近日(rì)，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河(hé)北(běi)部(bù)分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近(jìn)两(liǎng)个(gè)月来(lái)，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大(dà)宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月(yuè)的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色系商品交易需求利多的信心不足(zú)。其次，产业层(céng)面，今年(nián)煤焦最大产业(yè)利(lì)空(kōng)来(lái)自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月(yuè)份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱(ruò)了(le)国内(nèi)煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终(zhōng)端需(xū)求(qiú)表(biǎo)现一般，国家(jiā)统计局公布的房屋(wū)新开(kāi)工、施工面积同比大幅回落，继(jì)而(ér)引发了市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均(jūn)有明(míng)显利(lì)空驱动，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑不足，多(duō)因素(sù)共振带动焦炭期(qī)货(huò)主力(lì)合约持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下跌，并不(bù)是自身(shēn)的供需矛盾驱动(dòng)，而是(shì)受焦煤的(de)拖累。焦煤因(yīn)国(guó)内(nèi)产量稳(wěn)增和进口量大(dà)增，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价(jià)自年初就开(kāi)始(shǐ)呈(chéng)偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤(méi)价经历(lì)短暂(zàn)反弹后开始加速(sù)回落(luò)。另外，下游钢材需求表现不及预期(qī)，钢价承压回(huí)调致(zhì)使钢厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦(jiāo)价(jià)将需(xū)求压力向原材料端传导。因此，在失去成本(běn)支(zhī)撑、下(xià)游施压的(de)双重作用(yòng)下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访(fǎng)人(rén)士(shì)处(chù)获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤(méi)价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮(lún)后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同(tóng)时(shí)，近期(qī)焦(jiāo)炭(tàn)期价的反弹给(gěi)出升水现货空间，买(mǎi)现卖期(qī)套利(lì)需求增加对现货市场信心有所(suǒ)提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期全面提涨(zhǎng)并成(chéng)功落地的概率较小，主要原(yuán)因(yīn)是目前焦企整体盈利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭主(zhǔ)产区(qū)山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利(lì)接近140元(yuán)，而下游钢材需求(qiú)并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持按需(xū)采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分焦化(huà)企业开(kāi)始提涨(zhǎng)为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思，能否(fǒu)提(tí)涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企生产成(chéng)本(běn)和焦化利润会因为地(dì)区、设备区(qū)别而存(cún)在(zài)很大差异(yì)。相对(duì)而言，内蒙古非主(zhǔ)流(liú)焦化企业的(de)副产品较少(shǎo)，整(zhěng)体产线的经济(jì)性一(yī)般(bān)，对降价的承受能力(lì)偏低，也因此率先开(kāi)始提(tí)涨(zhǎng)，不过对(duì)整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也(yě)认为，在焦(jiāo)企未(wèi)出现大幅亏损或需求明显增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半(bàn)月以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚(gāng)性需求较好，但(dàn)钢厂持(chí)续采(cǎi)取低原料库存策略(lüè)，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦(jiāo)煤(méi)库存以及焦企(qǐ)端焦炭库(kù)存(cún)均处于往(wǎng)年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低(dī)水平，煤焦近(jìn)期(qī)供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压(yā)力。基于(yú)此种(zhǒng)库(kù)存格(gé)局，煤焦的议(yì)价主动(dòng)权仍(réng)掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的(de)铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需(xū)求表现一般的(de)背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预期(qī)。中长期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控(kòng)要(yào)求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤(méi)实际(jì)生产(chǎn)成本(běn)较低，三季(jì)度(dù)蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预(yù)计进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽(suī)然(rán)焦煤现货(huò)价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和现货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板块内(nèi)其他品种，估(gū)值相对偏低，这也使得继续(xù)杀估(gū)值(zhí)的驱(qū)动明显减弱(ruò)，而估(gū)值修复配合近期(qī)焦煤进(jìn)口减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等(děng)消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到(dào)目前(qián)钢材需求依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会(huì)向原(yuán)材料(liào)端传导，对煤焦价(jià)格形成(chéng)压力。”冯(féng)艳成(chéng)说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑变(biàn)化较快，价格(gé)波动剧烈(liè)，预计(jì)仍将以底部区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回(huí)升后仍将是板(bǎn)块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前(qián)煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主线：一是焦煤(méi)供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端需求存疑，负(fù)反馈风险并未化(huà)解；三是(shì)海外衰退预(yù)期如何(hé)演绎。目前(qián)来(lái)看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能(néng)因(yīn)素，因(yīn)此煤焦即便(biàn)出现(xiàn)超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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