近日，有(yǒu)焦化企业发(fā)告知函称，因(yīn)亏损严(yán)重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者(zhě)注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降(jiàng)价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执(zhí)行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟(gēn)进。截(jié)至(zhì)目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究(jiū)员(yuán)阮俊涛认(rèn)为，近两(liǎng)个(gè)月来，焦(jiāo郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的)炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共(gòng)同作用(yòng)的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后(hòu)，市场对今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求利多(duō)的(de)信(xìn)心不足。其次，产(chǎn)业(yè)层(céng郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的)面(miàn)，今年(nián)煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份(fèn)的(de)进口(kǒu)量也出现较大增长。根据海关总(zǒng)署(shǔ)统计(jì)，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量(liàng)释放削(xuē)弱了国内煤(méi)企的(de)议价能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期货(郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的huò)下行(xíng)。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不断走(zǒu)高(gāo)的同(tóng)时，黑色(sè)终(zhōng)端需求表现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋新(xīn)开(kāi)工、施工面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的(de)负反馈(kuì)担(dān)忧(yōu)。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭成本端、需(xū)求(qiú)端(duān)均有明(míng)显利空驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮(lún)下跌，并不是(shì)自(zì)身的供需矛盾(dùn)驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳(wěn)增和进(jìn)口量(liàng)大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自年初(chū)就开始呈(chéng)偏弱走势运(yùn)行(xíng)。其(qí)间，受内蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回(huí)落。另外，下游(yóu)钢(gāng)材需求表现(xiàn)不及预(yù)期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将(jiāng)需求压力向原材(cái)料端传导。因此，在失(shī)去成本(běn)支撑、下(xià)游施(shī)压的(de)双(shuāng)重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员(yuán)冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从受(shòu)访人士处(chù)获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价(jià)连(lián)跌8轮(lún)后(hòu)，个别(bié)地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升(shēng)水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加(jiā)对(duì)现货市场信心有所提(tí)振，刺激(jī)焦(jiāo)企有提涨意愿，但(dàn)短期(qī)全面(miàn)提涨(zhǎng)并成功(gōng)落地(dì)的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦炭主产区(qū)山西(xī)省焦企(qǐ)平(píng)均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持(chí)按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生产成本(běn)和(hé)焦化(huà)利润会因为地区、设备区别(bié)而(ér)存在很大(dà)差异(yì)。相对(duì)而言(yán)，内蒙古非主(zhǔ)流焦(jiāo)化(huà)企业的副(fù)产品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性一般(bān)，对降价的(de)承受(shòu)能(néng)力偏(piān)低，也(yě)因此率先(xiān)开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过对(duì)整(zhěng)体市(shì)场(chǎng)影响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也(yě)认为(wèi)，在焦企(qǐ)未出现(xiàn)大幅亏损或需求明(míng)显增加的(de)情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者了解(jiě)到(dào)，5月下(xià)半月(yuè)以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减产节(jié)奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚(gāng)性(xìng)需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取(qǔ)低(dī)原(yuán)料库(kù)存(cún)策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以(yǐ)及(jí)焦企端焦炭(tàn)库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有适当的(de)减量，以缓(huǎn)解(jiě)自(zì)身高库(kù)存(cún)的压力。基于此种(zhǒng)库(kù)存(cún)格局，煤(méi)焦的议(yì)价(jià)主(zhǔ)动(dòng)权仍(réng)掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货(huò)为(wèi)何反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦(jiāo)煤价格倒挂，贸(mào)易(yì)商进口积极(jí)性较低，导致(zhì)焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企(qǐ)也处(chù)于(yú)主动限产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基(jī)本(běn)面边际改善(shàn)，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依(yī)然(rán)维持接近240万吨的(de)水平，在终端需(xū)求表现一般的(de)背景下(xià)，焦炭(tàn)需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤(méi)供需格局(jú)大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有(yǒu)所企稳，但期货(huò)市(shì)场氛(fēn)围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板(bǎn)块内(nèi)其(qí)他品种，估值相对偏低(dī)，这也(yě)使(shǐ)得继续杀估值的(de)驱动(dòng)明显减弱，而(ér)估值修(xiū)复(fù)配合近期焦(jiāo)煤(méi)进口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考(kǎo)虑到(dào)目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产将(jiāng)会再(zài)次加重其供需压力，需求负反馈仍将会(huì)向(xiàng)原材料端(duān)传导，对(duì)煤焦价格(gé)形成压力。”冯(féng)艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤焦交易逻(luó)辑变化(huà)较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部区(qū)间振荡走势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端(duān)压力；二是(shì)终端需求(qiú)存疑(yí)，负反(fǎn)馈风险并未(wèi)化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可(kě)能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹，中长期(qī)来看(kàn)也(yě)是易跌(diē)难涨。

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