分析人士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有一定(dìng)出清，对基金管理(lǐ)人的产品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调整也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金监管暂行规(guī)定》（下(xià)称《暂行规定》）正式实施，从(cóng)风险管理、人员及(jí)系统配置、投(tóu)资比例、交易(yì)行为、规模控制、申赎管理(lǐ)等多方面对(duì)重要货(huò)币市场基金的(de)基金管理人提出了更为严(yán)格(gé)审慎(shèn)的(de)要(yào)求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高(gāo)货币基(jī)金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低投资(zī)风险。但是，可(kě)能会对(duì)拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系部分(fēn)追求高收益的投资者造成(chéng)一定影响。此外，预计全市场货币市场(chǎng)基金数(shù)量上将有一定(dìng)出清，对(duì)基金管理(lǐ)人(rén)的产品体系结构布局(jú)、调整也提出了(le)要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金是(shì)指因基金资(zī)产规(guī)模较(jiào)大或者投资者人(rén)数较多、与其他(tā)金融机构或者金融产品关联性较强，如(rú)发(fā)生重(zhòng)大(dà)风险，可能对资本市场和金(jīn)融体系(xì)产(chǎn)生重(zhòng)大不利影响的货币市场(chǎng)基(jī)金。

　　哪些(xiē)基金会(huì)被纳(nà)入评估范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币(bì)市场基金满(mǎn)足下列任一条(tiáo)件的，基金管(guǎn)理人应当在10个工(gōng)作(zuò)日内主动向(xiàng)中(zhōng)国证监会报告(gào)：基金资产净值连续20个交易(yì)日超过2000亿(yì)元；基金(jīn)份额持有人数量(liàng)连续20个交(jiāo)易日(rì)超过5000万个(gè)；中国证监会认定(dìng)的(de)符合重要货币市(shì)场基金特征(zhēng)的其(qí)他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据(jù)显示(shì)，截(jié)至(zhì)2023年(nián)一季(jì)度末，市场上共有天弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额(é)宝货币规(guī)模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额持有人户数来(lái)看，截至(zhì)2022年末，天弘余额(é)宝货币持有人达(dá)7.44亿户(hù)，居(jū)于(yú)首位。

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂行规定(dìng)》实施后，对于规模超(chāo)过2000亿元或者投资者数量(liàng)大于5000万个的货(huò)币市场基(jī)金，监管要求(qiú)更加严格，基金管理人需要(yào)增强(qiáng)抗(kàng)风险能力，并明确风险(xiǎn)防控与处置机制。这将(jiāng)促使基金公司更加(jiā)注重风险管理和产品合(hé)规性(xìng)，提(tí)高产(chǎn)品的透明度(dù)和稳定(dìng)性，从而保护投(tóu)资者的利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是(shì)为(wèi)了提(tí)升资管(guǎn)机构(gòu)的风险(xiǎn)管理能力，实现风险(xiǎn)分散化，防止风险过度集中、对金融安全产生不利影响。在(zài)提升(shēng)风控水平的前(qián)提下，引导高收益产品打破(pò)刚兑，高安全产品收益(yì)率回落至(zhì)与(yǔ)其风险相匹(pǐ)配的(de)合理(lǐ)水平。随着资管新(xīn)规的逐步(bù)落(luò)地(dì)，回归本源的主动类资管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)迎来发展良机(jī)，财(cái)富管理行业百花(huā)齐放。

　　明(míng)确(què)附加监管要求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金的附加(jiā)监管(guǎn)要(yào)求，指出基金管理人应(yīng)当遵循长期稳健的经营和投(tóu)资理念，确(què)保自(zì)身投资(zī)研究(jiū)、人员配备、系统运营、客(kè)户服务(wù)、风险管理与危机(jī)应(yīng)对等方面的能(néng)力水平与重要货币市场基金管理规(guī)模(mó)相(xiāng)匹(pǐ)配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是(shì)，重要货(huò)币市场基金的基金(jīn)经理不得(dé)少于2人。在薪(xīn)酬考核方(fāng)面，基金(jīn)管理人的高级(jí)管(guǎn)理人员、基金经理等相关人员的考核(hé)评价、薪酬激励等不得直(zhí)接或(huò)者间接与(yǔ)重要货币(bì)市场基金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在(zài)重要货币市(shì)场基金的投(tóu)资运作指标方面，也需要满(mǎn)足多项要求。例如(rú)，持(chí)有(yǒu)一(yī)家公司发(fā)行的证券市值不(bù)得超拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系过基金资产净(jìng)值的5％；投资于具有基金托管人资(zī)格的同一商业银行发行的金融工具占(zhàn)基金资产净值的比(bǐ)例不得超过15％；主动投资(zī)于(yú)流动性受限(xiàn)资产的规模合(hé)计(jì)不得超过基金资产净值的 5％；投资组合的(de)平均(jūn)剩(shèng)余期限不得超过90天；投资(zī)组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为(wèi)管理方(fāng)面(miàn)，《暂行规定》指出，审慎确认大额申(shēn)购申请(qǐng)，避免出现接受(shòu)单一投资者申购申(shēn)请后导(dǎo)致其持(chí)有份(fèn)额(é)超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备(bèi)金方面， 基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)、基金(jīn)托管人每(měi)月从重(zhòng)要货币市场基金的(de)管(guǎn)理费、托管费中计提的风险准备(bèi)金比例不得(dé)低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》是金融防风(fēng)险的重(zhòng)要举措。部分货币市场(chǎng)基金规(guī)模(mó)较(jiào)大、投资者数量较多，具有“牵一发而(ér)动(dòng)全身”的重要影响，当出现(xiàn)风险事件时，可能会(huì)对(duì)金融(róng)市场的流动性安(ān)全产生(shēng)冲击。《暂(zàn)行规(guī)定》无论(lùn)是从考核(hé)机制，还(hái)是从投资比例、久期(qī)、可变现资产的(de)限制，都是为了(le)更高流(liú)动性考虑，重要货币(bì)市场基金(jīn)防范(fàn)流动性风险的能力将进一步提升，将有效(xiào)防止(zhǐ)出(chū)现2016年部分货币市场基金类似的(de)流动(dòng)性(xìng)风险事件。

　　制定(dìng)风险应对预案(àn)

　　在(zài)重要货币市场基金的风险防控和监督管(guǎn)理机制方面(miàn)，《暂行规定(dìng)》也做出(chū)了明(míng)确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金管理人应当综合评估重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金各类风险(xiǎn)的成因、表(biǎo)现及(jí)影响，会同相关市(shì)场主体(tǐ)共(gòng)同制定合理有效的(de)风险应(yīng)对预案。风险应(yīng)对预(yù)案应当(dāng)报中国(guó)证监会备案(àn)，中国证监会对风险应(yīng)对预案(àn)的有(yǒu)效性、合理性、可行性(xìng)等进行评估。

　　重要货币市(shì)场基金(jīn)发(fā)生重(zhòng)大风险的(de)，由中国证(zhèng)监会(huì)牵(qiān)头相关部(bù)门成立风险处置(zhì)小组，督促(cù)基金管理(lǐ)人(rén)及相关市(shì)场(chǎng)主体依据风(fēng)险(xiǎn)应对预案等对重要货币市场基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施对(duì)于投(tóu)资者有什么影响？

　　有业(yè)内人(rén)士(shì)对记者表示，《暂行规定》将(jiāng)提高(gāo)货币基(jī)金的风险管理能力和透明(míng)度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会(huì)对部分(fēn)投(tóu)资者造成一(yī)定影响，例如可能会(huì)对一些追求高收(shōu)益(yì)的(de)投资者造成一定冲击。此外，新(xīn)规可能会(huì)导致一些货币基金规(guī)模较(jiào)小的产品退出(chū)市(shì)场，投资者(zhě)需要注意选择(zé)合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好(hǎo)的投资者(zhě)。相对于其他资管产品，货币市场基金(jīn)具有着投(tóu)资者数量庞大，风险偏好较低的特点。部分规模较大的货币规(guī)模(mó)基(jī)金如出现(xiàn)风险事(shì)件，或将对社会稳定(dìng)产生不利(lì)影响。《暂行规定》提升了(le)重要(yào)货币市场基金的资产(chǎn)安(ān)全要求，有(yǒu)利于保护投(tóu)资者(zhě)利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》施(shī)行(xíng)后，货币市场基(jī)金(jīn)的规范化、标准化(huà)、投资分散(sàn)化(huà)、安全化(huà)程度将(jiāng)有提升(shēng)，未来(lái)是否在公布的重点货(huò)币基金名录内(nèi)，可能是投(tóu)资者选择考量的(de)潜在背书因素之一。预计全市(shì)场货币(bì)市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对(duì)基金管理(lǐ)人的产品体(tǐ)系(xì)结构(gòu)布局、调整(zhěng)也提出了要求。

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