在股市高点成立的(de)主动权(quán)益类定开基金密集(jí)迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成立(lì)满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至面临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权(quán)益定开基金的整体破净率与基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及(jí)统计样本数(shù)量等众多因素有关(guān)。其中，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净(jìng)的重要原因。同(tóng)时，他们(men)也(yě)建议基金公司(sī)要更加前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动(dòng)，从(cóng)客户利益和导向(xiàng)开展产品的(de)布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权(quán)益(yì)基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家基金公司发布(bù)公告称，根据基(jī)金(jīn)法、基金(jīn)运作管(guǎn)理办法、基金(jīn)合(hé)同的有(yǒu)关规定，公司(sī)旗下主动权益一年(nián)定(dìng)期开放基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后(hòu)一个(gè)开(kāi)放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基(jī)金(jīn)合同终止的情形，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并(bìng)按照(zhào)《基金合同》约定履行基金财产清算程(chéng)序，无须召开基金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基(jī)金(jīn)的基(jī)金合同生效后，若登记机构完成(chéng)每(měi)个开(kāi)放期最后一(yī)个开放日的申购、赎回或转换业务(wù)申请确认时(shí)，基金的基金份额持有(yǒu)人数量不满200人(rén)或(huò)者基金资产(chǎn)净值低于(yú)五千万元，基金(jīn)管理(lǐ)人在履行相关监管报告和(hé)信(xìn)息(xī)披露程序后终止基金(jīn)合同，无需召开基金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人(rén)大会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季(jì)报，该(gāi)只偏债混合型(xíng)基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记(jì)者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定期开(kāi)放(fàng)基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额合并计(jì)算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两(liǎng)年来亏(kuī)损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益(yì)类定开(kāi)基金5-7月份破(pò)净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券(quàn)基(jī)金评价研(yán)究中心高(gāo)级分析(xī)师孙桂平对(duì)此表(biǎo)示(shì)，一般而言，随着基金开放(fàng)日临(lín)近(jìn)，为了应对基金(jīn)集(jí)中申赎影响，基金(jīn)的投资(zī)策(cè)略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因(yīn)此，在(zài)权益市场表现不好时(shí)，距离开(kāi)放(fàng)日越远，整体上破净(jìng)率可能有(yǒu)增加趋(qū)势。当然，整体破净率情况也与基金成立(lì)时间(jiān)、基金(jīn)投资(zī)策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人(rén)也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份(fèn)到期(qī)的定(dìng)开基(jī)金大多(duō)成立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净(jìng)的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金(jīn)数(shù)量明显少于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没(méi)有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较(jiào)高，可能(néng)也与基金的发行节(jié)奏(zòu)存在关系。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性布(bù)局产品

　　市场(chǎng)高点避(bì)免(miǎn)盲目(mù)规模(mó)扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来(lái)开放的定期开(kāi)放式基金来(lái)看，多数成立(lì)于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高(gāo)点成(chéng)立可能是部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象，孙桂平(píng)表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相(xiāng)对容易(yì)，而且规模(mó)也容易做大，基金公司(sī)有动(dòng)力去做(zuò)；但从投(tóu)资者(zhě)而言，高(gāo)点入市(shì)就容易出(chū)现一段(duàn)时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而言，在市场(chǎng)高(gāo)点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向进(jìn)行产品布局和发(fā)行。此(cǐ)举(jǔ)既可以(yǐ)保(bǎo)护投(tóu)资者利益，也可以树立基(jī)金公司良好口(kǒu)碑，有利于基(jī)金公(gōng)司长期管理规(guī)模(mó)提升(shēng)。

　　上述基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机构(gòu)负责人(rén)世界上女性最开放的是哪个国家也表示(shì)，在(zài)市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市(shì)场(chǎng)的整(zhěng)体波动(dòng)增大，风格轮动现象加(jiā)剧(jù)。所以(yǐ)，近两年(nián)不同的投资(zī)策略、不同投(tóu)资范围的基金(jīn)收益(yì)率差距较大。另(lìng)一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)火(huǒ)热时容易出现爆(bào)款基金，较大规模给(gěi)基金经理带来的灵活性限制很可能(néng)会影响产品未来的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金(jīn)容(róng)量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很(hěn)可(kě)能估(gū)值(zhí)虚高。过高(gāo)的管理(lǐ)规模要求基金(jīn)经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资(zī)分布(bù)，也(yě)可(kě)能会增加错(cuò)判(pàn)的风险，对获取超额(é)收(shōu)益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机(jī)构负(fù)责人也建议基金公司前(qián)瞻(zhān)性布局(jú)产品(pǐn)，并将规模控制在基金(jīn)经理能力范围(wéi)内，高点成立(lì)的产品，如(rú)果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随着定世界上女性最开放的是哪个国家(dìng)期开(kāi)放式权(quán)益类基(jī)金表现不及预期，近(jìn)一年(nián)新(xīn)成立的定开权益类(lèi)基金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比(bǐ)减少24只；平均发行(xíng)规(guī)模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时(shí)，投(tóu)资者的(de)心(xīn)态会受到一定程度的(de)影(yǐng)响，甚至可能打击投资(zī)者的投资信心。如果破净率持续上升的(de)话，投资(zī)者(zhě)对(duì)于后(hòu)续新发(fā)基金的购买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在基(jī)金经理更(gèng)好施展投资决策(cè)，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于(yú)为(wèi)投资者创造(zào)更好收(shōu)益。但是定开(kāi)基金也(yě)受市场波动影响，跌破(pò)净(jìng)值(zhí)也(yě)是正常(cháng)现象。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定(dìng)开基金发行时，一是要(yào)避(bì)免高位发(fā)行(xíng)，二是要做好投资(zī)者(zhě)教育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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