当前，市场投资者正在担忧，眼(yǎn)下美国(guó)政府的债务上限僵局正朝着更危险(xiǎn)的方(fāng)向升级(jí)。

　　当地(dì)时间5月9日，美(měi)国众(zhòng)议院议长凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上限问题与(yǔ)总(zǒng)统拜登举行会议后表示，这次会见并未就(jiù)解(jiě)决债务上(shàng)限(xiàn)问题达成任(rèn)何有益意见(jiàn)，自己和国(guó)会其他几位(wèi)党团(tuán)领袖将于12日再次(cì)与总统拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息(xī)，当地时间(jiān)周二(èr)，美(měi)国总统(tǒng)拜登在白宫与国(guó)会(huì)众议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破(pò)两党围绕(rào)美(měi)国31.4万亿美元债(zhài)务上限(xiàn)问题长达(dá)三个月的僵局，避(bì)免在(zài)5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数(shù)党领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议(yì)院共和(hé)党(dǎng)领袖米(mǐ)奇(qí)·麦康奈(nài)尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前(qián)市(shì)场(chǎng)预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次(cì)谈(tán)判达成协议的可能性不(bù)大，因此，在(zài)谈判前一日(rì)，麦康奈尔(ěr)称，在美国(guó)灾难(nán)性违(wéi)约(yuē)迫在(zài)眉睫之际，他不会(huì)在债务上限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国(guó)债(zhài)务总(zǒng)额超过债(zhài)务上限。美国财政部次日启动非常规举措维持政府运营，避免出现债(zhài)务违约。然而(ér)，使用(yòng)非常(cháng)规(guī)措施只能帮(bāng)助财(cái)政部(bù)暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致(zhì)信国会领袖时发出了债务(wù)违约可(kě)能期限的警告，称财政部(bù)的最佳(jiā)估(gū)计是，若国会未能(néng)提高(gāo)债(zhài)务上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部将无法(fǎ)继续履(lǚ)行政府的所(suǒ)有义务(wù)，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限(xiàn)问题相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年(nián)3月(yuè)31日(rì)前，暂停债务上限的限制(zhì)，若两(liǎng)党能在这一时限之(zhī)前同(tóng)意(yì)把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则(zé)暂(zàn)停时(shí)限(xiàn)作(zuò)废，但(dàn)提高上限需要满足多种削减开支的条(tiáo)件，共和党预计(jì)未来十年内(nèi)将合(hé)计(jì)削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但(dàn)白(bái)宫(gōng)在议案通过后很快表示，这一将削减支出(chū)和提高债务上限捆绑(bǎng)的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国会不提(tí)高债务(wù)上(shàng)限，可(kě)能爆(bào)发一(yī)场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美(měi)国(guó)监管(guǎn)机构的第一(yī)份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融保护(hù)与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之(zhī)前向该行领导(dǎo)层施压，要求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批(pī)评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及(jí)时(shí)排(pái)查(chá)隐患，没有(yǒu)及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发(fā)展过快，吸收了数(shù)千亿美元的存(cún)款。同时，其(qí)工作人(rén)员也没(méi)有意识(shí)到银行过(guò)快扩张所带来的风险。报告表示(shì)，银行“在(zài)纠正(zhèng)监管(guǎn)机构已(yǐ)发(fā)现的(de)缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监(jiān)管机构也(yě)没(méi)有采取足够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业的这一场危(wēi)机风暴中，加州是名副其(qí)实的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和银行也位于加州旧金山。此(cǐ)外(wài)，近(jìn)期同样(yàng)遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储(chǔ)备银行承(chéng)担主要监督责任，后者未来(lái)可能会(huì)投入更多人员进行监督(dū)。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构(gòu)未来将对(duì)资产超过500亿(yì)美(měi)元、且(qiě)未纳入保险的存款(kuǎn)规模(mó)很高的银(yín)行(xíng)加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中，未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模较高是促成(chéng)银行挤(jǐ)兑的关(guān)键因素之(zhī)一。然而，报告指出，在过去，监管机构并(bìng)未认定(dìng)大量无保险存(cún)款一定(dìng)意味(wèi)着风险增加，因为拥有大量存款的账户往往是由企业客户持有的，这些客(kè)户往往很少(shǎo)更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划(huà)要求银行考(kǎo)虑(lǜ)如何(hé)管理社交媒体和实(shí)时(shí)提款带来的风险(xiǎn)，这些风险也可能(néng)加(jiā)剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再(zài)度推(tuī)迟(chí)战(zhàn)略石油储备回补计划

　　5月9日(rì)周(zhōu)二(èr)，美国政府再度(dù)推迟(chí)美(měi)国(guó)战略石(shí)油储备的回(huí)补计划。

　　美国能(néng)源部周二(èr)表示：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然(rán)是世界(jiè)上最大的石油储备，能(néng)源部仍然致力于(yú)以一种(zhǒng)为美国纳税人带来最大价值并保护(hù)美国经济(jì)和(hé)安全利益(yì)的(de)方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会的授权并进(jìn)行(xíng)必要(yào)的维(wéi)护——这些也是对(duì)该储(chǔ)备进行良好(hǎo)管(guǎn)理(lǐ)的(de)一部(bù)分。

　　美国能源部(bù)表示，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还(hái)包括(kuò)要求一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政(zhèng)府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初(chū)，WTI油(yóu)价一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符合美国政(zhèng)府制定(dìng)的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数时(shí)候(hòu)，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆(nì)转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌(diē)破前低(dī)支撑后，国内(nèi)三大油脂期(qī)货价格随(suí)即反转走高，增仓上行。三个(gè)交易日，豆油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三(sān)大油脂价格(gé)集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗(kàng)跌。油脂(zhī)品种间走势有明显(xiǎn)分化(huà)，从(cóng)板块内强弱表现上来(lái)看，棕榈油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市(shì)场风格(gé)不(bù)断变化(huà)，领涨品种从(cóng)豆(dòu)油切换到棕榈(lǘ)10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米油，领涨月(yuè)份(fèn)从主力转换到(dào)近月，反映(yìng)了市(shì)场交易(yì)逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析(xī)师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测(cè)五(wǔ)一堂(táng)食订(dìng)座率同比(bǐ)2019年增长(zhǎng)205％，市场对油(yóu)脂消费(fèi)预期乐观，确(què)认了油脂大消费(fèi)基调(diào)，且认为节后(hòu)油(yóu)脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关(guān)对大豆(dòu)检(jiǎn)验要求增加、检验频度增加，大豆通(tōng)过(guò)慢，供(gōng)应压(yā)力后移(yí)，市场担(dān)忧(yōu)豆油产量或不及(jí)预期，豆油累库(kù)放慢甚至去(qù)库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后(hòu)咨询机构数据显(xiǎn)示(shì)大豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存(cún)加速攀(pān)升(shēng)，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到(dào)需(xū)求表现不佳(jiā)及后期大豆高到港带来的累库趋势压(yā)制，豆油(yóu)整体一(yī)直(zhí)是不温不(bù)火；菜油整体受到需求难以(yǐ)消化供(gōng)给(gěi)的压制，前(qián)期表现弱势但在加拿大题材出(chū)现后反弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地及(jí)国内(nèi)持续去(qù)库(kù)的(de)加持(chí)下(xià)，表现最为(wèi)亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上(shàng)涨的(de)领头羊。”中信(xìn)建(jiàn)投期货分析师石丽红表示，此次油(yóu)脂反弹(dàn)较为凌(líng)厉，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不(bù)拖(tuō)泥带水，一(yī)定程度反应了前期超跌(diē)后的市(shì)场(chǎng)心态。

　　记者(zhě)了(le)解到(dào)，本轮反弹中连棕(zōng)领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供(gōng)需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机(jī)构公布的数据显示(shì)，马(mǎ)棕(zōng)4月产量不(bù)及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑(chēng)了马(mǎ)棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕(yàn)杰介绍(shào)，4月马(mǎ)棕出口环(huán)比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的(de)价格优势相比豆(dòu)油及葵油(yóu)大幅缩窄，导(dǎo)致国际(jì)需求减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日(rì)彭博、路透预估(gū)4月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)产量(liàng)130万吨，环(huán)比几(jǐ)乎持平(píng)。出口(kǒu)预估(gū)120万吨，环(huán)比(bǐ)减少(shǎo)19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较(jiào)明显(xiǎn)。但上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)到(dào)周一，大华继显(xiǎn)及(jí)MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨，已经(jīng)是历史极(jí)低库(kù)存水平，库(kù)存环比减(jiǎn)幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在于(yú)当(dāng)月假期较多，工(gōng)作日偏少(shǎo)。因马(mǎ)来种(zhǒng)植园的印尼工人(rén)要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当月马棕(zōng)产量环比数(shù)据(jù)有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假期(qī)，预(yù)计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降(jiàng)幅较(jiào)往年更大(dà)。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三(sān)个品(pǐn)种表现强弱与各(gè)自的国内外供(gōng)需、消息面有直接关(guān)系，阶段(duàn)性的宏(hóng)观企稳及(jí)情(qíng)绪修复也是此轮油脂反弹的重要(yào)前提(tí)。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济衰退及风险事(shì)件(jiàn)的担忧情绪缓和，令(lìng)原油及国内商(shāng)品短(duǎn)期偏强，是国内(nèi)油脂(zhī)反(fǎn)弹的(de)重要环境因(yīn)素(sù)。”陈(chén)燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公布的美国非(fēi)农就业等数据(jù)全(quán)面超预期。此外，耶(yé)伦(lún)也在敦促国会提高联邦债务(wù)上限。这些消息，从(cóng)边际(jì)上缓解了(le)因美国银行业危机、债务上限(xiàn)到期、短期(qī)较差经济数据带来的美(měi)国经济低(dī)迷及衰退担忧，国际(jì)原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环(huán)境（欧美经济衰退预(yù)期、美国(guó)银行业危机、美国债(zhài)务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目(mù)前(qián)播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性增(zēng)产季、欧洲(zhōu)新(xīn)菜籽上市等因素(sù)，油脂本(běn)轮可定(dìng)义(yì)为反弹(dàn)。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士不看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米ng>

　　值得注意的是，当前，因宏观和(hé)基(jī)本面(miàn)的压制依然存在，受访人(rén)士对油脂此轮反弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基(jī)本面来看，在(zài)油脂(zhī)供(gōng)应改善倾向较(jiào)强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具备持续的(de)上行基础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌反弹或(huò)难持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡季，市(shì)场(chǎng)对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上来(lái)看，油脂整体也将(jiāng)进入增库周期，在业内(nèi)人(rén)士看来，进入增库周期已是事(shì)实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季(jì)节性增产季，中期产(chǎn)地库(kù)存(cún)趋(qū)向(xiàng)回(huí)升。但当(dāng)前马棕库(kù)存很(hěn)低(dī)，马棕供(gōng)需转为充裕预计还需要几个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月的去库是建立(lì)在1—4月(yuè)产量(liàng)偏低的基础上，但在倒挂的(de)豆棕价差及主需求国高库存带来的并不算(suàn)好的出口(kǒu)前景(jǐng)下，后续(xù)产地库(kù)存累库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传(chuán)统低产期，3月(yuè)马来(lái)西亚(yà)出现(xiàn)洪涝(lào)，4月(yuè)下旬则有开斋节(jié)的扰(rǎo)乱，过去几个(gè)月(yuè)马棕(zōng)产量(liàng)表现不佳导(dǎo)致了棕榈(lǘ)油的(de)连续去库。然(rán)而，开斋节后(hòu)棕榈油一(yī)般有(yǒu)着超于正常季节性的产量表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月(yuè)下(xià)旬，预(yù)计(jì)马棕5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这预(yù)计将为马来西亚带来显著的累库(kù)压(yā)力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈(lǘ)油期价的(de)持(chí)续(xù)上行(xíng)。”石丽(lì)红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来(lái)，国(guó)内未来(lái)两个月油脂市(shì)场累(lèi)库为主，大豆检验(yàn)只(zhǐ)影响大(dà)豆(dòu)供给的(de)节奏但(dàn)不会消(xiāo)化(huà)供应压力，根(gēn)据船(chuán)期初步(bù)推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港(gǎng)50多(duō)万吨、油(yóu)脂直接进(jìn)口月均30多万(wàn)吨，那么(me)油脂单月供应(yīng)在230万(wàn)吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库(kù)存(cún)走势来看，国内菜油库存从年初以来早(zǎo)就已经进入(rù)累库(kù)状态。截至5月5日(rì)，华(huá)东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升(shēng)，豆油的累(lèi)库趋势也(yě)已经比较明(míng)显(xiǎn)，截至5月5日，国内(nèi)豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周(zhōu)比增近10％，已连续三(sān)周累库。后(hòu)期从(cóng)库存季节性角度(dù)来(lái)看，整体累库倾向(xiàng)也较为(wèi)明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈现库存(cún)下滑的油脂是近月进(jìn)口不太足的棕榈油，但产地(dì)棕榈油有(yǒu)望在开斋(zhāi)节(jié)后(hòu)开(kāi)启累库，带来远月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实会限制油(yóu)脂反(fǎn)弹空(kōng)间(jiān)，但国内(nèi)油脂油料(liào)多(duō)数进(jìn)口为主，成本端原(yuán)料的供需及(jí)价格的变化对(duì)油(yóu)脂行情(qíng)的影(yǐng)响要更(gèng)大一些(xiē)。后期(qī)，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步(bù)反(fǎn)弹，美(měi)豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地累库情况及国际菜油葵油价(jià)格(gé)变(biàn)化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏(hóng)观风险并(bìng)没有完全(quán)消散，全球经济预期、美(měi)高利(lì)息对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可能(néng)重新聚焦宏观(guān)风(fēng)险，且油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体供(gōng)应改善(shàn)的背景下，油脂并(bìng)不具(jù)备持续(xù)性反弹的基础(chǔ)，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每(měi)次反(fǎn)弹(dàn)乏(fá)力都是空单(dān)入(rù)场机会，合约上建议选择远月合约，品(pǐn)种中首选豆(dòu)油(yóu)。待供需(xū)报告发(fā)布后可择机考虑(lǜ)棕榈(lǘ)油空单(dān)及(jí)菜棕价差做扩。