个人养老金业务试点落地(dì)半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开始进入为(wèi)期(qī)一(yī)年的试点，在(zài)全国选取了36个(gè)试点城市和地区进行推(tuī)进。据人力资源和社会保(bǎo)障(zhàng)部(bù)数据(jù)显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金(jīn)开户数量(liàng)达到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作(zuò)为个人(rén)养老金(jīn)业务的代销(xiāo)主渠道之(zhī)一，证券公(gōng)司凭(píng)借其与权益产品的(de)紧密联系(xì)和与投资者的(de)深度了解，在养老基金(jīn)销售方(fāng)面已有多方实(shí)践。时值个人养老金业务试点推行(xíng)半年(nián)之(zhī)际，中国基金报记者深入多家(jiā)券商，了(le)解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务正在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月个人(rén)养老金试点(diǎn)落(luò)地，14家券商获(huò)得(dé)代销(xiāo)资格。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证(zhèng)监会更(gèng)新名录中(zhōng)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信(xìn)证(zhèng)券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南(nán)新(xīn)增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的(de)代销方之一，证券公(gōng)司在个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)试(shì)点的铺开和推广(guǎng)中持续(xù)发力，个(gè)人养老金业务也成为大型(xíng)券商(shāng)们财(cái)富管理(lǐ)转型的(de)重要抓手(shǒu)。通过精心布局(jú)产品及渠道(dào)，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分(fēn)发挥财富(fù)管理优(yōu)势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的(de)产品(pǐn)主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据人社部个(gè)人(rén)养老金产品名(míng)录显(xiǎn)示，当前上线(xiàn)个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产(chǎn)品、理财类产品(pǐn)、基金类产(chǎn)品、保险类(lèi)产品分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公(gōng)司(sī)代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照的证券公司可销售养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)，大多(duō)数试点券(quàn)商将(jiāng)视线聚(jù)焦(jiāo)于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其(qí)顺利(lì)获得首批个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基(jī)金销售资(zī)格(gé)，完成全部40家基金管理公(gōng)司共(gòng)计126只个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产品的上线(xiàn)，基本实现个人养老金公(gōng)募基金产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金业务负责人(rén)向中国基(jī)金报记者介绍(shào)称，中(zhōng)信建投已引(yǐn)进华(huá)夏基金等发行养老基金管理(lǐ)人(rén)的(de)137只Y份额(é)产品，后续将不(bù)断完善产品池(chí)。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人指出，从(cóng)客户服(fú)务办理的角度(dù)看，大部分客户更(gèng)愿意在产品货架丰富的机构(gòu)办理个人养老(lǎo)金业务(wù)。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系(xì)的(de)基础架构上，风(fēng)格多样(yàng)、风(fēng)险收益多元的产品货架能够带给客户更好的服(fú)务办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金(jīn)业(yè)务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选择的(de)角度讲，大部(bù)分客户(hù)对于金融产品(pǐn)的(de)特征和(hé)策(cè)略的(de)认知、对自身投资能(néng)力、投(tóu)资意(yì)愿、投(tóu)资目(mù)的的认知较为模糊(hú)。帮助客(kè)户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投资(zī)的产(chǎn)品(pǐn)类型(xíng)的基(jī)础(chǔ)上，各(gè)家(jiā)机构需要(yào)深入、充分、严(yán)谨地(dì)研究(jiū)每类产(chǎn)品(pǐn)的特性(xìng)；结合存(cún)量(liàng)客户的个性(xìng)化画像和(hé)客户特(tè)点，为客(kè)户提(tí)供切实可(kě)行的产(chǎn)品评估体系(xì)和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者(zhě)来(lái)说，当前阶(jiē)段认可并(bìng)开通个人养老(lǎo)金账户的理由，一(yī)是来自开(kāi)户渠道(dào)的多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不(bù)可否认的是，虽(suī)然(rán)开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退(tuì)休后才能(néng)取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分利用长期投资(zī)，但(dàn)如何投资也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的(de)选择已令投资者目不(bù)暇接，如何让投资者选择(zé)到适合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近万名高素质的(de)投(tóu)资(zī)顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划(huà)和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相结合(hé)的(de)方式，注重交(jiāo)流(liú)和体验，为客(kè)户提(tí)供(gōng)有(yǒu)温度的专业服(fú)务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推广个人(rén)养老金业务时(shí)曾介(jiè)绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个(gè)人养老金基(jī)金评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评(píng)价(jià)、风险管理、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化评价，优(yōu)选值得信赖的养老金基(jī)金；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清(qīng)单，满(mǎn)足养老金客(kè)户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务”企业(yè)员(yuán)工

　　不得(dé)不承认的是(shì)，虽然证券(quàn)公司(sī)营业网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布(bù)会上(shàng)，该行高管透露，截至(zhì)2022年(nián)末，该(gāi)行已经累计开(kāi)立个人养老金账户(hù)229.16万(wàn)户，位列全(quán)行业第三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设银行和工(gōng)商银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资(zī)者通过(guò)其渠道开通个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金业务开办情况。其中显示(shì)，23家获准开办个人(rén)养老金业务的(de)银(yín)行中，有22家开设了(le)资(zī)金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了(le)基(jī)金交易(yì)业(yè)务(wù)、保险交易业务(wù)和理财交易业务。

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　　与(yǔ)大型商业(yè)银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个(gè)人养老金业务的规模相对有限，仍(réng)处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券(quàn)商发(fā)力(lì)个人养老(lǎo)金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注意(yì)到(dào)，多家券商在推广个人养老金(jīn)业务时(shí)，将“一站式”服务作(zuò)为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示(shì)，其个人养老金业务(wù)从(cóng)引导客户形成科学(xué)养老理财(cái)观念的长远视(shì)角出发(fā)，为客户提供从(cóng)产品策略、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再(zài)到组合配置的全(quán)周(zhōu)期专业资配服务和一(yī)站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人养老金(jīn)投(tóu)资一站式(shì)解决方案“信养计(jì)划”，为客户(hù)提供含(hán)账户管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务陪伴于一(yī)体的个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了(le)“引进来”并全(quán)方位服务投资(zī)者外，“走(zǒu)出去”也是部分券(quàn)商(shāng)开拓个人(rén)养(yǎng)老金业务的解(jiě)决方(fāng)案。东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对(duì)个人养老金目标客群的深(shēn)入研究，将开发大中型企业作为个人(rén)养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统内成员公司开展走进企(qǐ)业推广个人养(yǎng)老金(jīn)活动，为企业(yè)单位员工(gōng)提供个(gè)人(rén)养老(lǎo)金上门(mén)服(fú)务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业(yè)初(chū)期组织了超过(guò)100场的个(gè)人养老金(jīn)走进企业服务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近万(wàn)人(rén)。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获(huò)资质的机构正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，相关产品的收(shōu)益(yì)率和回撤情况、产(chǎn)品能否真(zhēn)正满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资(zī)者更希望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同(tóng)时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已(yǐ)然成(chéng)为券商(shāng)财富管(guǎn)理转型的核心方向之一。通过不断完(wán)善(shàn)客户服(fú)务体系，满足客户(hù)多层次金(jīn)融需求(qiú)，促进财富管理业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券商在业务(wù)内涵上正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策(cè)选择社保关(guān)系在先行城市(shì)（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且对税优(yōu)敏感、对理财有初(chū)步认(rèn)知的客户进(jìn)行第一阶段(duàn)的重点服务，对其他客户(hù)会随着试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司(sī)可重点关(guān)注企事业单(dān)位员(yuán)工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营规模(mó)的企(qǐ)业(yè)员工，他们能够享受(shòu)个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资意识(shí)和财(cái)务认知；这类人(rén)群(qún)对(duì)未来退休有一定的规划(huà)和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量(liàng)市场，对证券公(gōng)司而(ér)言，针对潜在客群(qún)可以全市(shì)场覆盖。证券公(gōng)司可以(yǐ)通过投(tóu)研优势和专业(yè)投(tóu)顾队伍，创(chuàng)造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的(de)养老基(jī)金，帮助客(kè)户建(jiàn)立个人养(yǎng)老金投资计(jì)划。此外，证券(quàn)公(gōng)司可以(yǐ)通过加强顾(gù)问服务，帮助客(kè)户有(yǒu)效应对(duì)投资组合净(jìng)值的波动，引导客户持续(xù)参与养(yǎng)老金(jīn)投资，提升客户养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人表示(shì)，会针对不同风险承受能力、不同(tóng)年龄结(jié)构和(hé)不同资金体量制定个性(xìng)化养老策略(lüè)。比如对每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为(wèi)居(jū)民（无需开户）提供符(fú)合监(jiān)管(guǎn)部门要求的(de)金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服(fú)务；对(duì)1.2万之外的(de)资金(jīn)，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算器、个性化(huà)的补(bǔ)充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要(yào)有长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及投教方(fāng)面，应加大资源投(tóu)入(rù)，通(tōng)过教育和(hé)陪伴，提高客户对个(gè)人养(yǎng)老金的认知(zhī)。走进企(qǐ)事业单位，通过上门(mén)服(fú)务的(de)方式触达企业(yè)和客(kè)户，举办专题讲(jiǎng)座、在(zài)线(xiàn)研(yán)讨会和投资(zī)教育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老金的重要性、投资策略和长期规划，激(jī)发客户(hù)对(duì)个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式个人(rén)养老(lǎo)金专区，既包括产(chǎn)品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用养老工(gōng)具(jù)（如节税计(jì)算器），加强与客户的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三(sān)，在金(jīn)融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根(gēn)据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标(biāo)退(tuì)休(xiū)年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养老金产(chǎn)品组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风险(xiǎn)管理(lǐ)工具，帮助(zhù)客(kè)户更(gèng)好(hǎo)地实现养(yǎng)老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分析(xī)系统的基础(chǔ)上，可以针(zhēn)对不(bù)同养老诉(sù)求(qiú)的客户(hù)达(dá)成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一(yī)的(de)养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收(shōu)益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实(shí)施(shī)已有(yǒu)半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老诉求？这些(xiē)问题都(dōu)是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到，目前养(yǎng)老目标基金的整(zhěng)体收(shōu)益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募(mù)养老基金(jīn)产品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只个人养老目标(biāo)基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现较好(hǎo)的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴(xīng)全安(ān)泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏(xià)等旗下(xià)超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于(yú)资(zī)金(jīn)“只(zhǐ)进不(bù)出”，认(rèn)购的(de)产品又(yòu)是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)保值增(zēng)值同时又让客户(hù)体验良好是个人(rén)养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背客(kè)户通过(guò)投资达到‘养(yǎng)老目(mù)的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人介(jiè)绍(shào)，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特(tè)点明显，有的类别更侧重本(běn)金(jīn)安全(quán)、有的类别(bié)更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特点达(dá)到的同时(shí)又规避掉该类产品的风(fēng)险或(huò)缺陷。“从不同(tóng)客群情(qíng)况来(lái)看，低波低回(huí)撤对于离退休(xiū)时点较近的(de)投资者比(bǐ)较合适，性价比高(gāo)的中波(bō)动(dòng)中回(huí)撤、高波动高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也(yě)是可以选择(zé)的(de)，拉长(zhǎng)周期(qī)看也能满足客户养老类资(zī)金的(de)保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是有一套完整、自(zì)洽、适用(yòng)、有效(xiào)且动态(tài)适配(pèi)的(de)产品评价体系，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分出(chū)产(chǎn)品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōn厦门是几线城市呢g)平、公(gōng)正地对(duì)同类或者同策(cè)略产品进行综合评判。如(rú)此，才能(néng)真(zhēn)正将好(hǎo)的产品、合(hé)适的产品(pǐn)推荐(jiàn)给(gěi)合(hé)适(shì)的客户群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基金(jīn)分为目标风险型(xíng)和目标日期(qī)型两(liǎng)大类，投(tóu)资者(zhě)可以根据自身投(tóu)资目标和风险承受能(néng)力选择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好(hǎo)的客户可(kě)选(xuǎn)择目标(biāo)日期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格(gé)控(kòng)制股票资产仓(cāng)位降低产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁表示，目(mù)前我国(guó)城镇职(zhí)工养老(lǎo)金替(tì)代率尚有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的(de)养老金(jīn)替代(dài)率大于70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养老金投(tóu)资的增值功能也是一个重要(yào)考(kǎo)量。由(yóu)于个(gè)人养老(lǎo)金取用需要达(dá)到年龄等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期(qī)波动，对于追求(qiú)长期投资收(shōu)益(yì)的客(kè)户，可以配置一定高比(bǐ)例(lì)资(zī)金在权益型资(zī)产上，实现(xiàn)养(yǎng)老投资的(de)保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人也认为，个人养老金产(chǎn)品具有一定的普(pǔ)惠金融属性(xìng)，需要关注老百(bǎi)姓长期保值增值的养老需(xū)求(qiú)。站在资(zī)产(chǎn)角度(dù)，想要实现长期资(zī)金(jīn)的稳健投资回报，资产配置不(bù)可或缺。通(tōng)过(guò)投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性的金融(róng)资产(chǎn)，有助于实现风险分(fēn)散(sàn)、降低总体波动，从而更好地满足投资者(zhě)的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和(hé)客户众多的银行等机(jī)构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异化的发展，可(kě)以说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表(biǎo)示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都(dōu)可(kě)参与到为客户提(tí)供个人养老基金(jīn)服务，几类机构优势(shì)互补，严格意(yì)义上说是竞(jìng)合而非竞争更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类机构或(huò)者每(měi)家(jiā)机构可以(yǐ)根据自己的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥自身优势，服(fú)务好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来还有以下三方(fāng)面诉(sù)求：一(yī)是增强(qiáng)基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉(lā)平，提供7×24小时的(de)开户(hù)、下单服(fú)务；二是(shì)增加产品销售范围，在养老品(pǐn)类(lèi)上更加(jiā)丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户提供的(de)养老产品(pǐn)（如(rú)养老理财）；三是明(míng)确养老规划业务(wù)合规性，为不同的客户提供(gōng)基(jī)于客户(hù)需求和(hé)画像(xiàng)的养(yǎng)老规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人提出，当前的政策要(yào)求下(xià)，客户如果想在(zài)券(quàn)商端参与个(gè)人养老金投资，需要分别在(zài)银行端、个税端进行(xíng)一系列前序(xù)操作步(bù)骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程(chéng)的投资者来(lái)讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的管(guǎn)理要求，券商(shāng)暂时(shí)无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投资者选择的(de)产品(pǐn)种类较为单一，难以进一(yī)步为投资者提供更丰富(fù)的个人养老金(jīn)配置(zhì)方案。未来期待能够(gòu)从政策端(duān)进一步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提(tí)升(shēng)客户体验(yàn)；给予(yǔ)券(quàn)商在多样化(huà)个人(rén)养老(lǎo)金品(pǐn)种的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客(kè)户多元(yuán)化的投(tóu)资选择。”该负(fù)责(zé)人称(chēng)。

　　开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的(de)开始，不少人(rén)发(fā)现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一(yī)消息大大(dà)刺激了不少本来(lái)不(bù)想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一(yī)个月的时间(jiān)里，增(zēng)加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快(kuài)速攀升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个(gè)人养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多万人(rén)完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养老金(jīn)产品(pǐn)的收益率远低(dī)于预期，是大多人(rén)不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户(hù)的原因主要是为了(le)“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客户(hù)开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了(le)解客(kè)户的经(jīng)济状况、风险偏(piān)好和(hé)养老规划，也需(xū)要业务人员及其所(suǒ)在机构有比较专业(yè)且综合(hé)的服务能(néng)力。

　　也(yě)有部分投(tóu)资者认为，个人养(yǎng)老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，还需(xū)要结合其他(tā)商业产品等综合(hé)考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以(yǐ)预(yù)防到退休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的现象没(méi)有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球(qiú)金融(róng)论坛上表示，目(mù)前个人(rén)养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保(bǎo)人(rén)数比例(lì)低(dī)、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金(jīn)融(róng)监督管理总局出手，率先增加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国(guó)家金(jīn)融监(jiān)督管理总局(jú)已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养老保险发展有关事项(xiàng)征(zhēng)求意见。根(gēn)据征求意(yì)见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务，参与该(gāi)项业(yè)务的险(xiǎn)企数量(liàng)将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是(shì)对(duì)接个人养老金制度的主要保险产品，这意(yì)味着(zhe)个人(rén)养老金保险产(chǎn)品(pǐn)名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的(de)收益(yì)模(mó)式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风格账户供(gōng)客户选择。据各(gè)家保险公司披(pī)露的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户(hù)结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有(yǒu)的个人(rén)养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家(jiā)金融(róng)机构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人(rén)看来(lái)，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相(xiāng)比，有其(qí)更加(jiā)突出的特点(diǎn)，包(bāo)括为(wèi)退休人(rén)群提(tí)供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄(líng)人群储备失能养护和医疗(liáo)应急资产、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障(zhàng)/养(yǎng)老生(shēng)活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心(xīn)，必须切实(shí)从客户需求出发；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必(bì)须紧(jǐn)密(mì)围绕(rào)承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计成果，应该更(gèng)多的让利于(yú)民、普惠(huì)百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业(yè)的金融工具、做艰难但长期(qī)正(zhèng)确的(de)事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资本(běn)市(shì)场具有良好增值能力(lì)资产(chǎn)的养(yǎng)老产(chǎn)品取决(jué)于发行人（或管理人）的产品设(shè)计(jì)能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公(gōng)司(sī)作为财富管(guǎn)理服务提供商，可(kě)以与产品发行人(rén)（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面更(gèng)有竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望能(néng)参与到具(jù)体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国(guó)家的经(jīng)验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可(kě)以考虑(lǜ)增加底(dǐ)层(céng)可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪(xuě)球等(děng)另类(lèi)资产，丰富投资者的(de)可选标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也(yě)就是说，参(cān)与(yǔ)者可以直接在(zài)开户的时候做投(tóu)资(zī)选择。这(zhè)样在(zài)开户的(de)时候就可以(yǐ)形(xíng)成(chéng)闭环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参(cān)与个人养老金可能面临的(de)流动性问题，长城(chéng)人(rén)寿保险股份有限(xiàn)公司总经理王玉改近日表示，保险公(gōng)司可以通过“保单(dān)质押贷款”等多(duō)种金(jīn)融工具来(lái)解决客户对短(duǎn)期资(zī)金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难以满足个(gè)人(rén)或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，多家券商(shāng)还(hái)发力个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)以外的个人补充养老金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品(pǐn)中心(xīn)副总经理鹿宁告(gào)诉记(jì)者，目前，银河证券已根据在职群体养(yǎng)老规划的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安全性等特点，已退休人(rén)群养老需(xū)求的流动性、安(ān)全性(xìng)、稳健性等特点(diǎn)，设计出多(duō)层次、多元化、个性(xìng)化的养(yǎng)老(lǎo)配置方案，积极履行养老保障社会责任(rèn)，力争(zhēng)为居(jū)民提供(gōng)持(chí)续(xù)卓(zhuó)越的养老(lǎo)规划与满足不同养老需(xū)求的(de)资产配置服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划”则(zé)基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿(shòu)等(děng)不(bù)同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养老资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业(yè)务中的企业年(nián)金业务(wù)，银河证券还上线了(le)自研的年(nián)金综合评价系统(tǒng)。该系(xì)统可以通(tōng)过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持(chí)股比例等数据(jù)，结(jié)合(hé)公募基金、股市(shì)债市数据，展示客户(hù)委托年金组合的评价结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接(jiē)服务(wù)背后的企业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证券基金研究中心已为部分省市提供职业年金(jīn)的(de)组合评(píng)价与管理(lǐ)咨询服务，也计划结(jié)合机构条线业(yè)务规划(huà)为央企与国企提供企业(yè)年金(jīn)组合评价(jià)等综合金融(róng)服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主(zhǔ)开(kāi)发建设部署的年金综合评(píng)价系统(tǒng)及研(yán)究咨(zī)询(xún)服务，具(jù)有养老属性(xìng)的综合金(jīn)融服务体(tǐ)系(xì)均(jūn)是公司积极(jí)响应国(guó)家养老发(fā)展战略而(ér)推出(chū)的(de)新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老金业(yè)务，目前公司已初(chū)步建(jiàn)立了个人养老(lǎo)金(jīn)及(jí)个(gè)人(rén)养老金融服务体(tǐ)系，充分利用金(jīn)融产品代理销售牌(pái)照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少(shǎo)开户人在我们(men)介绍之(zhī)前都(dōu)已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度(dù)和客户(hù)认识程(chéng)度(dù)在(zài)不断提升。”某大(dà)型银(yín)行(xíng)的客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主(zhǔ)要(yào)因(yīn)为不知道如何选择产品或(huò)者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们(men)就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式落地，在(zài)北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等(děng)36个先行城市（地区(qū)）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落(luò)地已经过去半年，民众接受度和(hé)业务进展(zhǎn)情况如何(hé)？从(cóng)业人(rén)员(yuán)在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段(duàn)的(de)群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区(qū)几(jǐ)家银行网点和(hé)券(quàn)商营业部，了(le)解个人养老金制度近(jìn)半年(nián)的落地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退(tuì)休后多一份保障(zhàng)

　　根据(jù)人社部和(hé)国(guó)家社(shè)会(huì)保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台数(shù)据可知(zhī)，个人养老金(jīn)制度经过半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与(yǔ)人数(shù)方(fāng)面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人养老(lǎo)金业务的热情(qíng)和(hé)关注度比“90后”更(gèng)高(gāo)，并且(qiě)除了个人咨询和(hé)开(kāi)户(hù)外，还有不(bù)少企业(yè)员工(gōng)、学校(xiào)教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位组织来了(le)解、参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解了(le)身边两(liǎng)位(wèi)不同(tóng)年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产品的朋(péng)友(yǒu)后(hòu)发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦(jiāo)点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就(jiù)分一部(bù)分在(zài)个人养(yǎng)老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她(tā)未来的生活质量(liàng)，并且放进个人养老金账(zhàng)户(hù)是在基本(běn)养(yǎng)老保险之外(wài)多(duō)一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一(yī)位(wèi)工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最(zuì)在(zài)意的就是买(mǎi)个人养老金(jīn)可以享受税收优惠(huì)，直接考虑到退休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄(huáng)宁也向记者(zhě)坦(tǎn)言，他们在(zài)日常介绍个人养老金业(yè)务的过程中确实会考虑到不同年龄(líng)群体的不(bù)同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人着(zhe)重介绍(shào)“退休后(hòu)多一(yī)份保障(zhàng)”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得进(jìn)展的同时，还有(yǒu)不少已经(jīng)了解(jiě)个人养老金业务的民众(zhòng)仍在(zài)“观(guān)望”。从(cóng)现有数(shù)据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养老金账户(hù)，但完成(chéng)资金存(cún)储(chǔ)的只有900多(duō)万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养(yǎng)老金业务的开(kāi)展中(zhōng)感受(shòu)到，一(yī)些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定(dìng)时(shí)间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后如果要大(dà)笔(bǐ)用钱时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外一些(xiē)客户则是认为在(zài)个人养老金产品并(bìng)非专门设计(jì)且(qiě)收(shōu)益优势不明显，目前个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)以购(gòu)买的(de)养老储蓄、银行(xíng)养老(lǎo)理财、养老(lǎo)保(bǎo)险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四(sì)类产品，即使不通过(guò)个人养老金(jīn)账户也可以直接买(mǎi)，且收益差(chà)距(jù)不(bù)大(dà)。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务过(guò)程(chéng)中的(de)“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金只支(zhī)持代销公募(mù)基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年(nián)轻人向记者直言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当然也(yě)需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是(shì)更重要的。

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