“非农(nóng)之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工(gōng)部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非(fēi)农(nóng)就(jiù)业数(shù)据(jù)公布后(hòu)，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率(lǜ)拉(lā)升，对利率前景更(gèng)敏感的两(liǎng)年期美债收益率日内(nèi)升幅扩(kuò)大(dà)到(dào)10个基点(diǎn)以上；美元(yuán)指数(shù)迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者(zhě)预(yù)期(qī)的(de)美联储7月加息几率增(zēng)加，预计未来两次会议期间将(jiāng)加息(xī)25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道(dào)琼斯(sī)工业平(píng)均(jūn)指(zhǐ)数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年(nián)11月(yuè)30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲话暗(àn)示12月(yuè)放缓加息当天(tiān)以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以来(lái)收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌(diē)幅，和布(bù)油均三(sān)周来首次(cì)累(lèi)跌(diē)，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美(měi)元和美债收益(yì)率(lǜ)反(fǎn)弹的打(dǎ)击下持续下行，创两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数(shù)而言，美(měi)国劳动力(lì)市场存在(zài)韧性(xìng)。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同(tóng)时(shí)4月非农从(cóng)25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计(jì)上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数(shù)减少，私人服务行业整体表现好于4月(yuè)，生产部门就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地(dì)产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增(zēng)就业(yè)2.5万人，制造(zào)业中非耐用(yòng)品生产(chǎn)连续(xù)三个(gè)月就业人数减少，与(yǔ)制(zhì)造业目(mù)前持(chí)续收缩的状态吻合。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就(jiù)业(yè)报告(gào)也显(xiǎn)示(shì)出(chū)就(jiù)业市场边际(jì)降温的(de)更(gèng)多迹象，5月(yuè)失业人数(shù)增加(jiā)44万(wàn)至640万(wàn)，失(shī)业(yè)率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数的增(zēng)加(jiā)，失业率预计(jì)会继(jì)续回升(shēng)，但3.5％的失业(yè)率水平基本(běn)是60年代(dài)以来的最低水平，在(zài)失业率回升至4％之前，预计还(hái)不会引发市场和(hé)官方的明(míng)显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有(yǒu)所缓解(jiě)，体现为(wèi)工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工(gōng)资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工(gōng)资对通(tōng)胀的助推(tuī)作用缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联(lián)储进(jìn)一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率(lǜ)会议“按兵不(bù)动”是(shì)大概率事件，还(hái)需要(yào)关(guān)注(zhù)后续公布的5月美(měi)国通胀数(shù)据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力(lì)较大时继续加息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强(qiáng)运行(xíng)，随(suí)着美国政府债务上限问题(tí)落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据(jù)消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会(huì)议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价(jià)格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的选(xuǎn)项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决定进一步削减(jiǎn)石油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚实实的(de)消息(xī)意(yì)味着更多的不确(què)定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿(ná)大(dà)和(hé)巴西等(děng)国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧(ōu)佩克(kè)+成员国在4月(yuè)份承(chéng)诺，从5月份开(kāi)始(shǐ)自(zì)愿(yuàn)减产，不(bù)过这些行动(dòng)都未能止(zhǐ)住(zhù)油价(jià)的(de)下跌(diē)势(shì)头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫投(tóu)机者要(yào)“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱了(le)反调，这(zhè)位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不可(kě)能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回(huí)升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想在欧(ōu)佩克+会议之前做(zuò)空原油，交易员(yuán)永远(yuǎn)不(bù)应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会(huì)议期间采取行(xíng)动的(de)可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市(shì)场稳定，我(wǒ)们将毫不(bù)犹豫地做出(chū)任何(hé)决定，以使市场更(gèng)加平衡(héng)。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和金融稳定(dìng)突(tū)然崩溃，导致原油价格(gé)在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会(huì)上表示，在俄乌(wū)冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而是(shì)因为目前很难。乌(wū)克兰只是希望(wàng)北约合作(zuò)伙伴听到声(shēng)音(yīn)，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克(kè)兰(lán)在成为北约成员国之前需(xū)要更多(duō)安全保障(zhàng)，乌克(kè)兰(lán)需要把这些保障(zhàng)都写在(zài)纸上，直到(dào)乌克(kè)兰能真正获得安全(quán)保证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报(bào)》援引知情人士的话报道称(chēng)，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯基(jī)向北约各国领导人明确表示(shì)，除非向基辅提供加(jiā)入北约的路(lù)线图，否则他将不会出(chū)席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时(shí)表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的(de)准备，基辅正在等待(dài)北(běi)约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一事，法(fǎ)国(guó)、德国等北(běi)约国(guó)家持反对意见。

　　德(dé)国国(guó)外长贝(bèi)尔(ěr)伯克当地时(shí)间(jiān)6月1日(rì)在奥斯陆(lù)参(cān)加北约(yuē)外长会期(qī)间表示，德国不认为北约(yuē)应该在(zài)近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在内的其(qí)他(tā)一些北约成员国也不希(xī)望乌(wū)克兰迅速成为北约(yuē)成员(yuán)国(guó)，而只是希望为乌克兰提供安全(quán)保(bǎo)障。

　　进入6月，在(zài)宏观市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观(guān)层面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议(yì)院通过债务上(shàng)限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美(měi)元的债务上限，避免了(le)可能(néng)出现(xiàn)的美国(guó)有史(shǐ)以来(lái)首次违(wéi)约，使得市场避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同时(shí)在美(měi)联储本月(yuè)会议(yì)或暂停加(jiā)息的预期推动下，美(měi)元指数回落至(zhì)一周低点，对(duì)风(fēng)险资产的压(yā)制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改善了市场情(qíng)绪，同时市场(chǎng)也在翘首等待新(xīn)一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货价(jià)格(gé)回升。截(jié)至(zhì)收(shōu)盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵(zòng)观本(běn)周，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持(chí)宽幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前有云南(nán)旱(hàn)灾消(xiāo)息发(fā)酵(jiào)，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期(qī)价终究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从整个5月行情(qíng)来看，生意社(shè)指(zhǐ)出(chū)，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析系(xì)统监测显示(shì)，5月沪胶持(chí)续小幅波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位(wèi)轻易被(bèi)破，行(xíng)情维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场供(gōng)多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年(ni原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕án)将收储(chǔ)10万吨天然(rán)橡胶新胶，天(tiān)胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加产区(qū)降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市(shì)场影响逐(zhú)步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继(jì)此前云南干旱(hàn)传闻(wén)发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一季交割(gē)品(pǐn)博弈(yì)仍(réng)然(rán)激(jī)烈。中(zhōng)信建投期(qī)货能(néng)化分析师(shī)童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的(de)上涨与下跌，与收储这一(yī)传(chuán)闻息息(xī)相关。他(tā)指出，国(guó)储收储的(de)政治、战略(lüè)意(yì)义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称(chēng)为四大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防(fáng)安(ān)全的重(zhòng)要战(zhàn)略(lüè)物资。毫无疑问的(de)是(shì)，对于全球(qiú)来说(shuō)，天然橡胶是(shì)严(yán)重过剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中国的天然(rán)橡胶的自给率(lǜ)不(bù)足(zú)20％，高度依赖(lài)进口。从(cóng)中国本身的(de)天然橡(xiàng)胶来(lái)说，是供不应求的(de)。因此，在当(dāng)前诡(guǐ)谲多变的国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶(jiāo)的(de)储备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的(de)收储量(liàng)为10万吨，收储的对象是(shì)国产全乳胶（即期货(huò)交(jiāo)割品）。10万吨的量(liàng)相对(duì)于整个天然(rán)橡胶的(de)年(nián)产量来说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡胶(jiāo)整体的供求(qiú)几无影响。但是如果收储的对(duì)象是交割品的(de)话(huà)，性质(zhì)就(jiù)不(bù)同(tóng)了。因为目前全年(nián)国产全乳的(de)最大产(chǎn)量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实占到(dào)相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的(de)一个比(bǐ)例。”在童长(zhǎng)征看来，如果(guǒ)国储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事件成立，根据交割(gē)品的供求(qiú)判(pàn)断影(yǐng)响，再结(jié)合历(lì)史上(shàng)收储的(de)影响，RU的价(jià)格有可能(néng)会更上一层(céng)楼。但(dàn)是(shì)，由于整个事件的(de)进程会(huì)非常缓慢(màn)，价格的反应(yīng)不(bù)会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来(lái)袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候(hòu)条件的改(gǎi)变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应(yīng)旺季到来(lái)，然而天胶下游需(xū)求并未有趋(qū)势(shì)性(xìng)改善(shàn)，胶(jiāo)价(jià)上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安信期货(huò)能化分析师(shī)胡华(huá)钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增产期(qī)，中国(guó)云南天(tiān)然(rán)橡胶产(chǎn)区加速恢(huī)复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面(miàn)开割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也(yě)全面开(kāi)割，目(mù)前(qián)主(zhǔ)要(yào)产胶(jiāo)国产区(qū)逐渐进入(rù)雨季(jì)，物候(hòu)条件已经由差(chà)变好。但是由(yóu)于(yú)目前天(tiān)然橡(xiàng)胶上游原(yuán)料价(jià)格相对偏低(dī)，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂利(lì)润也偏(piān)低，工厂(chǎng)加工积极性也不高(gāo)。

　　大地期(qī)货橡(xiàng)胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)端将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面积开(kāi)割，预(yù)计后市(shì)仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南部(bù)产出仍在(zài)低位，本周以及下周(zhōu)预(yù)计(jì)雨水较(jiào)多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步(bù)增加。同时(shí)根据(jù)历史降(jiàng)雨数据来看，厄(è)尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处(chù)于历史均值以(yǐ)下的(de)概率较(jiào)高，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发行(xíng)情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来(lái)看，东证衍生(shēng)品研(yán)究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订(dìng)单量较为充足，对开(kāi)工率(lǜ)形(xíng)成一定支(zhī)撑，加(jiā)上轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮(lún)胎厂(chǎng)家开工积极性(xìng)尚可。而内销(xiāo)市场需求表现依(yī)然偏(piān)弱，各层(céng)级经销(xiāo)商(shāng)仍以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，对后市较为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之(zhī)内(nèi)销订单缺(quē)货(huò)现(xiàn)象仍存，企业排产积极(jí)性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因内销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压力(lì)，存(cún)适(shì)度降负(fù)现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利用(yòng)率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处于(yú)供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需(xū)求(qiú)分歧较大。“主要是不(bù)同的市(shì)场主体预期不同，但是(shì)整(zhěng)体来说此前(qián)市场对今年(nián)的预期过(guò)高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量和出口同比数据还(hái)是不(bù)错(cuò)的，反映国内实(shí)际需求并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体上偏(piān)悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现货库(kù)存(cún)持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内(nèi)需求不(bù)行，但(dàn)是其实是进口(kǒu)过多导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价走势(shì)，一(yī)方面(miàn)中国(guó)经济复苏进程、人(rén)民币(bì)汇率波动(dòng)；另(lìng)一方面(miàn)美(měi)联储加息(xī)进(jìn)程，以及美国银行(xíng)危机和美债上限问题等。看(kàn)向下半年(nián)，他认为(wèi)天然橡(xiàng)胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储(chǔ)仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计(jì)比上半(bàn)年好原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕(hǎo)，比如(rú)美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)步伐暂缓、国内(nèi)经(jīng)济回(huí)暖(nuǎn)等(děng)，因此(cǐ)对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要跟(gēn)随宏(hóng)观因素波(bō)动(dòng)。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然(rán)是主导(dǎo)后市胶价走势的主要(yào)因素(sù)，随着各产区(qū)开割后产量(liàng)逐(zhú)渐增加，海外恢复(fù)速度(dù)仍(réng)然偏(piān)慢(màn)，预计干胶的数量(liàng)并不会少(shǎo)，包括(kuò)今年交割品的数量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后(hòu)市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要在需求(qiú)端。从下(xià)半年(nián)来看，外需受海外(wài)经济衰退和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预计难(nán)有起色(sè)。外(wài)需走弱(ruò)也(yě)导致海外货源涌(yǒng)入国内，对国内现货(huò)端构成压力(lì)。内需方面，春节前市场基于内需复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经出(chū)现一波反弹(dàn)行情，但节后市场从交易预期开始(shǐ)转(zhuǎn)向交易现实，由于国内(nèi)需(xū)求(qiú)复(fù)苏不及预期，胶价(jià)因此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱(qū)动，只有价(jià)格(gé)的绝(jué)对低位才(cái)能刺激有效的去库和资金再次做多(duō)的意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端是(shì)否有扰动因素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性(xìng)行情(qín原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕g)。（有删减）

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