在华(huá)尔街经济(jì)学(xué)家(jiā)和央行官员争论(lùn)美国经济(jì)是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解(jiě)到(dào)，越来越多的(de)专业选股人士(shì)将资金从银行等对经济敏感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资(zī)公用事业和基本消费品等(děng)在经济低(dī)迷时期被视为具(jù)有(yǒu)弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇(huì)编(biān)的数据(jù)显示，同时做多和做空的(de)对冲基金已将其周期(qī)性股票与防御(yù)性股票的比例降至至少2012年以来的最低(dī)水平。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他们(men)对周期性公司(这些(xiē)公司的命运取(qǔ)决(jué)于商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领(lǐng)域(yù)的悲观(guān)情(qíng)绪(xù)仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了(le)5万(wàn)亿美元的(de)市(shì)值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师(shī)表示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为2009年式的(de)衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的(de)比(bǐ)例(lì)降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年(nián)不同，当时对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓延(yá关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗n)，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们相信美(měi)联储有能力通过积极的(de)抗通胀(zhàng)行动实现(xiàn)软着(zhe)陆。现在，这种乐观(guān)情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明，专业人士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份(fèn)对(duì)基金经理的最新调查中，现金持有量保(bǎo)持在较高水平，相对(duì)于股票(piào)，债券比2009年(nián)以来的(de)任何时(shí)候都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃离时，只做多的基金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的(de)谨(jǐn)慎态度与基于(yú)图(tú)表信号配置资(zī)产的计算(suàn)机驱动(dòng)策略形成了鲜明对(duì)比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳步(bù)上涨和(hé)市场波(bō)动(dòng)性下降，趋势(shì)追踪基(jī)金(jīn)和波动性目标基金等系统性资金管理公司近几个月增(zēng)加了股票(piào)持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓(cāng)位模型最能(néng)说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银(yín)行称，量化基金继(jì)续抢购(gòu)股票，而自由裁(cái)量投资者的(de)敞口已降至一(yī)年区(qū)间的底部。

　关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一(yī)部分归因于那(nà)些对价格不(bù)敏感的量化投资(zī)者，他们别无选择，只(zhǐ)能(néng)在股价上涨(zhǎng)时买入股票(piào)。看空者(zhě)还警告称，持续数月的股市反弹是不(bù)可持续的(de)。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点的(de)尝试(shì)都以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动能(néng)可(kě)能会(huì)限制(zhì)量化(huà)基金的需求。另一(yī)方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使量化基金改变路线(xiàn)，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于预期(qī)的经济数(shù)据(jù)和(hé)企(qǐ)业财报(bào)也提振(zhèn)股市。尽管各公司在(zài)本财报季的业绩超(chāo)出预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企业(yè)重回增长轨(guǐ)道。就连美联(lián)储官员也预测(cè)今年(nián)晚些(xiē)时(shí)候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经济衰退做准备而采(cǎi)取(qǔ)防御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周期性(xìng)的行(xíng)业往往在(zài)衰退前(qián)的(de)6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票(piào)才开始大放异彩，尽管它(tā)们的领先(xiān)地位通常会在(zài)下(xià)行周期结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的(de)经济学(xué)家预计(jì)，美国经(jīng)济衰退将从第(dì)三季度开始。

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