随着一季(jì)报披露完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供(gōng)给改革取(qǔ)代(dài)融通健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)基金，有的对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益(yì)资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价(jià)资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋(qū)势优选在(zài)一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数量(liàng)上(shàng)看，是(shì)目前(qián)公募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)数量(liàng)最(zuì)多的权益基(jī)金，这也是(shì)华商新趋势(shì)优选(xuǎn)第二(èr)个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年(nián)末是与融通(tōng)健康(kāng)产业并(bìng)列首位。在(zài)此(cǐ)之(zhī)前，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年(nián)持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个月持(chí)有等基金在一季度均重点配置华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为(wèi)前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度(dù)末(mò)公(gōng)募FOF合(hé)计持有华商新趋势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基(jī)金成立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长期以成长风格(gé)著称，截(jié)止(zhǐ)今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对(duì)于(yú)基本(běn)面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革(gé)基金经理杨宗昌(chāng)是(shì)化学博(bó)士，有过多年(nián)化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投资机(jī)会，并通过(guò)努力不(bù)断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)全指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基金中，汇添(tiān)富(fù)科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方(fāng)达新(xīn)兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通(tōng)资(zī)管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基(jī)金(jīn)增持前三分别为(wèi)中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易(yì)方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合(hé)基金增持前三依次为易方达(dá上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表)安盈回报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经济政策的提(tí)振与人工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产和新能源等板(bǎn)块(kuài)表现较弱。从一季度(dù)披(pī)露的情况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继续超配权益(yì)仓(cāng)位，并(bìng)向成(chéng)长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理在一季度末对(duì)涨幅过高行业(yè)基(jī)金进行了(le)减仓， 增(zēng)加(jiā)了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，本(běn)季度基(jī)金主要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续维持(chí)权益资(zī)产的仓位(wèi)略高于权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中(zhōng)成长型基金的配置(zhì)比例，同(tóng)时适度降(jiàng)低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分(fēn)转债品种，增加其他确(què)定性(xìng)较高的绝(jué)对收益(yì)或相对收益(yì)基金品种；4、继(jì)续根据既定的(de)策略参(cān)与股票定(dìng)增(zēng)、大宗交易(yì)等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅(fú)度已显著(zhù)下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过(guò)积极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资(zī)机会不(bù)断增厚组(zǔ)合收益(yì)，通(tōng)过(guò)“多资产(chǎn)、多策略”的(de)方式来平(píng)滑组合波动(dòng)，努力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安(ān)泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债(zhài)、万家安弘淡(dàn)出(chū)前十大之列。

　　“在年(nián)初的(de)时候，基金经理对全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线判(pàn)断不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上(shàng)除(chú)了向小市值成(chéng)长风格有一(yī)定偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金经理对(duì)今(jīn)年(nián)全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的判(pàn)断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值(zhí)价(jià)值(zhí)风格(gé)基金和股票，以及与数(shù)字经济相关的基金(jīn)和(hé)股票(piào)，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三(sān)年基金经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期(qī)基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价(jià)比等的判断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较(jiào)高的(de)行业基(jī)金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领(lǐng)先的平安养老2045一季报(bào)中表示(shì)，报(bào)告(gào)期(qī)内，基金(jīn)整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调(diào)整。债券(quàn)方面，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)为(wèi)主；权(quán)益方面，基于不同板块(kuài)的(de)基本面和估(gū)值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平(píng)衡(héng)，保持组(zǔ)合(hé)处于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关注一季(jì)报超(chāo)预(yù)期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度(dù)降低了深度价值和(hé)价值质量等偏(piān)价(jià)值(zhí)策(cè)略的基金的(de)超配比例，继续(xù)超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的(de)基(jī)金(jīn)，适度增加(jiā)了(le)偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择那些(xiē)能(néng)够长期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去追逐(zhú)那些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域的投资(z上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表ī)方面，在(zài)市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权(quán)益类(lèi)资产年(nián)度(dù)目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季(jì)度末，基(jī)金的权益类资产实际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度(dù)目(mù)标配置比例战(zhàn)术型(xíng)标(biāo)配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　富(fù)国智优精选3个(gè)月持有一(yī)季度(dù)操作(zuò)上围绕经(jīng)济增长和政(zhèng)策支持方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预(yù)期(qī)增速较高板块的配(pèi)置(zhì)，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的(de)标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费者信(xìn)心(xīn)等方(fāng)面的观(guān)察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将(jiāng)组合(hé)权益资产维(wéi)持(chí)超配状态，结构上均(jūn)衡配置于(yú)：受益(yì)于(yú)顺周期低(dī)估值(zhí)的金融(róng)周期板(bǎn)块、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益(yì)于产业周期见底及(jí)国产(chǎn)替代的科技制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定(dìng)性和(hé)未来发(fā)展(zhǎn)方向的(de)机(jī)会(huì)

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一(yī)季(jì)报中提(tí)到(dào)了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大类资产(chǎn)复(fù)苏(sū)预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期维持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于(yú)底(dǐ)部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值(zhí)修(xiū)复。从确(què)定性和未(wèi)来发展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术领(lǐng)域(yù)。大复苏中在大(dà)消费板(bǎn)块内(nèi)重点关注航空出行供需格局(jú)和票价弹性带来的(de)潜在超预期机(jī)会。投资端关注地产链以(yǐ)及(jí)一(yī)带一路带动下的部分细(xì)分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成(chéng)长养(yǎng)老目标五年(nián)基金经理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表示，对(duì)于(yú)国(guó)内权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史(shǐ)估值分(fēn)位(wèi)、相(xiāng)对债券(quàn)资(zī)产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为(wèi)长期(qī)投资提供(gōng)一定(dìng)安全边际(jì)。年内经济(jì)修复(fù)是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机(jī)抉(jué)择加码托底的空(kōng)间。结(jié)构上(shàng)，维(wéi)持此前(qián)判断，关注(zhù)受益于(yú)稳内需(xū)政策加码的(de)领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可(kě)能增加(jiā)的基建、信(xìn)创、自主可控等(děng)领域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的(de)成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技(jì)术对经济各个(gè)领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望随着节日(rì)出(chū)行(xíng)、消费数据(jù)改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目(mù)标(biāo)2035三年持有基金(jīn)经理薛显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本面的(de)总体改善能激(jī)活(huó)市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善(shàn)的诸多细分方向(xiàng)。结(jié)构方面(miàn)，市场一季度(dù)已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开(kāi)始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季报超预(yù)期(qī)、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来(lái)持续(xù)关注以下三(sān)个方向：一(yī)是顺周期低估值(zhí)板块具(jù)备长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值，此外，关注央(yāng)国企改(gǎi)革能(néng)否带来相关行业、企业基(jī)本面的改善，并(bìng)打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比(bǐ)较而言，医(yī)药板块(kuài)的估值性(xìng)价比更高(gāo)。三是科技制造(zào)板块(kuài)，特(tè)别是国产替代的关键环节，是长期关(guān)注(zhù)的(de)方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能(néng)在下(xià)半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度(dù)相较于去(qù)年也(yě)是(shì)大幅改善。而(ér)人工(gōng)智(zhì)能等技术的(de)突(tū)破(pò)，有(yǒu)可(kě)能打开(kāi)科技板(bǎn)块(kuài)的(de)成长空间。

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