财(cái)联(lián)社(shè)4月28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露完(wán)成，多(duō)位知(zhī)名基金经理大幅(fú)调仓换股的动(dòng)向和投资方向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中国(guó)海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威(wēi)视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖的(de)葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价值的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工智能的(de)盛典。面对火出天际的(de)AI赛道(dào)，究竟是应(yīng)该与其共(gòng)舞，还是不(bù)为所动继(jì)续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越来越多(duō)的基(jī)金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可(kě)能是找死，横竖(shù)都(dōu)是死(sǐ)，不如搏一把再(zài)死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业(yè)心态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明(míng)了(le)这一点，公(gōng)募(mù)基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算机(jī)和(hé)通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)基金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿元，一(yī)季(jì)度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一(yī)季度大手笔新进中芯(xīn)国(guó)际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所(suǒ)管的另一只中欧研究(jiū)精选(xuǎn)混合(hé)一季度(dù)新(xīn)进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新起(qǐ)点混(hùn)合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的(de)仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出(chū)葛兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到(dào)算力以及终端的(de)应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑(bān)而(ér)知全(quán)豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)动(dòng)向可(kě)以看(kàn)出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的(de)周蔚文也(yě)在一季报中(zhōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横(héng)空(kōng)出世，海外(wài)大模型(xíng)以(yǐ)及相关人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到(dào)国内产业界，市(shì)场聚焦于(yú)上游(yóu)算力、传输和下(xià)游运(yùn)用，在(zài)经济复苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受(shòu)到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达(dá)电影新入(rù)他所管理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势十大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加(jiā)仓了(le)立(lì)讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子(zi)板(bǎn)块(kuài)带动的人工智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅(fú)较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称(chēng)，从历史(shǐ)上来(lái)看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大(dà)类行业配置比例一个很重要的临界值(zhí)，往往预示着(zhe)某个板(bǎn)块(kuài)进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经(jīng)理并未上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守新(xīn)能源，也有一部分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的(de)公募(mù)状元(yuán)刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对新能(néng)源的钟爱(ài)业内闻名(míng)，最(zuì)新披露的(de)一季(jì)报中(zhōng)也(yě)证实了(le)他们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于新能源概(gài)念股(gǔ)。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合(hé)光能(néng)、荣(róng)盛石(shí)化等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本(běn)面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价(jià)中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如(rú中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方)傅鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值混合前十大重仓(cāng)股分别为(wèi)中(zhōng)国移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得关(guān)注(zhù)的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银(yín)华心怡混(hùn)合也(yě)加仓了新能(néng)源(yuán)，如晶(jīng)科能源、锦浪(làng)科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的(de)风险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，新能源非常具(jù)有吸引力。在一季度我们对于电动车(chē)、光(guāng)伏、储能(néng)、海风(fēng)的一些标(biāo)的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能(néng)，他(tā)认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理(lǐ)章恒在接(jiē)受财联社记(jì)者采访时提到，他(tā)曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市(shì)场做行业轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝对不(bù)是去捕捉每个时(shí)期的(de)“最靓的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好(hǎo)的(de)行业(yè)，你重(zhòng)仓(cāng)押进去(qù)，不(bù)确定性(xìng)来的时候(hòu)，无论是基(jī)金经(jīng)理(lǐ)个人还是投资者，其(qí)实都(dōu)是无法承受的。所(suǒ)以，任何(hé)一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控(kòng)制持有比例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金的(de)王崇一季报表示暂(zàn)时(shí)无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也(yě)很(hěn)难(nán)在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有参与。不过(guò)他也认(rèn)为这些股票的估(gū)值体系还在合(hé)理接受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致(zhì)行情(qíng)下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少基(jī)金经理重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及(jí)光模(mó)块(kuài)等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面的确(què)认，中微(wēi)观(guān)层面(miàn)上尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未结(jié)束，个股上是找机会(huì)的格(gé)局。

　　中金公司研报(bào)指出(chū)，年初至今市场对(duì)AI关注度持(chí)续(xù)高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于大(dà)模型的(de)突(tū)破(pò)进展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观察到各个(gè)领域的应(yīng)用厂(chǎng)商(shāng)正加速(sù)AI融(róng)合应用产品的研发和发(fā)布，其中办公(gōng)场景进展相对较(jiào)快，我们预计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模型三层(céng)中建议(yì)投(tóu)资者优先关(guān)注应用层投中国的中西部地区是中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方指哪几个省市，中国中西部是哪些地方(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非(fēi)也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前是周期(qī)的时代，2011年(nián)之后是(shì)消费的时(shí)代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛(niú)的资产(chǎn)是科技。他(tā)坦言，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块(kuài)。

　　不过另一部(bù)分市(shì)场(chǎng)人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分析(xī)师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季(jì)度(dù)投资策略会上提到“今(jīn)年大(dà)概率还(hái)是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在过去(qù)几年(nián)其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期要见底，本身今年科技(jì)股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有走完，但二(èr)季度(dù)可能会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题投资阶段不太适合大(dà)多数(shù)的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计本轮(lún)后(hòu)续调(diào)整时(shí)长与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率(lǜ)先实现业(yè)绩兑现的(de)环节(jié)，即满足“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇(yù)”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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