北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年(nián)度(dù)股东(dōng)大会。公司董事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再(zài)度(dù)和投(tóu)资(zī)者分享了投资、成功以及(jí)长寿的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注(zhù)的(de)AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题(tí)进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特在股东(dōng)会上(shàng)表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择(zé)，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目(mù)前没(méi)有一家公(gōng)司(sī)可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一(yī)时间获取本次股东(dōng)会(huì)最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华(huá)内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的(de)交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二(èr)个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行了“股权”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的(de)额(é)外权益，这(zhè)将使我们(men)的所有权(quán)提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好(hǎo)，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些(xiē)产品很(hěn)难让(ràng)人们只去沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我们(men)也会把产(chǎn)品(pǐn)的分(fēn)销渠(qú)道多元化，我(wǒ)们希(xī)望能(néng)够拥有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖(táng)果虽然有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔(mó)力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前(qián)面临(lín)的(de)问(wèn)题(tí)不在于是否开(kāi)新店。我和查理为(wèi)了把(bǎ)这个品牌推向全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次我们都是在(zài)最初觉得(dé)走对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影(yǐng)行业(yè)是一(yī)个（经营）非(fēi)常(cháng)困难(nán)的行业，是(shì)（竞(jìng)争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例子，假如(rú)疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随(suí)着疫情的来临(lín)，客(kè)流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影院不(bù)能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴(bā)菲(fēi)特(tè)回(huí)复(fù)：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求(qiú)下(xià)应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与英国有关(guān)部(bù)门积(jī)极地(dì)进行(xíng)了合作(zuò)，但这并不代表他们最(zuì)终一定会成功(gōng)，这也不是愿(yuàn)意(yì)多花钱就能解(jiě)决(jué)的问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定了苹(píng)果(guǒ)公司(sī)。他(tā)说(shuō)，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的(de)占比超(chāo)过了能源业(yè)务。虽然(rán)我们(men)持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我能看明(míng)白消费者(zhě)的习惯。如果让(ràng)消费(fèi)者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势(shì)会如(rú)何发展，但我(wǒ)们知(zhī)道什(shén)么(me)是正(zhèng)确(què)的价格，我们可以(yǐ)在消费(fèi)者行为方(fāng)面做一定的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能(néng)会(huì)选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接(jiē)近了(le)危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的(de)。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)等都(dōu)是生意(yì)，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱(qián)的时候都有自(zì)己的(de)喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电(diàn)拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔在一个季(jì)度内快速买入(rù)卖出台积电的原因(yīn)。在(zài)问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了(le)说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完(wán)善(shàn)且最重要的(de)公(gōng)司之一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很多(duō)人(rén)想要(yào)提高美国(guó)的芯片产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了(le)亚(yà)利桑(sāng)那州的部分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没有(yǒu)一家公(gōng)司(sī)可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创始人(rén)，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天(tiān)才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)？巴(bā)菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)高估了(le)自(zì)己，但他很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估了一个不(bù)需要高估(gū)就能成(chéng)为天才的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想他(tā)的(de)智(zhì)商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接(jiē)受不可能的(de)目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确(què)定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂热，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在(zài)的生活方式(shì)，我不(bù)喜欢(huān)和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难(nán)了。例如福(fú)特汽(qì)车(chē)公司(sī)，曾经亨利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年(nián)后(hòu)，他们(men)正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年(nián)度报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经销商，而(ér)当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车公司还会面临来(lái)自世界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事(shì)实也并(bìng)非如此，法拉利(lì)就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现(xiàn)在(zài)它带来(lái)了巨(jù)大的成本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本(běn)和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能持怀(huái)疑态(tài)度(dù)

　　在回答新加坡投资者(zhě)关(guān)于人工智能的(de)问(wèn)题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果你到中(zhōng)国的比亚(yà)迪(dí)工厂(chǎng)去(qù)看一(yī)看，会(huì)发现自(zì)动化操作(zuò)程度非常(cháng)高(gāo)，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽(suī)然可以做一些令(lìng)人惊奇(qí)的(de)事(shì)情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去(qù)看微软的(de)产(chǎn)品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如目前还(hái)不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额(é)收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额(é)收益的机(jī)会在(zài)相(xiāng)对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域都有新的(de)改变，新的事(shì)物永远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且会取代一些原有的技(jì)术，因(yīn)此(cǐ)，在这(zhè)其中会存(cún)在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对(du世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁ì)新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问题。从传统能源向新能源的(de)转变(biàn)，我们在(zài)这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请(qǐng)关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们(men)现在正(zhèng)在(zài)经历能源行业(yè)的(de)变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们希(xī)望(wàng)能(néng)够在全国的(de)每一个州制定(dìng)不同的计划(huà)，然后(hòu)将这些计(jì)划进行整合(hé)。我们也(yě)将(jiāng)我们的目标进(jìn)行了(le)同(tóng)步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与2005年相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是我们在公共事(shì)业(yè)方面希望能够(gòu)取得的成绩，但(dàn)这(zhè)个过程是(shì)不容(róng)易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件会带(dài)来怎样的(de)经(jīng)济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的(de)规定(dìng)，但这不是美国(guó)的行(xíng)为方式，就像他们(men)不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业(yè)一直以来的情(qíng)况都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传染的(de)，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年(nián)来，银行(xíng)系(xì)统发生了很(hěn)大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们(men)做了一件非常明智的(de)事情，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司(sī)。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制定保证(zhèng)金要求的责任。他们(men)改变了很多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的(de)人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不(bù)了(le)财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场普遍(biàn)在批(pī)评(píng)美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问(wèn)题不(bù)在美(měi)联(lián)储，“他们无法解决(jué)财(cái)政问题(tí)，他们(men)正在履行其(qí)职能(néng)。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们(men)在第二次世界大(dà)战中付出了(le)代价。我(wǒ)们每个人(rén)，包括(kuò)学校的(de)孩子和其他人，也包括我自己。我们(men)购买(mǎi)了(le)最初所谓(wèi)的(de)战(zhàn)争债(zhài)券、国(guó)防债券和(hé)储蓄债券等(děng)等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计(jì)宏(hóng)观(guān)环(huán)境会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道会(huì)发生什么(me)，因为在目前的情况(kuàng)下，可能(néng)会发(fā)生很多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承(chéng)担了(le)不该承(chéng)担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方(fāng)式，风险就必(bì)须落(luò)在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投(tóu)资方(fāng)法，不做别(bié)人做的一些(xiē)风险性事情，银行可能(néng)是(shì)一个(gè)非常不(bù)错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可能(néng)会拥有(yǒu)许多银行(xíng)，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储备(bèi)货(huò)币，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货币能够取代它。我觉得没(méi)人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联(lián)储主席(xí)）可能比我们(men)更(gèng)清楚，但是(shì)他也不能完全控(kòng)制我们的(de)财政政策。当(dāng)疫情发(fā)生的时候，并没有人知(zhī)道需要印多(duō)少数额的货币(bì)才能解决问题，而(ér)直到(dào)它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为(wèi)方式可能(néng)会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市(shì)公司涉(shè)及保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投(tóu)的。虽(suī)然有人诟病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经是一家技(jì)术公(gōng)司(sī)，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术(shù)方(fāng)面需要做(zuò)的工作要比(bǐ)想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现(xiàn)得(dé)非常好，这(zhè)背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一年(nián)的保(bǎo)险准备金，其次一(yī)季(jì)度还是汽(qì)车(chē)保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也(yě)取得了(le)长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领(lǐng)域(yù)

　　从(cóng)来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的商业地(dì)产损失情(qíng)况有多严重，和伯(bó)克(kè)希尔是否会在(zài)商业(yè)地产领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商(shāng)业(yè)地产领(lǐng)域从(cóng)来不是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会(huì)受到(dào)不良(liáng)贷款等一系列负面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很(hěn)多(duō)地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复(fù)长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困(kùn)难时间，但好在我们走出(chū)疫(yì)情和(hé)供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不过(guò)还面临劳工问题和其他(tā)一些问(wèn)题。我(wǒ)们的(de)团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的(de)长期运营(yíng)，而(ér)不是(shì)短期专(zhuān)注于在20年内(nèi)达到某一运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提供可(kě)持续的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投资决定

　　在(zài)回答有没(méi)有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在(zài)生活中谁都不想成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想在做投资(zī)或商业(yè)决定时(shí)成为一个(gè)没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的(de)钱(qián)，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增(zēng)加，而(ér)投资者不需世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁(xū)要花任何钱(qián)。我们投资并(bìng)创造了超过(guò)5000亿美(měi)元的(de)股东(dōng)权益(yì)和超过300亿美元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购的(de)机会是(shì)非常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满信心？巴(bā)菲特回(huí)答道，为什么要(yào)派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收(shōu)购(gòu)伟(wěi)大(dà)的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易(yì)。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再次发(fā)生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的，所以当一家(jiā)好公司面(miàn)临被卖掉的(de)时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们(men)有足(zú)够的钱(qián)，我们(men)正在用我们所拥(yōng)有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防(fáng)御能(néng)力之间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度预算是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的(de)事业(yè)。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制(zhì)，这(zhè)可以算是(shì)一(yī)件愚蠢的(de)事。我们(men)一直在试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们不能(néng)洞(dòng)悉(xī)企业的技(jì)术趋(qū)势，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那(nà)也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资人关注的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承(chéng)我的工(gōng)作，当(dāng)然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是(shì)可以把(bǎ)一些(xiē)事情(qíng)做得(dé)更好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多的事情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会给他一些好(hǎo)的(de)建议，但(dàn)格雷格是(shì)做(zuò)出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还(hái)需要(yào)更多的优秀(xiù)人才，去涉(shè)及更多的业(yè)务。如果这些人不足够(gòu)聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝不会(huì)让(ràng)他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在于从(cóng)不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀(xiù)的经(jīng)理人，相对其他(tā)大(dà)型(xíng)公(gōng)司，伯(bó)克(kè)希尔之所(suǒ)以(yǐ)能够做的更好(hǎo)原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的(de)十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉(jí)特从不会(huì)去尝(cháng)试改变(biàn)一个(gè)体系，而总是会(huì)去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天(tiān)，现在(zài)没有那么(me)频(pín)繁了，但他(tā)绝对是世界(jiè)上(shàng)独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访(fǎng)日本五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因(yīn)，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合作的机(jī)会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一(yī)直(zhí)是非常好的投资机会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大(dà)商社(shè)的(de)两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环(huán)节，巴菲特(tè)提出了一百年(nián)后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的(de)资本和(hé)大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书时至今(jīn)日依然(rán)畅(chàng)销(xiāo)且屹立不(bù)倒(dào)一样(yàng)，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分(fēn)公司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是一(yī)个国家的(de)资产(chǎn)而(ér)非负(fù)债，以(yǐ)往记(jì)录已(yǐ)经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票(piào)回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍会(huì)做(zuò)出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定(dìng)下了非常优秀的回购计划框架，我会(huì)继(jì)续沿用，因为股票回(huí)购将同时对股东和公司(sī)自身的运营产生益(yì)处(chù)，如果资本(běn)足够且股票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为(wèi)什么不通过(guò)回购来(lái)提升单股内在价值呢(ne)？因(yīn)此(cǐ)当时机(jī)来临，我们会成为活跃的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这并(bìng)不适合(hé)所有人(rén)。如果你想要你(nǐ)的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他(tā)们谈(tán)论这个价值(zhí)观(guān)，从他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一(yī)下讣(fù)告(gào)，并(bìng)进(jìn)行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家(jiā)庭，它们(men)在财产(chǎn)规(guī)划分配上(shàng)都(dōu)存在各自的问题。我年事(shì)已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他(tā)们的建议(yì)。这件事情对于(yú)孩子(zi)而言，在20岁和60岁的(de)不(bù)同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们(men)的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何(hé)遗(yí)嘱有关的事(shì)情，而有些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他(tā)们(men)知道(dào)遗嘱(zhǔ)上(shàng)的(de)内容——这(zhè)在以后会很难更(gèng)改，我认(rèn)为(wèi)这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱要(yào)量入为出(chū)，花的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要活到老学(xué)到老，要(yào)学会感恩。如果你能(néng)做到这一切(qiè)，那(nà)你(nǐ)一定会成(chéng)功。如(rú)果做不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多(duō)的运气，当(dāng)然，你一定不(bù)要(yào)把自(zì)己的命运(yùn)都押宝在(zài)运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工(gōng)作，业务(wù)中没有困(kùn)难(nán)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“我们(men)的业务中没有困难，我们都非(fēi)常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉(jué)非(fēi)常棒。和(hé)一群我喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的(de)路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的(de)工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上(shàng)，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写下一些非常有说服力(lì)的话，告(gào)诉(sù)我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间所从事(shì)和热爱的(de)工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的想法是(shì)否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还(hái)不(bù)时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里(lǐ)具(jù)有这样持续(xù)的(de)地位？”

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