昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周五上(shàng)午，美国(guó)共(gòng)和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代(dài)表举行闭门会(huì)议(yì)，但会议(yì)开始后不久就突(tū)然(rán)离开。格(gé)雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可(kě)理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道双方是否会在周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业的压力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业(yè)危(wēi)机的信贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经济放(fàng)缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必让利(lì)率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计(jì)，美联储(chǔ)6月(yuè)份加息(xī)25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，交(jiāo)易员预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更(gèng)受债(zhài)务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两个月(yuè)来高位(wèi)，一度较高位(wèi)回落超(chāo)过10个(gè)基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美(měi)债(zhài)收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股(gǔ)周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基(jī)本(běn)金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致(zhì)持(chí)平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今(jīn)天(tiān)上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决(jué)不了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是(shì)，美国(guó)财政部现金余(yú)额截至5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能无(wú)需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派信(xìn)号(hào)称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持6月会议暂不(bù)加息，而(ér)且银(yín)行业危机导致的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可能意(yì)味着(zhe)美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀(zhàng)造(zào)成的(de)负面影(yǐng)响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加息至那(nà)么(me)高的水平就能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联储在(zài)收(shōu)紧货(huò)币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立(lì)场现(xiàn)在是(shì)对经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太(tài)多与做太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们(men)面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行业(yè)压力导致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度等(děng)多(duō)重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和(hé)未来前景的(de)演变，然后再决(jué)定可能需要(yào)提高多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济预测的(de)准确度通(tōng)常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到的观点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确(què)定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史(shǐ)性高企的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明(míng)银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保持(chí)耐心”的利率(lǜ)路(lù)径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的日(rì)内平今仓交(jiāo)易(yì)手续费标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负(fù)责(zé)人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南华研究院(yuàn)能(néng)化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量(liàng)增(zēng)加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也(yě)存(cún)在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的(de)影响下，纯(chún)碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于(yú)前期(qī)（3月和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至(zhì)环(huán)比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是(shì)远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能(néng)源的天然(rán)碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增产能和低成(chéng)本纯碱的(de)叠加(jiā)作用下(xià)持续走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早(zǎo)已预(yù)期的(de)，市(shì)场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期(qī)下(xià)，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一(yī)点从(cóng)近月合约的跌(diē)幅和(hé)现货向期(qī)货回归的(de)方式收(shōu)敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天氯化钾相对原子质量是多少，。从历史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库(kù)存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约(yuē)1氯化钾相对原子质量是多少，70080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库氯化钾相对原子质量是多少，存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去(qù)库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善(shàn)很多，加之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经济(jì)复苏不(bù)及(jí)预期的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头(tóu)配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否能带来(lái)现货价格短(duǎn)期的(de)企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格(gé)下跌(diē)至(zhì)成本线为(wèi)大(dà)概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然(rán)走向过剩，而短期检修的(de)兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在(zài)旺(wàng)季的预期。短期(qī)来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前(qián)期(qī)库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是(shì)否依(yī)旧(jiù)具有连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾(lǘ)振兴(xīng)认为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供(gōng)需(xū)上(shàng)有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要(yào)关(guān)注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基(jī)差(chà)不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预(yù)期(qī)博弈(yì)相对(duì)明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也(yě)将(jiāng)继续保持(chí)，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)则视(shì)终端需求变动(dòng)来(lái)判断是(shì)否维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注下游深加(jiā)工(gōng)订单(dān)情况、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游(yóu)深加(jiā)工订单数量也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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