fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式

　　编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基(jī)金经理(lǐ)的调仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化(huà)以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐(jiàn)发(fā)散(sàn)到中特估、人工智(zhì)能、机械制(zhì)造(zào)等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破带火了(le)科技一众(zhòng)赛(sài)道，这让(ràng)一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗(qí)手之一(yī)冯明(míng)远，目(mù)前在(zài)管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留(liú)了上一季度的七(qī)只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守(shǒu)新能源的大框架(jià)，在细分赛道中不断(duàn)寻(xún)找性价(jià)比更(gèng)优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标(biāo)的(de)，用(yòng)金(jīn)域(yù)医学和蓝晓科(kē)技替(tì)换了(le)药明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特(tè)别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时(shí)他保持(chí)了对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道中龙头(tóu)的持续(xù)青睐(lài)，茅(máo)台持股量与上季持平(píng)稳居首位(wèi)。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在(zài)优(yōu)质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其(qí)成名作(zuò)景(jǐng)顺(shùn)长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓就(jiù)依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，消费和新能源在公(gōng)募基(jī)金组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经(jīng)历(lì)去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比(bǐ)已经超(chāo)过(guò)了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高(gāo)代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了其最(zuì)新公布(bù)的两只A股(gǔ)基金一(yī)季报(bào)，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式9.5％接近(jìn)顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出(chū)现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是(shì)小幅减持了另(lìng)外三(sān)大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均(jūn)是持续(xù)上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋(yáng)石油替换了(le)上一(yī)季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行(xíng)了(le)调整，增加了消费等行业(yè)的(de)配置，降低了金融(róng)等(děng)行业的配置。个(gè)股方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们(men)仍(réng)然持有商业模式出色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基金的(de)明星基金经理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新(xīn)季(jì)报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对(duì)比上一(yī)季度仅有三大白(bái)酒龙头和(hé)古井贡(gòng)酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团(tuán)，而这三(sān)者(zhě)在上一季度就是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然(rán)是(shì)主线，进(jìn)入(rù)二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向(xiàng)上(shàng)，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮的(de)恢复(fù)是确定的；其次(cì)，看好线(xiàn)下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相对刚(gāng)性的医(yī)美以及消费(fèi)医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱(zhū)少醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依(yī)然是他的最(zuì)爱(ài)，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用金(jīn)域医(yī)学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作(zuò)为核(hé)酸检测机(jī)构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营回归本(běn)源后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作为第(dì)三方医(yī)学(xué)检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推(tuī)出国(guó)内(nèi)首个国家(jiā)药(yào)品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化检测项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成(chéng)外，本(běn)周一众新能源高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理最长的就是代表作新(xīn)能(néng)源(yuán)产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的(de)三只标的中(zhōng)，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能源(yuán)产业(yè)赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公司(sī)，主要(yào)产品(pǐn)是三(sān)元(yuán)前(qián)驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近(jìn)期发(fā)布(bù)的年度业(yè)绩(jì)快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润(rùn)均实(shí)现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加入AI或数字经济(jì)等(děng)热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年(nián)底(dǐ)时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎(hū)全线飘红，特别(bié)是动(dòng)态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新能(néng)源产业链中股票(piào)依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁(níng)德时(shí)代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽(suī)然(rán)上述标的(de)年初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不(bù)少细(xì)分板(bǎn)块(kuài)还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经过(guò)市场的调(diào)整，我(wǒ)们看到行业中的优(yōu)质公(gōng)司对应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能(néng)源行业的终局如大(dà)部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘(sōng)今年(nián)业绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数据(jù)显示目前在(zài)管产品年内回撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发(fā)小盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年(nián)四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然(rán)是半导体公司(sī)圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新(xīn)能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶(jīng)澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如(rú)果按照保留(liú)小数(shù)两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与(yǔ)上一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季(jì)报中表示(shì)：“报(bào)告期(qī)内，基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价(jià)中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国(guó)移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局中国(guó)铁建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海(hǎi)油、移(yí)动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资(zī)管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经(jīng)理(lǐ)，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一(yī)年(nián)持有的(de)收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基(jī)金净值增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚(chéng)价值一(yī)年为例，对(duì)比基金四季报和(hé)今年一季度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头(tóu)中的(de)典型代表公司(sī)，该股从(cóng)年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头公司达到(dào)了四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈到了(le)坚(jiān)守的价值(zhí)投(tóu)资，同时(shí)也谈(tán)到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要(yào)重点关(guān)注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们(men)的(de)投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受(shòu)过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值(zhí)增(zēng)长率全部超过了(le)10％。以他任(rèn)职回报(bào)最高的景顺长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估(gū)值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中国(guó)移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓(cāng)升至第二(èr)重仓(cāng)，不过中国电信却(què)退(tuì)出了前(qián)一季的前十(shí)。同(tóng)时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和(hé)神火股份(fèn)，表明了(le)其对(duì)这一类(lèi)资源股格(gé)外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增(zēng)加了(le)有色行业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企业处(chù)于落(luò)后(hòu)位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造(zào)，我(wǒ)们都(dōu)希(xī)望国内企业能(néng)在不(bù)远的将来(lái)迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们(men)认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对(duì)于这(zhè)样的行情，需要对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的(de)产品为4只，它(tā)们(men)分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻(fān)四(sì)倍的核心(xīn)竞争力为例，第(dì)一(yī)季(jì)度他在前(qián)十中(zhōng)调仓了(le)四(sì)个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就是(shì)中国(guó)海(hǎi)油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还(hái)有安(ān)徽合力(lì)和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立(lì)竿(gān)见影，除去(qù)两(liǎng)只中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基(jī)本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注重公司(sī)的(de)核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或(huò)偏低(dī)的(de)估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较(jiào)为低(dī)估的多行业的(de)龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍(wēi)山今年(nián)业绩(jì)优异(yì)，特(tè)别是其去年3月接手(shǒu)的银(yín)河(hé)智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超(chāo)过了他(tā)的成名(míng)作(zuò)银河创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业风格来(lái)看，除去银河和美生(shēng)活还有较强的新(xīn)能源(yuán)属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股除(chú)去用友网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度(dù)新近重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅有金山办公和国(guó)网(wǎng)通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技(jì)术(shù)的配置比例。围绕数字经(jīng)济和(hé)新(xīn)的信息技术应(yīng)用(yòng)展开投(tóu)资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术(shù)、数字(zì)经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的(de)还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧(pěng)的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年(nián)得志(zhì)，但(dàn)后来(lái)所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的(de)成名(míng)作华安(ān)媒体互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具(jù)体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们发(fā)现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部(bù)更换。从最新(xīn)的标的来(lái)看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平安等(děng)公司(sī)，目前年内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调(diào)仓(cāng)原因，他(tā)表示(shì)：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济结构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我们相信未来(lái)科技(jì)创(chuàng)新(xīn)和消费升级仍将成(chéng)为经济总量(liàng)增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新(xīn)材料(liào)、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会(huì)，在策略上(shàng)，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配置(zhì)基金(jīn)合同(tóng)主(zhǔ)题范围内(nèi)的科(kē)技创新和受益(yì)于国(guó)民(mín)经(jīng)济持续(xù)增长的消费及原材(cái)料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名的(de)万(wàn)家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季(jì)度(dù)同样强势回归(guī)。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网数据显示(shì)，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别(bié)是(shì)万家科技创新迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体来分析他(tā)的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内(nèi)的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅超过(guò)70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相辉映。对于当(dāng)季(jì)度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器(qì)视觉(jué)和医疗(liáo)器械(xiè)行业的部分个(gè)股，相应地略(lüè)微降低(dī)了半(bàn)导体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至季(jì)度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行(xíng)业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局(jú)消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报(bào)来看(kàn)，这些相(xiāng)对(duì)低调的领域也开始越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的(de)明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年(nián)半(bàn)的老将善战周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍然(rán)管理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代(dài)表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新(xīn)出(chū)炉的季报(bào)来看，在上一季度没有(yǒu)单一标(biāo)的(de)持(chí)仓比(bǐ)例(lì)超限后(hòu)，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超(chāo)过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑(lǜ)后(hòu)面重(zhòng)仓(cāng)中的(de)汇川技术和(hé)安(ān)徽合(hé)力，虽然去(qù)年下半(bàn)年以来(lái)重(zhòng)仓(cāng)中就没(méi)有了三一重工(gōng)，但(dàn)实际上在(zài)当季(jì)的(de)重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制造是仅次(cì)于房地(dì)产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他在季报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度(dù)增加了工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行(xíng)业(yè)的(de)配(pèi)置。目前组(zǔ)合(hé)配置(zhì)偏向周期价(jià)值，同(tóng)时(shí)保持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围(wéi)绕国内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中在优(yōu)质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓(cāng)股前(qián)十，但(dàn)朱少醒对机械(xiè)制造(zào)的(de)兴(xīng)趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的(de)十大流(liú)通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基(jī)金的(de)明(míng)星基(jī)金经(jīng)理陈(chén)良(liáng)栋，其(qí)在圈内以善战(zhàn)高端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤其(qí)是他参与管(guǎn)理的长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可以看到(dào)一(yī)季度与(yǔ)众不(bù)同的一点是(shì)，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股票(piào)在其中占(zhàn)据(jù)明显的数(shù)量优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华(huá)测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被(bèi)划入到消费电(diàn)子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大(dà)重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期(qī)今(jīn)年下半(bàn)年(nián)或(huò)明年，消(xiāo)费电子会有一(yī)个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块去库存可(kě)能(néng)也进入(rù)到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品(pǐn)推出(chū)或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一(yī)领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工(gōng)装(zhuāng)备(bèi)。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三(sān)差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度(dù)他(tā)仅(jǐn)在十大(dà)重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显中航(háng)系(xì)乃(nǎi)至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这一思路在他管(guǎn)理的(de)高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得(dé)颇为明显。进一(yī)步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠(dié)的公司(sī)有八家，惟二的区(qū)别是高端(duān)装备龙头中用复旦(dàn)微电(diàn)和西部超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的(de)阐述思(sī)路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究(jiū)未来两年确定性的产(chǎn)业趋势(shì)和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年(nián)全年维度在高确定性(xìng)的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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