金融界5月11日(rì)消息 央(yāng)行今日(rì)发布(bù)2023年4月份(fèn)金融(róng)数据。4月(yuè)末，广义(yì)货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年(nián)同期(qī)高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多(duō)2729亿元。其(qí)中，对(duì)实体(tǐ)经(jīng)济发放(fàng)的人民币(bì)贷(dài)款增加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多(duō)增729亿元(yuán)；对实体经济发放的(de)外币贷(dài)款折合(hé)人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业(yè)存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银(yín)行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存(cún)款余额8819亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存(cún)款减少296亿(yì)美元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度(dù)同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二(èr)步(bù)中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于(yú)居(jū)民贷款13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券点评如下：在经历了(le)一(yī)季度的(de)爆(bào)发式增(zēng)长后，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回落。从(cóng)结构上来看(kàn)，居民部(bù)门再(zài)次“缩表”，不过企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回(huí)落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额(é)度(dù)和企业(yè)信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也边(biān)际走弱。社(shè)融增速与(yǔ)上(shàng)月(yuè东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗)持平，非(fēi)标融资持续(xù)好转。M2增速在高基数(shù)下(xià)回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回(huí)落主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人(rén)存款的流出而(ér)非企业活期存款大幅改善，和(hé)地产(chǎn)销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为是季节(jié)性波(bō)动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品在(zài)季末到(dào)期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发行新的理财产(chǎn)品承接(jiē)。因此居民存款(kuǎn)在东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗季末季初常出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许(xǔ)反映了企业经营活(huó)跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏(hóng)观(guān)与中信证券看法较为一致，招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)表示居(jū)民存款减少符合季节性(xìng)规(guī)律。在本(běn)月数据中，居民端出现了新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量(liàng)少于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无法从(cóng)4月数(shù)据得(dé)出类(lèi)似居民加(jiā)速偿还房贷等(děng)结(jié)论。

　　对(duì)于居(jū)民存款的去向问题(tí)，申万(wàn)宏源分(fēn)析(xī)认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表示(shì)在放缓(huǎn)的信贷投放中，结(jié)构特征依然明显。企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献了(le)新增信贷的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构特征(zhēng)反(fǎn)映了居民端在前期购房需(xū)求脉(mài)冲式(shì)释放后信心仍然不足的(de)情况。如果没(méi)有进一(yī)步的政(zhèng)策支(zhī)撑，不排除居民(mín)端(duān)新增信贷量会(huì)持(chí)续维持在低位。

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