金融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通合作相关业务，保护境(jìng)内外(wài)投资者合(hé)法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行制定(dìng)了(le)《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部门负责人就《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答记者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人(rén)民银行要求的(de)境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银行关于境外(wài)央行、国际(jì)金融(róng)组织、主权(quán)财富基金运(yùn)用(yòng)人民币(bì)投(tóu)资银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于进一步做好(hǎo)境外机构投资(zī)者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场有关事(shì)宜的公告(gào)》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债(zhài)券市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外投资者等，可(kě)根据(jù)《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资(zī)者可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互(hù)换通”交易前(qián)可以与(yǔ)交易对手方签署经中国(guó)人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否签署协(xié)议、签署协议类(lèi)型(xíng)等(děng)事(shì)项(xiàng)向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心备(bèi)案。目前，中国银(yín)行间市场交易商(shāng)协(xié)会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其正式发布(bù)后也可供境内外投(tóu)资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者(zhě)现(xiàn)阶段可在(zài)银行间(jiān)市场开展符合(hé)集中清算(suàn)要求的人民币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境(jìng)外电子交易(yì)平(píng)台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外(wài)投资(zī)者的对手方、交(jiāo)易模(mó)式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境(jìng)外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需(xū)求(qiú)加(jiā)入其他受认可的电子交(jiāo)易平(píng)台，受认(rèn)可的境内电子交易平(píng)台为中国(guó)外汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投资者开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民币利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关安排(pái)，由境内(nèi)投资者（即(jí)“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名(míng)单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认(rèn)。境外投资者可通过中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境外电子(zi)交易平台与(yǔ)境内电子交易平台(tái)的(de)连(lián)接，向境(jìng)内(nèi)电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机(jī)构和香港证监会认可(kě)的境外(wài)清算机(jī)构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银(yín)行(xíng)认可的境内清算机构为银(yín)行间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外(wài)清算(suàn)机构为(wèi)香港交易所旗下香(xiāng)港场外结(jié)算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中(zhōng)清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结(jié)算公司综合清算会员代(dài)理清算，并与场外结算(suàn)公司(sī)综合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外清算机构对交易进行(xíng)风控检查(chá)，对于(yú)符合集中清算要求的交易(yì)及时纳入(rù)集(jí)中清(qīng)算。境外机(jī)构通过场外结算公司或其综合清算会员完(wán)成保证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何(hé)进行(xíng)衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充(chōng)当买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方(fāng)的买(mǎi)方的(de)一种法律(lǜ)安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的(de)交(jiāo)易在经(jīng)过上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公(gōng)司的(de)集中清算审核(hé)后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入(rù)集中清(qīng)算，生成为(wèi)三个独立的新(xīn)合约，分别为境外(wài)参与者与(yǔ)场外结(jié)算公司、场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与境(jìng)内(nèi)参与者之间将不再存在合同关系(xì)。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依(yī)照(zhào)成(chéng)交双方约(yuē)定的处(chù)置方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务场(chǎng)景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过(guò)人民币(bì)跨境支付系(xì)统办理。同时(shí)，场外结算(suàn)公司可在境(jìng)内(nèi)银行开(kāi)立人民币基本(běn)存(cún)款账户和(hé)人(rén)民币(bì)“互(hù)换(huàn)通”结算专用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极(jí)端情况下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账户(hù)收(shōu)支(zhī)范(fàn)围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结算资(zī)金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在(zài)应(yīng)急(jí)情况下(xià)所融入资金的本息和费用以及符合中国(guó)人民银行规定的其他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务(wù)风控方案(àn)的一部(bù)分(fēn)，上海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换(huàn)通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源池独(dú)立于每一(yī)中央对手方从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证(zhèng)金(jīn)、清(qīng)算基金之(zhī)外，不用于任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司向资(zī)源池缴纳的(de)资金存放在(zài)以上海清算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人(rén)民(mín)币/外币(bì)账(zhàng)户(hù)，相关(guān)账户内资金可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务登记(jì)及额度管理要求。场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)每日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源(yuán)池要(yào)求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人(rén)民币或外币资金(jīn)的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所(suǒ)和境内(nèi)资源池存(cún)管银(yín)行应(yīng)当向人民币跨境(jìng)收付(fù)信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交易如涉(shè)及双边结算补偿金(jīn)的(de)，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨境(jìng)人(rén)民币(bì)收(shōu)支信(xìn)息(xī)报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投(tóu)资者等(děng)相关主体应当按照规(guī)定履行国际收支统计申报义务，原(yuán)则上(shàng)“互(hù)换通”交易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上海清算所清算的交易或资金收(shōu)付(fù)，由境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体进(jìn)行国(guó)际收支统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境(jìng)外(wài)投资者投资正、异、新，正异新的区分银行(xíng)间债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交易在轧差(chà)后的名义本金净额(é)每日不超过(guò)200亿(yì)元人民币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人(rén)民币(bì)（即上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资(zī)源池(chí)风险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的(de)人民币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务(wù)的相关文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中国(guó)人(rén)民银行关于明确跨境人民币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)调整人民币购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家(jiā)外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构进入银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场开展人民币(bì)购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)完善(shàn)人民(mín)币购(gòu)售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外参加行(xíng)和境(jìng)外清(qīng)算行进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)有关事项的公告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境(jìng)外清(qīng)算行和境(jìng)外参(cān)加行的业务模(mó)式、产品(pǐn)种类和信息(xī)报送(sòng)等相关(guān)安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关(guān)的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外正、异、新，正异新的区分(wài)汇(huì)参(cān)与交易的，其(qí)交易到期或(huò)不(bù)再继(jì)续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互(hù)换通”投资内地(dì)银行间金融(róng)衍生品市场，使用外(wài)汇的境外(wài)投资者可在香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市场平(píng)盘。初期(qī)，境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算(suàn)行为境外(wài)投资者办(bàn)理外汇(huì)资金兑(duì)换时(shí)，应(yīng)当做好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资(zī)金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市场基础(chǔ)设施应(yīng)当向中国人(rén)民银行认可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相(xiāng)关数据。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银行认可(kě)的(de)“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的(de)交(jiāo)易报(bào)告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需(xū)另行报告。此外(wài)，中国人(rén)民银行和相关监管(guǎn)部门(mén)可以根(gēn)据需要向基础设施调取与境(jìng)外(wài)投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套(tào)业(yè)务(wù)细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台(tái)、境内外清算机(jī)构将制订配套的业务规则(zé)等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资(zī)者提供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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