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也(yě)指出，AI后(hòu)续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分(fēn)析师(shī)陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略会上提到“今(jīn)年(nián)大(dà)概率还(hái)是(shì)一个(gè)偏(piān)成长风(fēng)格占(zhàn)优，尤(yóu)其是很多科技股(gǔ)在(zài)过去(qù)几年其实没有(yǒu)太多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没有太(tài)多(duō)表现。今年要(yào)推动(dòng)数字经济，今(jīn)年半导体周期(qī)要见底，本(běn)身(shēn)今年科(kē)技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有(yǒu)一(yī)些(xiē)波(bō)动。AI现在(zài)还(hái)是(shì)主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适(shì)合在这个位(wèi)置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮(lún)后续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望(wàng)率先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的(de)环节，即满足(zú)“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的(de)业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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