金融界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月(yuè)份金(jīn)融(róng)数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多(duō)2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放(fàng)的人(rén)民币贷款增(zēng)加4431亿(yì)元(yuán)，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放(fàng)的(de)外币贷款折合(hé)人(rén)民币(bì)减少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人(rén)民币(bì)存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿(yì)元(yuán)，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外币存款余(yú)额8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因(yīn)居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回(huí)表外(wài)资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如(rú)下：在经(jīng)历了(le)一季度的爆(bào)发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可能(néng)是因(yīn)为一季(jì)度(dù)透支了部分(fēn)银行信贷额度和企业信贷(dài)需求，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社融增速(sù)与上月持平，非标(biāo)融资持(chí)续好(hǎo)转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源(yuá100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两n)认为，M2同比回(huí)落(luò)主因居民存(cún)款13个月以来(lái)同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个(gè)百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán)于个人存款(kuǎn)的流出而非(fēi)企业(yè)活期存款大幅改(gǎi)善(shàn)，和地(dì)产(chǎn)销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证(zhèng)券认为(wèi)是季节性波动。因(yīn)为银行(xíng)倾(qīng)向于(yú)让(ràng)理财产(chǎn)品(pǐn)在(zài)季(jì)末到期，使资金回流成存款，以应(yīng)对考核(h100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两é)，然后在下季(jì)初(chū)发行(xíng)新的理财(cái)产品承接。因此居民存款在季末季初常出现波(bō)动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提(tí)高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或许(xǔ)反映了企业经营(yíng)活(huó)跃度有所提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看(kàn)法较(jiào)为一致，招商(shāng)宏观表示居民存款减少符合季节性(xìng)规律。在(zài)本(běn)月数据中(zhōng)，居民端出现了(le)新(xīn)增存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况(kuàng)。从历(lì)史规律来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般(bān)是居民存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据(jù)得(dé)出类(lèi)似居民(mín)加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民(mín)存款的去向问(wèn)题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民(mín)存(cún)款减少更可能去向表外(wài)资产，而(ér)非消费领域。

　　对(duì)于4月的(de)信贷结构问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表(biǎo)示(shì)在放缓(huǎn)的(de)信贷(dài)投(tóu)放中(zhōng)，结(jié)构特征(zhēng)依然明显。企(qǐ)业中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期(qī)信(xìn)贷出(ch100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两ū)现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居民端(duān)在前期购房需(xū)求脉冲式释放后信心仍然不(bù)足的情况(kuàng)。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排(pái)除居民端新增(zēng)信贷量会持(chí)续维持在低位。

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