金(jīn)融(róng)界5月15日(rì)消息 央行今日进行12现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少50亿元1年期(qī)MLF操作，中标利率为2.75％，与此前持(chí)平。本周有1000亿(yì)元MLF到期。

　　消(xiāo)息(xī)面上，上周五曾经有消(xiāo)息(xī)称本月MLF中标利率有可能下调，但是(shì)机构分析，央行行长易(yì)纲曾在3月公(gōng)开表(biǎo)示目前(qián)实际(jì)利率的水平是(shì)比较合适，且(qiě)4月28日(rì)政治局(jú)会议对一季度(dù)的经济复苏给予充分肯定。

　　5月以来资金(jīn)面(miàn)转松，DR007中枢回落现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少至1.8％左(zuǒ)右，机构杠(gāng)杆率提(tí)升。5月是缴税大月，需(xū)要关注下周缴税周对(duì)资金面可能造成的扰动。

　　此前(qián)媒体报道称，自5月15日(rì)起(qǐ)银行协定存款及通知存款自律上(shàng)限将下调，四大(dà)国有银(yín)行(xíng)协定存款和通(tōng)知存款自律上限下调幅度为30BPS，其它金融机构降(jiàng)幅为(wèi)50BPS。中(zhōng)信证券分析，预计银行(xíng)协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)利(lì)率上(shàng)限的(de)下调有(yǒu)助于缓解银(yín)行净息(xī)差偏窄的问题(tí)。

　　国君宏观研究指出，近(jìn)期部(bù)分银(yín)行调降存款利率，严(yán)格上(shàng)不算降息，属于(yú)“利率市场(chǎng)化”的进一(yī)步深化(huà)。本轮存款利率调降背后(hòu)的原因(yīn)，是储蓄偏高、资金空转增叠加银行净(jìng)息(xī)差收窄。因此，存款利率客观上(shàng)可减轻银行(xíng)负债成本，但是这并不足以触发超额储蓄大规模转为消费及(jí)向金融(róng)资产流入。

　　（1）近期(qī)部分银(yín)行调降存款利率，严(yán)格(gé)上不算降息，属(shǔ)于“利率市(shì)场化”的推进。2023年4月以来，河南、广(guǎng)东等多地中小银行（地方农商行(xíng)为主）发(fā)布公告下调人民币存款挂(guà)牌(pái)利率，下(xià)调幅度在10-45bp不等(děng)。据《经济观察网》等权威媒体(tǐ)报道，5月15日(rì)起(qǐ)银行协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)将下调(diào)，引(yǐn)发“降(jiàng)息潮”的热议。不过，作为(wèi)我(wǒ)国利(lì)率(lǜ)体系的“压(yā)舱(cāng)石”，1年期存款基准(zhǔn)利率（整存(cún)整取）依然维(wéi)持(chí)在1.5％不变，因此(cǐ)本轮银行存款利率(lǜ)调降严格意义上并非(fēi)真(zhēn)的(de)降息。归根结底(dǐ)，本(běn)轮存(cún)款利率调(diào)降也属于“利率(lǜ)市场化”的进一(yī)步深(shēn)化。

　　（2）存(cún)款利率调降背后，是(shì)储蓄偏高(gāo)、资金空转增叠加银行净(jìng)息(xī)差收窄。一、2023年初的(de)人(rén)民币存(cún)款维持高位(wèi)，居民储(chǔ)蓄释(shì)放(fàng)速度(dù)较慢。因此(cǐ)，存款利率调降背景(jǐng)下，居民(mín)储蓄有望进一步(bù)流出，更(gèng)多流(liú)向消费、房贷(dài)、资(zī)本(běn)市场(chǎng)等。二(èr)、资(zī)金杠杆抬升、空转加剧。2023年3月(yuè)降准以来(lái)，资金利率(lǜ)中(zhōng)枢回落(luò)，资金(jīn)杠(gāng)杆明显抬升(shēng)，资金空转有所(suǒ)加剧。存(cún)款利率调降(jiàng)一定程(chéng)度(dù)上(shàng)可以疏通(tōng)流(liú)动性淤积，支撑(chēng)宽信用(yòng)进(jìn)程。三、MLF等政策利率(lǜ)接连调(diào)降后，银行净息(xī)差大幅收窄，尤(yóu)其是城商(shāng)行、农商行，因此压降存款成本(běn)、规范吸储行为也属于大势所趋。

　　（3）总结来看，存(cún)款利率调降(jiàng)客观上(shàng)将减轻(qīng)银行负债(zhài)成(chéng)本，但我们认为，这并不足以(yǐ)触(chù)发超额储(chǔ)蓄大规模转为消(xiāo)费及向金融(róng)资产流入；回(huí)归基本面来(lái)看，“弱复苏+低(dī)通胀”组合(hé)的延续，仍(réng)将利好高(gāo)股息(xī)资产和长期国债。客观(guān)上(shàng)，本轮银(yín)行下降存款利率的(de)效(xiào)果(guǒ)与2022年(nián)4月(yuè)、9月(yuè)的效果类似(shì)，可以降低负债端成本，保护银行(xíng)净息(xī)差(chà)。当前流动性(xìng)淤(yū)积仍未缓解(jiě)，4月“社(shè)融-M2”剪(jiǎn)刀差(chà)倒挂仅(jǐn)仅小幅(fú)收窄至-2.4％。本轮存款利(lì)率(lǜ)调降，理(lǐ)论上可以促(cù)使存款搬家，促使(shǐ)超额(é)储蓄流出，更(gèng)多转化为(wèi)消费。但我(wǒ)们(men)觉得(dé)刺激难(nán)度较(jiào)大，倾向于认为消费环比修复最快的时(shí)候已经过去。再(zài)回归经济(jì)基本面来(lái)看(kàn)，“弱复苏+低通胀”组合(hé)的延续，意(yì)味着长端利(lì)率仍有望继续下探，高股息资产(chǎn)仍将占优。

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