昨天深夜，美(měi)国债务上限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和(hé)党债务上限谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会(huì)议开始后不(bù)久就突然离开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不(bù)可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出(chū)后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压(yā)力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源(yuán)于银行业危机(jī)的信贷环境收(shōu)紧导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能不必让利(lì)率升(shēng)到(dào)原(yuán)应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目(mù)前(qián)预计，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联(lián)储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务(wù)上限事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏(mǐn)感的(de)两年期美(měi)债收益(yì)率(lǜ)迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创的两个(gè)月来高位，一度较(jiào)高(gāo)位回g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗(huí)落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)结(jié)束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大(dà)股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基(jī)本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗(zhōu)前(qián)水平(píng)，都止住(zhù)四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨(chén)六点，有最新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判(pàn)代(dài)表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复(fù)债务(wù)谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的(de)增加政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北(běi)京时(shí)间今天(tiān)凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货(huò)币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是(shì)经(jīng)济(jì)保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济(jì)增长、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无(wú)需（继续(xù)）加(jiā)息至那么(me)高的水平就(jiù)能成功打压(yā)通胀。美(měi)联储在收(shōu)紧货(huò)币(bì)政(zhèng)策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做太(tài)多(duō)与(yǔ)做太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后(hòu)再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测(cè)的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到(dào)的(de)观点及其(qí)能实现的程度也(yě)都存在不确定性，理由(yóu)是“未来(lái)前景面临(lín)着(zhe)历史性高企(qǐ)的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明(míng)银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是(shì)产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不(bù)乐(lè)观；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需(xū)关(guān)系也存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库(kù)的(de)影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前(qián)期（3月(yuè)和(hé)4月(yuè)）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补库(kù)至环(huán)比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价(jià)格松(sōng)动，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪出现一定的(de)谨慎或者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此产销出(chū)现了较为明显的(de)下滑。在现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面下(xià)，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期(qī)货分析师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源(yuán)的(de)天(tiān)然碱预(yù)计生产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新增产能和(hé)低(dī)成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用下持续(xù)走(zǒu)低(dī)，周五又(yòu)逢(féng)远兴(xīng)能源点火的信息(xī)落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这(zhè)是(shì)市(shì)场早已预期的(de)，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价(jià)，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可(kě)以得到(dào)验证。在(zài)这个(gè)供需转宽(kuān)松的预期(qī)下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一点从近月合约(yuē)的跌(diē)幅和现货向(xiàng)期货回归的(de)方式收敛基差上(shàng)可(kě)以(yǐ)得(dé)到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺(quē)乏(fá)强有力的(de)订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来看，原片库存偏高(gāo)，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较(jiào)弱，主要是(shì)高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多(duō)，加之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观(guān)，因(yīn)此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期(qī)的背景下，整个工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯(chún)碱(jiǎn)此(cǐ)前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场(chǎng)资金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头(tóu)配置，强化了(le)二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本(běn)线为(wèi)大概率事件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要(yào)等待的则(zé)是中下游(yóu)的备(bèi)货意愿何(hé)时(shí)能(néng)够起来：一(yī)是等待下(xià)游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的(de)需求是(shì)否存在(zài)旺季(jì)的预期(qī)。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开始冲击成本(běn)，或是(shì)供(gōng)需(xū)上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线(xiàn)资金离(lí)场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基(jī)差不再是以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗碱后市仍(réng)将维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势(shì)也将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期(qī)则视终端需求变动来判(pàn)断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重点关(guān)注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃(lí)的需(xū)求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订单数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳。

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