金融(róng)界(jiè)5月11日消息 央(yāng)行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余(yú)额(é)280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同(tóng)期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿(yì)元；对实体经济(jì)发放的(de)外币贷款折合(hé)人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民(mín)币存款减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金融(róng)企业存款减少1408亿元(yuán)，财(cái)政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美(měi)元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个月以来(lái)同比首次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经(jīng)历了(le)一季度的(de)爆(bào)发(fā)式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回(huí)落。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较(jiào)强(qiáng)韧(rèn)性。信贷回落可能(néng)是因为一季度透支了部分银(yín)行信贷额度和企业信(xìn)贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持(chí)平，非(fēi)标融(róng)资持(chí)续(xù)好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回落(luò)主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能(néng)重回(huí)表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居(jū)民贷(dài)款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要源于个人(rén)存款的流(liú)出而非企业活期存款大幅(fú)改善，和地(dì)产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少(shǎo)的问题，中信证券(quàn)认为是(shì)季节性波动。因为银行倾向于让理财产品(pǐn)在季(jì)末(mò)到期(qī)，使资金回(huí)流成存款，以应对考(kǎo)核(hé)，然后在下季(jì)初发行(xíng)新的(de)理(lǐ)财产品承接。因此居民(mín)存款在季末季初常出(chū)现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经(jīng)营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观(guān)与(yǔ)中信证券(quàn)看法较为一致，招商宏观(guān)表示(shì)居民存款(kuǎn)减少符(fú)合季节性(xìng)规律。在中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分本月数据中，居民(mín)端出现了新(xīn)增(zēng)存(cún)款，新(xīn)增贷款同时收(shōu)缩的情况(kuàng)。从历史规律来(lái)看，4月及7月一(yī)般是(shì)居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等(děng)结(jié)论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申(shēn)万宏(hóng)源分析认为(wèi)4月(yuè)居民(mín)存(cún)款减少更可能去向表外(wài)资产，而非消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的信贷(dà中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分i)结构问题，招商宏(hóng)观表示在(zài)放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的(de)绝大部分，居(jū)民端中长期(qī)信贷出现(xiàn)收缩。这(zhè)种结(jié)构特征反映了居(jū)民端(duān)在前期购房(fáng)需求脉冲(chōng)式释放后信心(xīn)仍然(rán)不足的情况。如果没(méi)有(yǒu)进一步的(de)政策支(zhī)撑，不排除居民端新增信(xìn)贷(dài)量会(huì)持续(xù)维持(chí)在低位。

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