美国银行业危(wēi)机持续(xù)！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中(zhōng)包括(kuò)资产出(chū)售，可(kě)能(néng)出售(shòu)所有业务或部分业务(wù)。该(gāi)行(xíng)已(yǐ)经为此聘请多家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是继西(xī)太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银(yín)行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传出考虑可能出售的(de)消息(xī)。本周三美(měi)股盘后，因(yīn)媒体称该行考(kǎo)虑包(bāo)括(kuò)出(chū)售在内的战略选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感兴(xīng)趣(qù)的潜在(zài)买家，此(cǐ)后收跌(diē)逾4％的该行股价(jià)盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行发布声明确认了周(zhōu)三的媒体消息(xī)，称在(zài)和多位潜在(zài)的投资(zī)者商谈，还表示(shì)，其(qí)核心存款3月以来已(yǐ)经增长，在第(dì)一(yī)共(gòng)和银行被(bèi)出售后(hòu)，该行并(bìng)未经历(lì)超出正常水平的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂(zàn)停交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行此后表(biǎo)示，关于(yú)该行磋商出售(shòu)资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行(xíng)股价(jià)跌(diē)幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另一家让(ràng)地(dì)区银(yín)行危机火上(shàng)浇油的第(dì)一地(dì)平线(xiàn)银(yín)行(xíng)（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指(zhǐ)数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月4日，美国(guó)参议(yì)院银行(xíng)委员会就近期大型银行倒闭(bì)事件举(jǔ)行听证(zhèng)会(huì)。会上(shàng)，银行监管专家表示，管(guǎn)理(lǐ)不善是导致(zhì)破产的主要原因。美国商会副(fù)主席托马斯(sī)·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上(shàng)表示，硅谷银行、签名(míng)银行(xíng)和(hé)第一共和银行有非(fēi)常独特(tè)的商业(yè)模式(shì)，硅谷银行专注于资(zī)本密集型(xíng)的科(kē)技以及生物医学初创企(qǐ)业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行(xíng)则有大量的(de)数字资(zī)产风险。在听(tīng)证会上，专家们(men)明(míng)确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于(yú)行政管理不善，同时他们(men)担心银行倒闭会将(jiāng)美国经济(jì)拖入衰退(tuì)。专(zhuān)家和议员们也(yě)表示，美联(lián)储存在监(jiān)管失误。

　　据(jù)外(wài)媒援引知情人士周四(sì)报道(dào)，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银行股大幅波动背后存在(zài)“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方(fāng)面也表(biǎo)示将监控“健康(kāng)银行面临(lín)的做(zuò)空压力”。美股地区银(yín)行(xíng)股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通过做空(kōng)某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地(dì)区(qū)银行基本面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做空(kōng)活动增(zēng)加和股市波动已引起官员及监管(guǎn)机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银行体系动荡之(zhī)际，近一半的美国人担心他们在(zài)银行或(huò)其他金(jīn)融机构账(zhàng)户(hù)上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美(měi)国(guó)成年(nián)人表示(shì)他(tā)们(men)担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新(xīn)数据(jù)与(yǔ)2008年雷曼兄弟(dì)破(pò)产后(hòu)不久的(de)数(shù)据相似。当时有45％的美国成年人表示，他(tā)们非常(cháng)或中度担心自(zì)己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在(zài)银行业较为平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到(dào)解决后，人们(men)对存款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对(duì)存款(kuǎn)安(ān)全的高(gāo)度担(dān)忧可能并(bìng)非美(měi)国人的(de)常态(tài)。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工(gōng)厂遭无(wú)人机袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社(shè)报(bào)道(dào)，当(dāng)地时间5月4日(rì)凌(líng)晨，位于俄(é)罗(luó)斯罗(luó)斯托夫(fū)州的诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯基(jī)石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机(jī)撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间(jiān)连廊，随后(hòu)发生(shēng)爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致(zhì)一储油罐发(fā)生(shēng)火灾，总过火(huǒ)面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有造成人(rén)员伤亡(wáng)，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会议，决定将(jiāng)欧元(yuán)区三大(dà)关键利率均上调(diào)25个基(jī)点。主要再融资利率、边际(jì)借贷(dài)利(lì)率和(hé)存(cún)款机(jī)制利率从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月(yuè)以来已连(lián)续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计，要将通胀率降至2％的(de)目标还(hái)需要(yào)数年(nián)时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰(shuāi)退担忧压(yā)制，外盘原油(yóu)大幅(fú)下跌。受外盘(pán)原油(yóu)大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后(hòu)跳(tiào)空低开，较假期(qī)前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本(běn)轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低(dī)于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触(chù)及(jí)63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日低，为(wèi)2021年12月以来的最(zuì)低(dī)水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约(yuē)上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要(yào)受到宏观避险情绪的影响，原油(yóu)市(shì)场(chǎng)自身基(jī)本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的(de)走(zǒu)势更(gèng)多体现(xiàn)的是金融属性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对(duì)连续(xù)加息对经(jīng)济造成影(yǐng)响(xiǎng)的担忧加(jiā)剧；另一方面(miàn)，近(jìn)期美国(guó)再度出(chū)现(xiàn)破产银(yín)行，造(zào)成美(měi)国股市下滑，原油(yóu)作等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待为大宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化(huà)工组组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集(jí)中避险，主要还是与美国银行(xíng)危机事件(jiàn)有关。另外，美国(guó)债务上限问题仍未解(jiě)决，市场担(dān)心(xīn)该问题是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份(fèn)评估(gū)文件警告(gào)称，如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国经济将面临(lín)严重后果，在三种预期情形下，美(měi)国经济都将进(jìn)入衰退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再(zài)次进入(rù)集中(zhōng)避险(xiǎn)状态(tài)，对股市和商(shāng)品等风险资产带来短(duǎn)期情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国银行问题(tí)再次(cì)出现，叠加债务上限临期风(fēng)险(xiǎn)，宏(hóng)观层面的不确定性较大(dà)，主要风(fēng)险在(zài)于当前(qián)的(de)宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪是(shì)否有(yǒu)可能演化成(chéng)趋势(shì)，即(jí)VIX指数是否会由日(rì)度级别(bié)演变成周度级别的拉升行(xíng)情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类(lèi)似(shì)于2008年和(hé)2020年的(de)走势。近(jìn)期市(shì)场(chǎng)的关注点集(jí)中(zhōng)在(zài)宏观情(qíng)绪指标的跟(gēn)踪(zōng)上，重点观(guān)察美股和(hé)VIX指数的进一(yī)步动(dòng)向，侧(cè)重(zhòng)留(liú)意避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师(shī)郑梦(mèng)琦表(biǎo)示(shì)，美国(guó)制造业(yè)、服(fú)务业以及综合PMI均(jūn)低(dī)于预期，显示(shì)在(zài)利率(lǜ)上升和(hé)通(tōng)胀(zhàng)居高不(bù)下(xià)的情况下(xià)，美国经济(jì)难以获得动能。叠加(jiā)美国就业市(shì)场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降温，经(jīng)济面临的(de)风(fēng)险正在上升(shēng)。而(ér)在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是(shì)否停止加(jiā)息取决于数据。美联储(chǔ)将从(cóng)通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索(suǒ)货币政策路(lù)径，如果6月初之前高利率带来(lái)的风险(xiǎn)事件(jiàn)进(jìn)一步扩大(dà)，美联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场的关(guān)注(zhù)点在于美(měi)联储是否会(huì)在接下来的议(yì)息会议中(zhōng)暂停加息，以及降(jiàng)息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，近期原油盘面连(lián)续大(dà)跌的情(qíng)况与(yǔ)3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似(shì)性。高健(jiàn)表示，共同点等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待是在银(yín)行业危(wēi)机(jī)的背(bèi)景下，宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)升温引发盘面快速下(xià)跌(diē)。不(bù)同点有两个：一(yī)是此次(cì)宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)还有一部(bù)分债务上限的加成；二是(shì)当(dāng)前原(yuán)油基本面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对(duì)此轮原油大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回(huí)落，盘(pán)面上(shàng)的表(biǎo)现是连续收(shōu)出长(zhǎng)下(xià)影线。因此，近期原油盘面也要(yào)重点(diǎn)留意是否会(huì)重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析(xī)称，从(cóng)基本面(miàn)看，短期原油尚不(bù)具备持续大幅(fú)下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连续(xù)五周出(chū)现大幅(fú)减少，而美国即(jí)将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预(yù)期需求将会逐步(bù)增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月1日起(qǐ)进(jìn)入(rù)“自(zì)愿减产(chǎn)”状态(tài)，以沙(shā)特为首(shǒu)的中东产油国为稳定(dìng)油价进行(xíng)着各种努力(lì)，虽然(rán)实(shí)际(jì)落(luò)地情况仍(réng)需(xū)观察，但(dàn)整体上市场再度(dù)进(jìn)入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上(shàng)行仍需其他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原油还(hái)是振(zhèn)荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观察前低的(de)支撑力度。未来(lái)能否驱动(dòng)原(yuán)油破位向下，主要(yào)看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特(tè)别(bié)是(shì)VIX指数能否出(chū)现周线级别的行情(qíng)。除此(cǐ)之(zhī)外，原(yuán)油暂时(shí)看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部(bù)落地，后(hòu)期将(jiāng)不(bù)再存(cún)在加息对大(dà)宗商品压制的(de)预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联(lián)储连(lián)续大幅加息后(hòu)对(duì)市(shì)场的影响(xiǎng)仍需一段(duàn)时间观(guān)察，情绪的底(dǐ)部可能已(yǐ)经出(chū)现，但市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本(běn)面(miàn)上(shàng)，市场对经济衰退的担(dān)忧(yōu)仍未结束，需(xū)求会下降多少也尚未(wèi)有明确的定论(lùn)，但用油旺季即将(jiāng)到来，短期内(nèi)将会支撑(chēng)油(yóu)价。“综合(hé)来(lái)看，目(mù)前原油阶(jiē)段性底部或已(yǐ)出现，将进(jìn)入一段时间的(de)振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而(ér)言(yán)，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关的交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国(guó)的问题依然存(cún)在(zài)，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端原(yuán)油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应(yīng)持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有(yǒu)明(míng)显回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师董丹(dān)丹表(biǎo)示(shì)，进入5月，沥青(qīng)供应(yīng)端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明显，但(dàn)原料通关情况(kuàng)对沥青生(shēng)产供应(yīng)造成(chéng)阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生(shēng)产利润(rùn)较好影响，国(guó)内沥(lì)青装置开工率持(chí)续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的(de)压缩，沥青(qīng)装置检修增加(jiā)，但当前(qián)沥青(qīng)供(gōng)应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能(néng)化分(fēn)析师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产(chǎn)积极性，叠(dié)加原料稀释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目(mù)前刚需(xū)仍(réng)处于季(jì)节性淡季(jì)，南方开(kāi)始进入雨季，需求回升(shēng)偏(piān)慢，北方(fāng)需求(qiú)仍没有(yǒu)较好的表现。从(cóng)下(xià)游行业的开(kāi)工(gōng)率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求表现稍好但(dàn)占比较小，整(zhěng)体需(xū)求一(yī)般。5月份基建乐观(guān)预期仍(réng)在，且随着气温的回升，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继续回(huí)升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市，他(tā)认为，近期沥青价格波(bō)动的主要逻辑在于成本端原(yuán)油(yóu)，短期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难(nán)抵海外(wài)风险事件(jiàn)以及(jí)衰退预期的(de)压(yā)力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥(lì)青价(jià)格也(yě)难有较强的表(biǎo)现，短期仍(réng)跟随原油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥(lì)青估(gū)值(zhí)处于偏低(dī)位，炼(liàn)厂生产(chǎn)成本下移，沥青(qīng)综合加(jiā)工利润或将(jiāng)有(yǒu)所增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥青(qīng)总体库存持续累积，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终(zhōng)端具备施工条件，刚需(xū)逐(zhú)渐(jiàn)回(huí)暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议逢(féng)低做(zuò)多裂解价(jià)差(chà)，中长(zhǎng)期需(xū)关(guān)注沥(lì)青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让(ràng)利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需(xū)求不(bù)及(jí)预期、PX海外开工率上(shàng)升以及(jí)聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产(chǎn)中大(dà)期货研究院能(néng)化组组长谢(xiè)雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需(xū)求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入(rù)压缩(suō)阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月(yuè)中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国(guó)内开工率将提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽(qì)油(yóu)裂解价差开始(shǐ)回(huí)落，芳烃(tīng)调油(yóu)需求也(yě)不(bù)再有(yǒu)增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平(píng)衡线为250美(měi)元/吨，考(kǎo)虑到年内有三(sān)套(tào)共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆中(zhōng)泰(tài)、恒力(lì)石化等(děng)有检修计划，但由于(yú)高加工差下装(zhuāng)置开(kāi)工较为(wèi)积(jī)极(jí)，实际检(jiǎn)修力(lì)度有待观察。而(ér)且，亚东石化(huà)和英力(lì)士重启提负，桐昆新(xīn)产(chǎn)能释(shì)放，供(gōng)应(yīng)有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯(zhǐ)负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会(huì)库(kù)存从180万吨回升至(zhì)198万吨(dūn)附近，预计5月(yuè)供(gōng)需依(yī)然偏松。”福能期货能化分析师(shī)唐(táng)咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目(mù)前来看(kàn)调油驱动稍显不足，美国汽油库(kù)存进(jìn)入(rù)4月后去化(huà)力度(dù)放(fàng)缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从(cóng)年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元(yuán)/吨(dūn)的(de)偏高水平(píng)，有助于带动部分(fēn)装置开(kāi)工，且随着(zhe)集中(zhōng)检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢雯(wén)分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期(qī)结束，PX开(kāi)工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源可能趋于(yú)宽松(sōng)。同时，调油(yóu)需求不及预(yù)期，当(dāng)前美(měi)湾芳烃(tīng)库(kù)存(cún)较(jiào)高，需求饱(bǎo)和，抑制芳(fāng)烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏(piān)弱(ruò)。后(hòu)续需(xū)关(guān)注原油价格企稳情(qíng)况(kuàng)及调油逻辑(jí)在汽油需(xū)求(qiú)旺季是(shì)否实(shí)质发生(shēng)。若原油价格企(qǐ)稳、调油(yóu)需求(qiú)再(zài)起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期(qī)的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的(de)利空(kōng)可(kě)能(néng)会(huì)慢慢(màn)发生改变(biàn)，例如5月4日国内(nèi)开(kāi)盘(pán)后油价已经企稳，5月(yuè)4日(rì)当周聚(jù)酯下(xià)游的织造、加弹开工率也出(chū)现了(le)周度回(huí)升的态势。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两(liǎng)者价(jià)差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势(shì)延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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