近日，有(yǒu)焦化(huà)企(qǐ)业发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第(dì)8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而(ér)后山(shān)东主流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落(luò)地，港口准一级湿(shī)熄焦(jiāo)平仓(cāng)价(jià)累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦(jiāo)炭期(qī)货的(de)下跌(diē)是宏观、产业等(děng)多因素共同作(zuò)用的结果(guǒ)。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期(qī)在经(jīng)过(guò)1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年的(de)定性逐渐转向“弱(ruò)复苏(sū)”，这(zhè)也使得黑色(sè)系(xì)商品交易需求利多(duō)的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业(yè)利空(kōng)来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤(méi)近2年来首次(cì)通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的(de)进口量也出现较大(dà)增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应(yīng)的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该进口量(liàng)也几乎是(shì)近10年来的(de)最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤(méi)的大量释放(fàng)削弱了(le)国(guó)内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货下(xià)行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断走(zǒu)高的同时(shí)，黑色终端(duān)需求(qiú)表现一般，国(guó)家统计局公布的(de)房(fáng)屋新开工、施工面(miàn)积(jī)同比(bǐ)大幅回落(luò)，继(jì)而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的负反馈担忧(yōu)。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本端work on的用法以及语法，workon的用法总结、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑(chēng)不足，多因素共振带(dài)动焦炭期(qī)货(huò)主力合约(yuē)持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭work on的用法以及语法，workon的用法总结(tàn)价格此轮下(xià)跌，并不是(shì)自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内(nèi)产量稳(wěn)增和进口量大增，供(gōng)需关系逐(zhú)步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加速回落。另外(wài)，下(xià)游钢(gāng)材需(xū)求表现(xiàn)不(bù)及预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦(jiāo)价将需求压(yā)力向(xiàng)原(yuán)材料(liào)端传导。因此，在(zài)失去成本支撑(chēng)、下游施压的(de)双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤(méi)焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访(fǎng)人士处获悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价格率先(xiān)出(chū)现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦work on的用法以及语法，workon的用法总结炭期价的反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖(mài)期套(tào)利需求增加(jiā)对现货市场信心(xīn)有所(suǒ)提振，刺(cì)激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下(xià)游钢材(cái)需求并未出(chū)现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭(tàn)则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开(kāi)始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别而(ér)存在很大差(chà)异(yì)。相对(duì)而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副产(chǎn)品(pǐn)较少，整体产线的经济(jì)性一(yī)般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过对(duì)整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企(qǐ)未出现(xiàn)大幅亏损或需(xū)求明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来(lái)钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别(bié)地区钢厂(chǎng)计划复产，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但(dàn)钢厂持续采(cǎi)取低(dī)原料库存策(cè)略(lüè)，致使目(mù)前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦(jiāo)煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存均处(chù)于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近期(qī)供(gōng)应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高库(kù)存的压力。基于此种库存格局，煤焦的(de)议价(jià)主动权(quán)仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内(nèi)外(wài)焦煤(méi)价格倒挂，贸(mào)易商进(jìn)口积(jī)极(jí)性较低，导致(zhì)焦煤(méi)供应短期(qī)内有收缩趋势(shì)，不过焦(jiāo)企也处于(yú)主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本(běn)周(zhōu)供减需增(zēng)，基本面边际改(gǎi)善，但钢(gāng)联公布(bù)的(de)铁水日产量(liàng)依(yī)然维持接(jiē)近240万吨(dūn)的(de)水平，在(zài)终端需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需(xū)求(qiú)仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年(nián)焦煤(méi)供需格局大(dà)概率仍(réng)将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际(jì)生产成(chéng)本较低(dī)，三季度蒙煤(méi)中(zhōng)长协重新定价后，预计进口量会(huì)得(dé)到(dào)改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因(yīn)蒙煤(méi)减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言(yán)乐(lè)观(guān)，导致(zhì)期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上看，前(qián)期(qī)煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其(qí)他(tā)品种，估值相对(duì)偏低，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)继续杀(shā)估值的驱(qū)动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复产等(děng)消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材需(xū)求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次(cì)加重其(qí)供需压力，需(xū)求(qiú)负(fù)反(fǎn)馈仍将会(huì)向原(yuán)材料端(duān)传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价(jià)格(gé)波(bō)动剧烈，预计(jì)仍(réng)将(jiāng)以(yǐ)底部区间振荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未变，在估值回升后(hòu)仍(réng)将是板块内(nèi)空配最(zuì)佳品种。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有(yǒu)三(sān)条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二(èr)是终端需求存(cún)疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三(sān)是(shì)海(hǎi)外衰退预期如(rú)何演绎(yì)。目(mù)前(qián)来看，焦煤(méi)供应宽(kuān)松是大(dà)概(gài)率事件，且4月(yuè)地产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及(jí)粗钢平控(kòng)都(dōu)是压(yā)低铁水产量的可能因素，因此煤(méi)焦即便(biàn)出现超(chāo)跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌(diē)难涨。

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