5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部(bù)门收到《关于调(diào)整协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知存款自律上(shàng)限的下(xià)调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构下调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是对公业务(wù)，而通(tōng)知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限拟(nǐ)下调的(de)背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研究部首(shǒu)席(xí)经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基(jī)金总(zǒng)经理助(zhù)理兼(jiān)现金管理(lǐ)部总经理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)、德邦基金等公募基(jī)金公司及投研(yán)人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市场化(huà)改革(gé)深化大背景的考虑。对银(yín)行而(ér)言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争，降低(dī)银(yín)行负债成本；同(tóng)时本次(cì)降息有助于促(cù)进投资、消费，也(yě)被看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复苏(sū)的(de)表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高(gāo)，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量(liàng)补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行(xíng)。预计下(xià)半年货币(bì)政(zhèng)策(cè)不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳(wěn)健货(huò)币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷(dài)款市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存(cún)款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调(diào)存款利率。今(jīn)年(nián)4月(yuè)市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部(bù)分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推进背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端(duān)定价(jià)压力(lì)较大(dà)且存款持续(xù)高增的情(qíng)况下，压降存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差(chà)的重(zhòng)要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限有利于对公客户(hù)留存(cún)的活期(qī)资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不断(duàn)下降(jiàng)，银行(xíng)资产端收益下降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差(chà)持续(xù)走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和(hé)居(jū)民风(fēng)险偏好大幅下降导致(zhì)存(cún)款(kuǎn)增(zēng)长比较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供需关(guān)系发生了变化，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸揽(lǎn)储的必要性；第四(sì)，协定存款和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年(nián)存款自(zì)律(lǜ)机制对于活期存(cún)款与定期存款利(lì)率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定存款与通知存款自(zì)律上限下调也(yě)是要将存款产品线的(de)调整进(jìn)行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经(jīng)营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债(zhài)成本，有利于(yú)提(tí)升银行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用(yòng)的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控，贷款利率(lǜ)则(zé)为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定(dìng)价(jià)方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月(yuè)经历(lì)了两轮大(dà)规(guī)模存款利率下降，主(zhǔ)要是(shì)大行和股份行参与，今年(nián)以来的调(diào)整更多是(shì)延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由原(yuán)来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存(cún)款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经(jīng)济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有(yǒu)限，银行(xíng)存款增加，降(jiàng)低(dī)存款利率可(kě)以引导减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行(xíng)的(de)角度(dù)，净息差不(bù)断压缩，银行(xíng)经营压(yā)力(lì)增大，调整存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期(qī)银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别(bié)是(shì)中小行高息(xī)揽储的成本(běn)压(yā)力(lì)；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利(lì)率(lǜ)机制(zhì)创设以(yǐ)来(lái)，两轮利(lì)率调降(jiàng)都集(jí)中在活期和定期(qī)存款，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些介于(yú)活(huó)期和(hé)定期存款之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一(yī)次(cì)性调(diào)整通(tōng)知存款和(hé)协(xié)定存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款利(lì)率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均创历史新(xīn)低，上市银(yín)行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚息(xī)差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民(mín)贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷款同比多(duō)增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差(chà)压力增大(dà)，控(kòng)制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或有动力持续主动下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不(bù)仅仅(jǐn)集(jí)中(zhōng)在银(yín)行领域(yù)。以地方债为例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地(dì)方(fāng)债发(fā)行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质(zhì)较好(hǎo)的发债主体，其(qí)信用债收益率仍有(yǒu)下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济(jì)资金供需(xū)决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要(yào)合(hé)适顺应市(shì)场环境(jìng)，一方面也代(dài)表着(zhe)政(zhèng)策(cè)意愿强调(diào)信号意义的(de)作用。今年是真正疫后复(fù)苏的(de)第一年(nián)，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已(yǐ)经通(tōng)过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构(gòu)性(xìng)货币政策等(děng)多项举措给予了实体经济所需的一定的资(zī)金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合(hé)融资成本，后续需要财政政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活(huó)内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策利率的概(gài)率(lǜ)不(bù)大，但仍会(huì)维持资(zī)金(jīn)合理(lǐ)充(chōng)裕(yù)的环境，故(gù)从银(yín)行资产(chǎn)端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍(réng)维持低(dī)位，后(hòu)续是(shì)否进一(yī)步下调要看实体经济复苏(sū)的(de)情况。银行负(fù)债端，存(cún)款基准(zhǔn)利率下调的(de)概率不(bù)大，而(ér)存款利率上限的调整空间仍存(cún)在，而是(shì)否进一步(bù)下调要(yào)看银行自身(shēn)经营需(xū)要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利率自(zì)律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机(jī)制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。在存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存款利率(lǜ)市场化(huà)定价(jià)情况作为合格审慎评(píng)估的扣分项，引发(fā)中小银行(xíng)跟随调(diào)降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息(xī)差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继续下行(xíng)，最(zuì)终(zhōng)有利于社(shè)会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修(xiū)复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行(xíng)，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期(qī)，国内降(jiàng)息预期(qī)被进一步(bù)强(qiáng)化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基(jī)本结束，后续(xù)有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银(yín)行和股(gǔ)份制商业银(yín)行的定期存款利率已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是(shì)大势所趋(qū)。一(yī)方面，银(yín)行(xíng)仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力(lì)加剧(jù)明显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合(hé)理利差范围，增(zēng)加(jiā)银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居(jū)民避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动(dòng)力去下调(diào)存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金报(bào)：协定存款、通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压(yā)力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有(yǒu)望(wàng)带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中在银行存(cún)款端(duān)，此次存(cún)款利(lì)率下调也有望带动存(cún)款资金(jīn)的(de)释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的(de)对公活期成本(běn)下(xià)降，存(cún)款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修(xiū)复，有利于增强(qiáng)银行内(nèi)生(shēng)资(zī)本补充能力；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的短期(qī)存款意愿、促进企业(yè)投资(zī)、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次(cì)下(xià)调对市场的影响集中(zhōng)在(zài)以(yǐ)下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定价(jià)较低的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次(cì)上限下调后会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协定存款及(jí)通知存款利(lì)率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市(shì)场降(jiàng)息预期(qī)升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类(lèi)存款收益，使得(dé)对公客户(hù)活期(qī)存款收(shōu)益(yì)向对(duì)私客户看齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，另一方(fāng)面(miàn)有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整降低了(le)银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后(hòu)，预(yù)计行(xíng)业(yè)资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债(zhài)及经(jīng)营压(yā)力。此外，银(yín)行负债端成本的下降使得银行盈利能力(lì)增(zēng)强，进一步(bù)打开了(le)资产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的空间(jiān)，或带(dài)动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确(què)定性信号(hào)

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)：未来存款利(lì)率是(shì)否还有进一步(bù)下降的(de)空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行使得商业银(yín)行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在存款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场份(fèn)额(é)考核压力使得(dé)各行下(xià)调存款利率动力不(bù)足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平(píng)均成(chéng)本(běn)率基本持平。贷款和存(cún)款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会(huì)无(wú)风险收益(yì)率，利多永续经(jīng)营(水娃是几娃？ 水娃是什么颜色yíng)性质的票息资产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳定股息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来(lái)由于存(cún)款定期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了(le)银行息(xī)差(chà)压力，这使得控(kòng)制(zhì)存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实(shí)际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款利率下调带(dài)动流动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下(xià)行空(kōng)间。如果经济(jì)复(fù)苏较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银(yín)行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于(yú)压(yā)低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是(shì)否意味(wèi)着货币政策进一步宽松？货(huò)币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为(wèi)边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行(xíng)报告以及2023年(nián)一季度货政例会(huì)均表明(míng)当前货币政策基(jī)调未变，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力支持(chí)扩大(dà)内需，为实体经济提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调(diào)降意味着(zhe)当前长(zhǎng)端利率仍有下行(xíng)空(kōng)间(jiān)，但这一调降(jiàng)是(shì)针对银行协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限，而非(fēi)直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利(lì)率下(xià)调并不等于政策利率就必须(xū)进行对等(děng)下调(diào)，市(shì)场不应视为降(jiàng)息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前(qián)利率(lǜ)环境下，普通投资(zī)者应该如何(hé)守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工(gōng)具应(yīng)该(gāi)兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景(jǐng)下，短债(zhài)基金以及其(qí)他(tā)固收类基金(jīn)在具(jù)一定流动性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具(jù)有一定(dìng)的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适(shì)中投资者(zhě)的(de)合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来(lái)，水娃是几娃？ 水娃是什么颜色债券市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，4月(yuè)以来下行(xíng)加(jiā)速，当(dāng)前无(wú)论从绝对利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平还(hái)是从(cóng)信(xìn)用利差，都回到了较低历(lì)史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市(shì)多头(tóu)环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到(dào)央行货币政策增(zēng)量政策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡(dàng)环境(jìng)，而存量博(bó)弈交易下也可能(néng)会(huì)放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守类型的(de)产品，规避(bì)市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要选择久期短流动(dòng)性好、历(lì)史(shǐ)回撤(chè)控(kòng)制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋(qū)势显现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一(yī)步强(qiáng)化，因此(cǐ)股票(piào)市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震荡休(xiū)整期，高股息(xī)策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此在(zài)当前(qián)环境下，建议关注行业(yè)估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要(yào)我们识(shí)别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对(duì)收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财(cái)产品(pǐn)。对普通投(tóu)资(zī)者而言，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关专业知识(shí)，可以选择把投(tóu)资理(lǐ)财交(jiāo)给少数(shù)专业(yè)的人来(lái)做，让优秀(xiù)的(de)基(jī)金经(jīng)理管理(lǐ)自(zì)己的钱袋子(zi)。具备一定投(tóu)资能力和风(fēng)控能力的人士可通过(guò)理财和(hé)投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提(tí)条件是(shì)做好(hǎo)风控，选择适(shì)合自己风险偏(piān)好(hǎo)的方(fāng)向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存(cún)款利(lì)率下行(xíng)，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评(píng)估自身风(fēng)险承受能力后可适当(dāng)考虑公募(mù)货币(bì)基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金(jīn)管理类(lèi)产品等风险(xiǎn)等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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