金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六年一个周期轮回的白(bái)糖期(qī)货(huò)正在迎来疯(fēng)狂时刻。五一(yī)假期之前的最后一个交(jiāo)易日(rì)，在郑(zhèng)州(zhōu)商品(pǐn)交易所交易的白糖主力期(qī)货合约收盘成功站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人(rén)遗(yí)憾的(de)是，如此关键的信息湮没在(zài)五一假(jiǎ)期的兴奋与快(kuài)乐之(zhī)中，并未引(yǐn)起市场(chǎng)关注。直至昨日（5月22日），白糖主力(lì)合约收盘(pán)站(zhàn)上7100/吨关口，市场资金(jīn)虎躯(qū)一震，恍揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音然醒悟(wù)。

　　5月(yuè)23日，白糖主力合约盘中继(jì)续狂(kuáng)飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创(chuàng)下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六(liù)年一次的白糖周期

　　而上一(yī)次(cì)白(bái)糖主力期货合(hé)约打破7000元/吨大(dà)关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的(de)白(bái)糖(táng)主力合约正在上演(yǎn)最后的末日疯(fēng)狂，一天之内，白糖主力(lì)合(hé)约连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元(yuán)/吨三(sān)个关键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月29日(rì)），白糖主(zhǔ)力合约盘中就创(chuàng)下7314元/吨的周期高(gāo)点(diǎn)，随即白糖期货开始一路(lù)狂(kuáng)跌，直(zhí)至2019年(nián)年初才勉(miǎn)强(qiáng)止(zhǐ)住(zhù)颓势。

　　真的注意的(de)是(shì)，从白糖主力合(hé)约(yuē)价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春(chūn)大(dà)约六年一次的白糖周(zhōu)期十分准(zhǔn)时，从未(wèi)缺席过。而形成这种(zhǒng)周期的原因与白糖期货(huò)的种(zhǒng)植周期有关，一般(bān)甘蔗的每三年一(yī)个种植周期，这(zhè)从根(gēn)本决定(dìng)了白糖(táng)周期到来。

　　此轮(lún)白糖周期已(yǐ)经渐(jiàn)入(rù)高潮(cháo)

　　目前，此轮(lún)白糖(táng)周(zhōu)期(qī)已(yǐ)经渐入高潮，据生意社(shè)显示，截至5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较(jiào)去(qù)年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格已经(jīng)创下2018年(nián)以来的新高。

　　国内白(bái)糖供给方面(miàn)，减产是(shì)大概率事件。

　　中国糖(táng)业(yè)协会发布的全国食(shí)糖产销数(shù)据显示，2022年/2023年制(zhì)糖期截(jié)至今年4月底，甜菜(cài)糖(táng)厂(chǎng)已全部停(tíng)机，甘蔗糖(táng)厂除云(yún)南省有3家尚在生产外(wài)，其他(tā)省(区(qū))糖厂已全部收(shōu)榨(zhà)。

　　广发证(zhèng)券认为(wèi)，22/23年白糖生产季(jì)逐(zhú)步进入尾(wěi)声，除(chú)云(yún)南地区外，广西等(děng)主产区陆(lù)续收榨。由于(yú)广西(xī)揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音前期受不(bù)利天气影响，甘(gān)蔗单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季国内(nèi)糖产量延续下(xià)滑趋势(shì)。

　　据农业农村部预(yù)测，22/23榨季全国食(shí)糖(táng)产量(liàng)约933万吨，同比下降2.4%，其中(zhōng)广西白糖(táng)产(chǎn)量约(yuē)530万(wàn)吨(dūn)，同比减少约80万吨。考虑国内(nèi)白糖(táng)需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超(chāo)过500万吨(dūn)。

　　短时(shí)间增产对(duì)白糖来说并(bìng)不现实，由于(yú)国内糖料作(zuò)物(wù)种植面积增长有限，国内糖料作(zuò)物产(chǎn)量也增长缓慢且(qiě)有限(xiàn)，我(wǒ)国食糖产量(liàng)整体(tǐ)保持平稳，年产量在1000万吨左右。目前(qián)国(guó)内食糖(táng)消(xiāo)费(fèi)量每年在1500万吨左右，缺口部分通过进(jìn)口糖补充。

　　但是(shì)，国际市场供(gōng)需(xū)情(qíng)况也不容乐观。

　　据(jù)消费日报报道(dào)，联合国粮(liáng)食及(jí)农业(yè)组织（粮农(nóng)组织(zhī)）发(fā)布的报告显示，4月(yuè)国际食(shí)品价格指数出(chū)现1年以来的首(shǒu)次(cì)回升，食糖(táng)、肉类及大米的(de)世界(jiè)报价上涨。粮农组织(zhī)食糖价格指数4月环比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球(qiú)主要生产国和(hé)地区包(bāo)括巴西(xī)、印度、欧盟、泰(tài)国、中国、美国(guó)、墨西哥、俄罗斯、巴(bā)基(jī)斯(sī)坦(tǎn)和澳大(dà)利亚等，其中前十(shí)位(wèi)食糖产量约(yuē)占全球总产量的76%；前四大出口国分别是(shì)巴西、泰(tài)国、澳大利亚和(hé)印度，整(zhěng)体贸易量(liàng)占全球(qiú)比重超过67%。

　　但是作为(wèi)全球主要产糖国(guó)之一(yī)，印度正面临甘(gān)蔗产(chǎn)量(liàng)下降危机，加上政府实施的出口限制，世界各地的(de)糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻(wén)风而动

　　A股市场也(yě)是闻(wén)风而动，5月22日(rì)，两(liǎng)大白糖龙头股中粮糖业(yè)、南(nán)宁(níng)糖业双双(shuāng)涨(zhǎng)停。5月23日(rì)，南宁(níng)糖业继(jì)续大(dà)涨(zhǎng)，收盘大涨超(chāo)4%。截至目前，今年以(yǐ)来，中粮(liáng)糖业(yè)累计上涨幅度超过30%，南(nán)宁(níng)糖业年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)40%。

　　至于白糖主力合(hé)约是(shì)否(fǒu)会重蹈覆辙，还是(shì)继续挑战极限，市场将会给出答案(àn)。

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