美国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称(chēng)，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资(zī)产出售，可能出售所(suǒ)有业(yè)务(wù)或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又一家(jiā)地区银行传出考虑可(kě)能出售的消(xiāo)息(xī)。本(běn)周三美股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内的(de)战略选(xuǎn)择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行(xíng)股(gǔ)价盘(pán)后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行发布声明(míng)确认了周三的媒体消息，称在和多(duō)位潜在的投(tóu)资(zī)者(zhě)商谈，还(hái)表示(shì)，其核心存款3月以来已经(jīng)增长，在第一共和银行被出售后(hòu)，该行并未经历超出正(zhèng)常水平(píng)的存款流(liú)失。

　　但西(xī)太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔(róng)断暂停(tíng)交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)此后(hòu)表示，关于(yú)该行磋商出售(shòu)资(zī)产(chǎn)等战(zhàn)略选项的媒体报(bào)道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区(qū)银行危机火上浇油的第一地(dì)平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克综(zōng)合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股重挫，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银(yín)行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参(cān)议院银行(xíng)委员会就(jiù)近(jìn)期大型银行倒闭事件(jiàn)举行听证会(huì)。会上(shàng)，银(yín)行(xíng)监管专家表示，管理(lǐ)不(bù)善是导致破产的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。美国(guó)商会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共和银行有非常独(dú)特的商业模式，硅(guī)谷银行专注于资本密集(jí)型的科(kē)技以及生物医学初创企业(yè)；第一共和银行集(jí)中于财富(fù)管理(lǐ)；而签名银(yín)行(xíng)则(zé)有大量的数字资产风险。在听证会(huì)上，专家们明确(què)将最近银(yín)行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善(shàn)，同时他们担(dān)心银(yín)行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表示，美联储存(cún)在监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情(qíng)人(rén)士周四报道，美(měi)国(guó)联邦和(hé)州(zhōu)政府官员正在评估近几(jǐ)天银行股大幅(fú)波(bō)动背后存在“市场操纵”的(de)可(kě)能性，白宫方面(miàn)也表示将监控“健康银行面临的做(zuò)空压力(lì)”。美股地(dì)区银(yín)行股本周大(dà)幅下(xià)跌，西太(tài)平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就通过做空某些(xiē)地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起(qǐ)官员及(jí)监管机构越来越多的(de)关(guān)注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银(yín)行体系动荡之际，近一半的美国人担心他(tā)们在银行或其他(tā)金融机(jī)构账户上的钱的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示他们担心自己的(de)钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担(dān)心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的数(shù)据(jù)相(xiāng)似。当时有45％的美国成年(nián)人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自(zì)己资金的安(ān)全。尽管盖洛(luò)普并未在银(yín)行业较(jiào)为平(píng)静的(de)时期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数(shù)据(jù)显示，在危机得(dé)到(dào)解(jiě)决后，人们对(duì)存款安(ān)全的担忧略有(yǒu)减(jiǎn)少，这表明(míng)对存款安全(quán)的高度担忧可(kě)能(néng)并(bìng)非美国人的常态(tài)。

　　俄(é)罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无人机(jī)袭(xí)击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报(bào)道(dào)，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于(yú)俄罗(luó)斯罗斯托(tuō)夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架(jià)无(wú)人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发(fā)生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处位于(yú)俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊(yī)里(lǐ)斯基炼(liàn)油厂也(yě)遭(zāo)无(wú)人(rén)机袭击(jī)，导致一(yī)储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积(jī)为400平(píng)方米。

　　两起(qǐ)事件中(zhōng)均没有造(zào)成人员伤亡(wáng)，火(huǒ)灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币(bì)政策(cè)会议，决定将(jiāng)欧(ōu)元区三大关键利率均(jūn)上调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边际(jì)借贷利(lì)率和(hé)存款(kuǎn)机(jī)制利率(lǜ)从本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已连续(xù)7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不过(guò)专家预计(jì)，要将通胀率降至2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日(rì)，受经(jīng)济衰退担忧(yōu)压制，外盘原油(yóu)大(dà)幅下(xià)跌。受外盘原油大(dà)幅走低带动，内盘(pán)原(yuán)油“五一”假期后(hòu)跳空低(dī)开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美(měi)联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连(lián)续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基(jī)点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰(shuāi)退前(qián)的(de)利率峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月合约微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶的(de)日低(dī)，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦(lún)特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷(fēn)纷表示，近期(qī)原(yuán)油暴跌主要受到宏(hóng)观(guān)避险情(qíng)绪的影响，原(yuán)油市(shì)场自身基本面变化(huà)不(bù)大(dà)。

　　“近(jìn)期(qī)原油的(de)走势更多体现的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基点(diǎn)，市场对连(lián)续加息对经济(jì)造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度(dù)出现破产银行，造成美国股市(shì)下(xià)滑(huá)，原油作为(wèi)大宗商品代表受到(dào)一定(dìng)冲击。”齐盛(shèng)期(qī)货能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货(huò)原油分析(xī)师高健(jiàn)告诉期货日报(bào)记(jì)者，近(jìn)期(qī)海外宏(hóng)观集中避险(xiǎn)，主要(yào)还是与(yǔ)美国(guó)银行危机(jī)事(shì)件有关。另外，美国债(zhài)务上限问题(tí)仍未(wèi)解决(jué)，市(shì)场担心该问题是另一(yī)个(gè)“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布(bù)的(de)一(yī)份评估(gū)文件警(jǐng)告称，如果不提(tí)高债务上限，美国经济将(jiāng)面(miàn)临严重后果(guǒ)，在三种预期情形下，美国经(jīng)济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再(zài)次进入集(jí)中避险状态，对股市(shì)和商品等(děng)风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目(mù)前美国(guó)银行问题再次出现，叠加债(zhài)务上(shàng)限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不确(què)定(dìng)性较大，主(zhǔ)要(yào)风险在于当前(qián)的宏观避(bì)险情绪是否有可能(néng)演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日(rì)度级别演(yǎn)变(biàn)成周度级别的拉升(shēng)行情。如(rú)果这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出现类(lèi)似于(yú)2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的(de)关注点集(jí)中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的进一(yī)步动向，侧(cè)重留意(yì)避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造(zào)业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期(qī)货能化分析(xī)师郑梦琦表示，美国(guó)制造(zào)业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升和通胀居高不(bù)下的情(qíng)况下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加美国就业市(shì)场招(zhāo)聘步(bù)伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐(zhú)渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而在此次美联储议(yì)息(xī)会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称(chēng)美(měi)联储(chǔ)致力于实现(xiàn)2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是(shì)否停止加息(xī)取决于数(shù)据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事(shì)件进一步扩(kuò)大，美联储(chǔ)或(huò)将(jiāng)终止当前紧(jǐn)缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美联储是否会在接(jiē)下来(lái)的议息(xī)会议中暂停加息(xī)，以及降(jiàng)息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面(miàn)连续大(dà)跌的情况与3月中旬的(de)走势类似，甚至驱动上也(yě)有较(jiào)高的相似性。高健表示(shì)，共同点(diǎn)是在银(yín)行业危机的背景(jǐng)下(xià)，宏(hóng)观避险情绪(xù)升温引(yǐn)发(fā)盘(pán)面快速下跌。不(bù)同(tóng)点有(yǒu)两个：一是此次宏观(guān)避险(xiǎn)还有一部分债(zhài)务上限的加成；二(èr)是当前原油(yóu)基本面(miàn)状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中(zhōng)旬原油盘面(miàn)的(de)走(zǒu)势，对此轮原(yuán)油大(dà)跌有较(jiào)高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌(diē)回(huí)升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的(de)表现是连续收出长下影线。因此，近(jìn)期原油盘面也(yě)要重点留意是否会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从(cóng)基本面看，短期原油尚(shàng)不具备(bèi)持续大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大(dà)幅减少，而美国即将进入夏季(jì)用油高峰(fēng)，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的中(zhōng)东产油国(guó)为稳定油价(jià)进(jìn)行着(zhe)各种努力，虽然实(shí)际落地情况仍需(xū)观察，但整体上市场(chǎng)再度进入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随(suí)着超(chāo)卖情绪的(de)逐步释(shì)放，原油(yóu)供给端尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短(duǎn)期油(yóu)价仍以弱势(shì)振(zhèn)荡为主，价格的突破上(shàng)行(xíng)仍需(xū)其他(tā)利多因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是振荡格局，价格(gé)向下逼(bī)近年内低点(diǎn)，短线观察前低(dī)的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原油破位(wèi)向下，主要(yào)看避险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级(jí)别的行情。除此之外，原油暂时(shí)看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来(lái)，美(měi)联储年内加息基本全部落地(dì)，后期将不再存在加息对大宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅(fú)加息后对市(shì)场(chǎng)的影响(xiǎng)仍需一段时(shí)间观(guān)察，情绪的(de)底部可能(néng)已经(jīng)出现(xiàn)，但市场的底部仍(réng)需要观(guān)察。基本(běn)面(miàn)上，市场对经济衰(shuāi)退的(de)担(dān)忧(yōu)仍未结束(shù)，需(xū)求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段(duàn)性底(dǐ)部或已(yǐ)出现，将(jiāng)进(jìn)入(rù)一(yī)段时间的振荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖(tuō)累(lèi)沥(lì)青大幅(fú)下(xià)行

　　受(shòu)原油(yóu)下(xià)跌拖(tuō)累，沥(lì)青(qīng)期货假(jiǎ)期后首个交易日(rì)大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分流(liú)至欧洲和美国的问题依然存(cún)在，沥青原料(liào)供应减少(shǎo)，稀(xī)释(shì)沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成本端原(yuán)油价格下(xià)跌带(dài)来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青供(gōng)应持(chí)续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应提前发力，叠加终端需(xū)求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中信建投(tóu)期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总(zǒng)计(jì)划(huà)排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明(míng)显(xiǎn)，但(dàn)原料通关情况对(duì)沥青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配(pèi)额(é)炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部分地(dì)炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受(shòu)沥青(qīng)生产(chǎn)利润较(jiào)好影响(xiǎng)，国内沥青装置(zhì)开工率持续回(huí)升，尽(jǐn)管近期随着(zhe)利润(rùn)的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处(chù)于相对偏高(gāo)水平(píng)。”金(jīn)信期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩限制生(shēng)产积极性(xìng)，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺的(de)问题(tí)持(chí)续，5月份国内沥青(qīng)供(gōng)应存在收缩预期，后续关注国(guó)内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示(shì)，目前刚(gāng)需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方(fāng)需求仍没有(yǒu)较好的表现。从下游行业(yè)的开工率看，道路需求表现(xiàn)偏(piān)弱，防水需求(qiú)表现稍好但占比较小，整体需(xū)求(qiú)一般。5月(yuè)份基建(jiàn)乐(lè)观预期仍在(zài)，且随着气温的回升(shēng)，道(dào)路施(shī)工项(xiàng)目(mù)逐渐启(qǐ)动，预(yù)计(jì)需求(qiú)会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的(de)主要逻辑(jí)在于成(chéng)本(běn)端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海(hǎi)外(wài)风险事(shì)件以及衰退(tuì)预(yù)期的(de)压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价(jià)格也难有较(jià一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米o)强(qiáng)的表现(xiàn)，短期(qī)仍(réng)跟(gēn)随原油偏弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本(běn)下移，沥青综合加工利(lì)润(rùn)或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存(cún)持续累积(jī)，但仍(réng)处历史偏低水平，加之(zhī)天气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终端具备施(shī)工条(tiáo)件(jiàn)，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议(yì)逢低做(zuò)多裂解(jiě)价差，中长(zhǎng)期需关注沥(lì)青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加(jiā)工差突(tū)破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及(jí)预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期间宏观事(shì)件的扰动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价(jià)格。”物产中(zhōng)大期(qī)货(huò)研究(jiū)院能化组组(zǔ)长谢雯告诉(sù)记者(zhě)，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现(xiàn)货市场(chǎng)基(jī)差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回升，聚(jù)酯开工(gōng)率改善，需求(qiú)负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧的格局将(jiāng)慢慢(màn)发生改变，PX与石脑(nǎo)油价(jià)差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将(jiāng)从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开(kāi)工(gōng)率(lǜ)将提升10个百分(fēn)点。同时(shí)，全球汽油裂(liè)解价差(chà)开始回落(luò)，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高(gāo)达(dá)470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美(měi)元/吨(dūn)，考(kǎo)虑到年内有(yǒu)三套共计820万(wàn)吨新装置(zhì)（产(chǎn)能占国(guó)内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有检(jiǎn)修计划(huà)，但由于高加(jiā)工差下装置开工较为积极，实际检修(一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米xiū)力(lì)度(dù)有(yǒu)待观(guān)察。而(ér)且(qiě)，亚(yà)东石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆(kūn)新(xīn)产能释放，供应(yīng)有小幅增(zēng)加(jiā)预期，叠加(jiā)聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前(qián)来看(kàn)调油驱动稍显不足，美国汽油(yóu)库存(cún)进入4月后去化力(lì)度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存(cún)在提(tí)前(qián)备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的(de)偏高水平(píng)，有助于带动部分(fēn)装置开工，且随着集(jí)中检修将进入(rù)尾声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚(yà)洲多(duō)套PX装置检修期(qī)结(jié)束，PX开工(gōng)率(lǜ)回升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷处于上(shàng)升状态(tài)，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调油需(xū)求(qiú)不(bù)及预期，当前美湾芳烃库(kù)存较(jiào)高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一(yī)步扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续需(xū)关注原油价格企稳情况及(jí)调油逻辑(jí)在汽(qì)油需求旺季是否实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需(xū)求再起，在聚酯开(kāi)工率(lǜ)有改善预期的前提(tí)下，PTA有望(wàng)出(chū)现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加(jiā)弹开(kāi)工率(lǜ)也(yě)出现了周度(dù)回升的(de)态势。最大的利(lì)空因(yīn)素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势(shì)开(kāi)始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的(de)走势。

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